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検索対象: 週刊東洋経済 2016 12.10

週刊東洋経済 2016 12.10から 127件ヒットしました。

週刊東洋経済 2016 12.10


■ 売 り 上 げ に 占 め る 鉄 道 の 比 率 は 半 分 以 下 建 設 ・ そ の 他 8 % ン 」 は 、 逆 に 駅 ナ カ に ど ん ど ん 出 店 首 都 圏 と 関 西 で 不 動 産 開 発 を 本 格 化 な い の な ら ば 上 場 ( 0 ワ 」 化 ( 0 っ し て い る さ せ る 。 し な い 」 と 真 っ 向 ム っ 5 済 マ ン シ ョ ン 販 売 は 地 場 の 不 動 産 業 つ ま り 、 九 州 の 非 鉄 道 事 業 の か ら 対 立 。 最 終 的 し 産 者 を 抑 え て 九 州 で 首 位 だ 。 ま た 福 岡 強 さ と は 、 売 上 高 に 占 め る 比 率 の 高 に は 「 経 営 安 定 基 債 債 損 債 債 営 金 資 負 負 産 凍 市 内 に あ る 九 州 大 学 キ ャ ン パ ス 跡 地 さ で も 規 模 で も な く 、 エ リ ア や —æ 金 を 企 業 価 値 向 上 減 負 負 産 経 基 純 動 定 資 債 動 定 資 負 を 流 固 純 流 固 純 負 週 の 一 部 を 取 得 し 、 片 年 中 に マ ン シ ョ の 枠 組 み を 超 え た 積 極 性 だ と い う こ に 使 え ば 、 上 場 時 0 ) ( 0 つ 」 9 CO 0 ( 0 -4 8 ) 6 0 5 4 体 0 , 3 資 四 ン 販 売 の ほ か 、 商 業 施 設 を 開 業 す と が わ か る 。 の 売 却 益 が 増 え 一 0 生 d 単 4 ・ 0 る 。 さ ら に 今 年 8 月 に は 大 阪 市 中 央 九 州 が 上 場 す る に 当 た っ て 、 る 」 と い 、 つ こ と で 区 の 帝 人 本 社 ビ ル 、 Ⅱ 月 に は ・ 障 害 だ っ た の が 経 営 安 定 基 金 の 扱 い 国 に 返 さ ず 、 使 い 月 産 産 定 産 明 産 産 資 安 資 計 年 資 千 代 田 区 の オ フ ィ ス ビ ル を 取 得 し 、 で あ る 。 「 経 営 安 定 基 金 は も と も と 切 る 方 針 が 新 年 に 道 資 資 営 金 産 動 定 鉄 5 流 固 経 基 資 流 固 国 民 の 財 産 。 上 場 す 決 ま っ た 。 る な ら 国 に 返 納 し て 経 営 安 定 基 金 の 長 期 債 務 の 返 済 に 充 使 い 道 と し て 、 ま す は 九 州 新 幹 線 一 括 返 済 し て い る 。 当 す べ き 」 と い う 声 ( 鹿 児 島 ル 1 ト ) の 使 用 料 が 一 括 返 済 九 州 が 上 場 前 に 行 っ た 会 計 処 が 財 務 省 を 中 心 に 上 さ れ た 。 九 州 新 幹 線 は 全 国 新 幹 線 鉄 理 で 、 特 筆 す べ き 点 が も 、 つ 一 つ あ が っ て い た 。 道 整 備 法 に 基 づ い て 建 設 さ れ た 「 整 る 。 5215 億 円 も の 減 損 損 失 を 一 州 は 「 経 営 安 定 基 金 備 新 幹 線 」 。 線 路 な ど の 建 設 を 国 が 括 し て 計 上 し た こ と だ 。 を 返 さ な け れ ば い け 行 う 代 わ り に 、 年 102 億 円 の 使 用 資 産 の 一 括 減 損 で 料 が 国 に 支 払 わ れ る 。 鉄 道 事 業 の 黒 字 を 演 出 こ れ が 新 幹 線 事 業 の 足 か せ と な っ て い る 。 主 な も の は 、 長 期 前 払 い 費 用 と し 九 州 は 昨 年 度 て 資 産 計 上 さ れ た 新 幹 線 使 用 料 22 の 月 に 経 営 安 定 基 金 を 使 05 億 円 と 、 2824 億 円 の 鉄 道 事 字 っ て 将 来 に わ た る 新 業 固 定 資 産 で あ る 。 特 に 鉄 道 事 業 固 か 上 5 黒 ほ 売 に 幹 線 使 用 料 の 総 額 2 定 資 産 は 、 減 損 処 理 の 結 果 、 帳 簿 価 益 205 億 円 を 一 括 返 格 が わ す か 6 億 円 と 、 ほ ば ゼ ロ に な 済 。 年 102 億 円 の る 水 準 ま で 減 っ た ( 右 表 ) 。 業 営 使 用 料 が な く な り 、 こ の 結 果 、 当 面 の 鉄 道 事 業 の 減 価 結 ス 九 州 新 幹 線 は 高 収 益 償 却 費 は ほ ば ゼ ロ に な っ た 。 新 幹 線 の 使 用 料 も な く な っ た こ と か ら 、 緲 路 線 に 生 ま れ 変 わ っ 道 イ 事 た 。 こ の ほ か に 経 営 九 州 の 鉄 道 事 業 は 一 気 に 黒 字 体 質 へ 道 LO 0 0 LO 安 定 基 金 で 国 か ら の と 変 貌 し た ( 中 段 図 ) 。 炻 年 3 月 期 億 っ つ 」 イ ー 1 ー △ 1 1 鉄 0 借 入 金 800 億 円 も に 105 億 円 の 営 業 赤 字 だ っ た 鉄 道 J 日 九 州 ホ テ ル 新 幹 線 800 系 豪 華 観 光 列 車 「 な な っ 學 』 、 。 鉄 道 ( 運 輸 サ ー ビ ス ) 49 % 冫 月 い ・ 外 食 29 % 2016 年 9 月 期 1720 億 円 7 駅 ビ ル ・ 不 動 産 4 % JR 西 日 本 ・ JR 東 日 本 こ 9 や を 運 ・ 、 ( [email protected]輸① 2016 年 3 月 期 2017 年 3 月 期 ( 予 ) 建 設 駅 ビ ル ・ 流 通 ・ 外 食 そ の 他 不 動 産 1 , 1 10 1 , 969 ー う ち 鉄 道 . 、 事 業 資 産 : ・ 2 , 824 雪 7 , 402 ( 億 円 ) 1 , 233 う ち 鉄 道 : , 事 業 資 産 ー 資 産 計

週刊東洋経済 2016 12.10


わ け だ 。 こ の 手 の 保 険 を 販 売 す る こ 替 差 益 も 得 ら れ る の で 有 利 な 運 用 対 ト は 年 率 3 % 程 度 に 達 す る 。 こ れ を 事 情 が 変 わ っ た と し て 、 着 工 さ れ な い ま ま 計 画 が 立 ち 消 え に な り 、 出 資 扱 う 金 融 機 関 は 、 ラ ッ プ ロ 座 を 長 期 と で 銀 行 が 得 る 手 数 料 は 5 、 9 % と 象 で す 」 な ど と 、 こ の 手 の 保 険 商 品 い わ れ て い る 。 い ず れ 手 数 料 開 示 が を 勧 め て き そ 、 つ だ 。 の 資 産 形 成 に 役 立 っ サ ー ビ ス と 標 榜 金 は 回 収 で き す 、 と い う 憂 き 目 に 遭 、 つ こ と も 考 え ら れ る 義 務 づ け ら れ る が 、 そ れ ま で 駆 け 込 一 方 、 証 券 会 社 や 一 部 の 銀 行 が 販 す る が 、 仮 に 上 記 の コ ス ト で 川 年 間 こ の よ う に 保 険 商 品 や ラ ッ プ ロ 座 み 的 に 、 銀 行 が 保 険 販 売 に 注 力 し て 売 に 注 力 し て い る の が ラ ッ プ ロ 座 運 用 す れ ば 、 実 に % も の コ ス ト 負 だ 。 退 職 金 な ど ま と ま っ た 資 金 が 入 担 に な る 。 う ま い 話 に は 、 ど こ か 落 は 有 利 さ や 便 性 の 高 さ の 裏 に 、 高 く る 可 能 性 は 高 い 。 特 に 最 近 は 、 急 と し 穴 が あ る も の だ 。 コ ス ト 負 担 が あ る 。 海 外 不 動 産 は 日 激 に 円 安 が 進 ん で い る だ け に 、 「 為 っ た 人 、 に し く て 資 産 運 用 に 時 間 を 本 の 超 低 金 利 に よ る 運 用 難 を 材 料 割 け な い 人 な ど を タ 1 ゲ ッ ト に 、 販 詐 欺 案 件 も 横 行 ( 0 一 0 4 3 2 -1 0 に 走 る 。 に 、 一 部 業 者 が 詐 欺 売 金 融 機 関 が 投 資 一 任 契 約 を 結 び 、 海 外 不 動 産 投 資 冒 頭 で も 触 れ た よ 、 つ に 、 個 人 の 多 運 用 を 一 任 し て も ら う サ ー ビ ス だ 。 自 分 で 複 数 資 産 の ポ 1 ト フ ォ リ オ 管 た だ し 、 保 険 や ラ ッ プ ロ 座 は コ ス く は 販 売 業 者 か ら も た ら さ れ る 情 報 を 基 に 、 金 融 商 品 を 選 択 す る ケ 1 ス ト が 高 い も の の 、 運 用 資 金 が ゼ ロ に 理 を せ す に 済 む の で 便 利 と 思 う 人 も な る こ と は な い 。 一 方 、 一 立 口 に き ロ 共 か 多 い 。 し か し 、 そ の 情 報 に は ほ ば い る の だ ろ う 。 上 図 の と お り 口 座 件 間 違 い な く 、 売 り 手 に と っ て 有 利 な 的 業 者 も お り 、 投 資 す る 際 く れ ぐ れ 数 も 右 肩 上 が り だ 。 ハ イ ア ス が か か っ て い る 。 し た が っ し か し 、 ラ ッ プ ロ 座 も コ ス ト の 塊 も 慎 重 に 見 極 め る 必 要 が あ る 商 品 も の よ う な サ ー ビ ス だ 。 一 顧 客 は ラ ッ プ あ る 。 そ れ が 海 外 不 動 産 だ 。 て 、 そ の 情 報 の 真 贋 を 見 極 め る に 「 日 本 は 超 低 金 利 。 で も 海 外 の コ は 、 「 こ れ を 売 る こ と に よ っ て 、 販 口 座 を 通 じ て 購 入 す る 投 資 信 託 の 信 ン ド ミ ニ ア ム を 取 得 し て 貸 し 出 せ ば 売 す る 側 に ど 、 つ い う メ リ ッ ト が あ る 託 報 酬 に 加 え 、 口 座 自 体 の 手 数 料 も の か 」 と い う 相 手 の 側 に 立 っ た 見 方 負 担 す る 。 ど 、 つ い う 投 資 信 託 に 資 金 高 い 利 回 り が 得 ら れ る し 、 新 興 国 の を 振 り 分 け る か に も よ る が 、 総 コ ス 不 動 産 は 経 済 成 長 に 伴 っ て ど ん ど ん を す る と よ い 。 ま た リ タ ー ン を 求 め る あ ま り 、 奇 値 上 が り す る か ら 、 有 利 な 投 資 物 筆 日 幵 不 い ト い 定 る ど 、 て 定 な ら 件 」 な ど と い う セ ー ル ス ト ー ク で 業 を て ら っ た よ う な 金 融 商 品 に は 手 を る つ ン ( て 限 ~ す な れ 一 可 じ る タ を 艮 産 め を 一 ょ に イ ) れ こ 一 有 ト し ら 許 ( 禁 い 産 切 可 ロ 動 認 者 は 勧 め て く る 。 た だ し 外 国 人 に よ 出 さ な い こ と だ 。 海 外 不 動 産 投 資 は ー 所 ジ 皀 ら 所 」 0 め ど の 有 れ 不 扱 い に 一 司 な 務 で 肯 め の を る 不 動 産 投 資 に 規 制 が あ る 国 も あ る そ の 典 型 例 。 金 利 が 低 い と き は 物 価 《 に 認 な 相 所 ら る ム 入 な , も 》 所 ~ と 地 タ ま ( 上 表 ) 。 少 し 前 の 話 だ が 、 2015 も デ フ レ ぎ み で あ り 、 お カ ネ の 購 買 2 裏 ざ の 年 1 月 に は カ ン ポ ジ ア 不 動 産 投 資 名 力 は む し ろ 上 が っ て い る 。 そ の 中 で 」 6 カ コ 産 目 で 一 一 十 数 億 円 を だ ま し 取 っ た 不 動 無 理 に 高 い リ タ ー ン を 求 め て 運 用 し 5 産 業 者 が 摘 発 さ れ た 。 よ う と す る と 、 墓 穴 を 掘 る お そ れ が 斉 経 ま た 「 プ レ ビ ル ド 」 と い っ て 、 建 あ る の で 注 意 が 必 要 だ 。 洋 産 不 3 2 外 劯 個 こ の 外 い h の く れ 外 fl 外 て 国 取 外 れ 東 設 予 定 の コ ン ド ミ ニ ア ム な ど に 出 資 省 通 週 交 成 さ せ る ケ 1 ス も あ る 。 現 地 視 察 ツ ア す ず き ・ ま さ み つ ( 岡 三 証 券 の 営 業 、 公 土 作 国 者 社 債 新 聞 社 の 記 者 な ど を 経 て 独 立 。 ー を 組 み 、 建 設 工 疋 地 な ど を 見 せ て 毎 c•- 代 表 。 金 融 ジ ャ ー ナ リ ス ト と し て 雑 誌 、 出 書 籍 の 執 筆 な ど を 手 掛 け る 。 そ の 気 に さ せ る わ け だ が 、 出 資 後 、 0 右 肩 上 が り が 続 く ー ラ ッ プ ロ 座 件 数 と 口 座 残 高 ラ ッ プ ロ 座 残 高 ( 右 目 盛 ) 佻 円 ) ( 万 件 ) 60 50 40 30 20 0 3 月 3 3 3 3 2011 年 12 16 ( 出 所 ) 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 資 料 を 基 に 本 誌 作 成 規 制 イ ン ド イ ン ド ネ シ ア ラ ッ プ ロ 座 件 数 ( 左 目 盛 ) カ ン ボ ジ ア 【 0 フ ィ リ ピ ン ベ ト ナ ム マ レ ー シ ア ミ ャ ン マ ー 0

週刊東洋経済 2016 12.10


JR 九 州 、 、 、 脱 鉄 道 " の 成 算 非 鉄 道 事 業 を 人 任 せ に せ ず 努 力 87 年 の 会 社 発 足 当 時 、 当 社 が : 業 す る 。 大 阪 で も こ う し た 事 業 を 展 開 上 場 で き る と は 誰 も 予 想 し て い し て い き た い 。 な か っ た だ ろ う 。 だ が 、 30 年 に わ た る 鉄 道 事 業 は 、 九 州 の 鉄 道 ネ ッ ト ワ ー 積 み 重 ね が 実 を 結 ん だ 。 ク を 維 持 す る た め に 収 入 確 保 と コ ス ト 先 に 上 場 し た J R 東 日 本 、 JR 西 日 本 、 カ ッ ト の 両 面 で 進 め て い か な く て は い JR 東 海 の 3 社 と 比 較 さ れ る こ と が 多 : け な い 。 九 州 の 人 口 は 減 少 し て い る が 、 い が 、 鉄 道 事 業 に 関 し て は こ れ ら 3 社 : 主 要 都 市 の 沿 線 人 口 は む し ろ 増 え て い の 規 模 の ほ う が 圧 倒 的 に 大 き い 。 し か ー る 。 近 距 離 の 利 用 者 を 確 実 に 鉄 道 事 業 に 結 び 付 け 、 収 入 ア ッ プ を 図 り た い 。 し 鉄 道 以 外 の 事 業 に つ い て は 、 こ の 3 「 な な っ 星 in 九 州 」 は 、 運 行 開 始 か 社 以 上 に 努 力 し て き た 。 鉄 道 と は 違 う 一 : ら 3 周 年 を 迎 え た 。 来 年 は JR 東 日 本 未 経 験 の 事 業 に 踏 み 込 ん で い く 中 で 、 人 任 せ に せ ず 自 分 た ち の 手 で や っ て き の 「 ト ラ ン ス イ ー ト 四 季 島 」 と JR 西 日 た こ と が 上 場 に つ な が っ た 。 JR 北 海 道 、 一 本 の 「 ト ワ イ ラ イ ト 工 ク ス プ レ ス 瑞 風 」 JR 四 国 な ど 未 上 場 の JR グ ル ー プ が 今 も 加 わ る が 、 な な っ 後 、 上 場 す る 際 の 道 し る べ に な れ ば よ ー 星 の 来 年 の 予 約 も い と 考 え て い る 。 順 調 に 入 っ て い る 。 駅 ビ ル 事 業 は 、 東 京 進 出 は 難 し い が 現 在 抱 え て い る 熊 本 駅 や 長 崎 駅 と い っ た 再 開 発 案 件 を 確 実 に 進 め て い く 。 ホ テ ル に つ い て は 2 年 前 に 東 京 ・ 新 宿 で 「 JR 九 州 ホ テ ル ブ ラ ッ サ ム 新 宿 」 を オ ー プ ン し た 。 2019 年 に は 新 橋 で も 開 事 業 展 望 社 職 ひ 国 1 し 年 社 と 入 下 ぎ れ 九 や ま 田 あ 年 と い う 都 市 圏 の 通 勤 電 車 を 減 損 の 対 て い る 」 と い う 理 由 か ら 、 鉄 道 事 業 幹 線 方 式 で 導 入 さ れ る た め 、 収 入 が を 含 む 運 輸 サ 1 ビ ス 事 業 は 、 片 年 3 を 一 つ の グ ル ー プ と 見 な し て い る 。 増 え て も 使 用 料 が か か る 。 利 益 貢 献 月 期 に 230 億 円 の 営 業 黒 字 と な る 象 に す る の は 奇 異 な 印 象 を 受 け る 。 と 会 社 側 は 予 想 し て い る 。 も っ と も 、 会 計 の 専 門 家 に よ れ 都 市 圏 の 在 来 線 や な な っ 星 が 利 益 を は 小 さ い 。 経 営 難 に あ え ぐ 北 海 道 は Ⅱ 月 だ が 、 こ こ で 疑 問 が 生 じ る 。 年 ば 、 こ の 会 計 手 法 は 適 切 だ と い う 。 出 し て い た と し て も 、 鉄 道 事 業 全 体 は 赤 字 だ 。 こ の た め 、 鉄 道 と い う 資 日 に 「 自 社 単 独 で 維 持 す る こ と が 製 造 の な な っ 星 は 唐 池 会 長 も 一 「 ロ う と 減 損 は 個 別 資 産 ご と に 行 う 場 合 と 特 お り 利 益 が 出 て い る と す れ ば 、 減 損 定 の 資 産 グ ル 1 プ を ひ と ま と め に し 産 グ ル 1 プ の 資 産 価 値 が ほ ば ゼ ロ ま 困 難 な 線 区 」 を 発 表 し た 。 こ の た め 「 *--æ 九 州 で も 赤 字 路 線 を 廃 止 す る は 必 要 な い 。 同 様 に 5 年 に 幻 編 た グ ル 1 プ 単 位 で 行 う 場 合 と が あ で 減 損 さ れ た と い う わ け だ 。 何 に せ よ 、 こ れ で 短 期 的 な 収 益 体 の で は 」 と の 見 方 が 出 て い る 。 青 柳 成 が 製 造 さ れ た 九 州 新 幹 線 の 車 両 や る 。 九 州 は 「 路 線 の ネ ッ ト ワ 1 年 に 導 入 さ れ た 真 新 し い 305 系 ク 全 体 で キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 形 成 し 質 は よ く な っ た 。 た だ 、 将 来 も 鉄 道 社 長 は 「 鉄 道 ネ ッ ト ワ 1 ク は 維 持 す 事 業 が 安 泰 と い う わ る 」 と し て 、 路 線 廃 止 で は な く 駅 血 け で は な い 。 人 化 な ど の 経 費 削 減 で 利 益 を 確 保 す 廃 止 を 警 戒 す る 沿 線 自 減 損 を 経 て 黒 字 化 る 構 え だ が 、 は し た も の の 、 炻 年 治 体 の 間 で は 、 九 州 の 株 式 を 取 4 月 以 降 の 新 規 設 備 得 し て 株 主 の 立 場 か ら 路 線 存 続 を 訴 、 ん よ 、 つ と い 、 つ 動 き も あ る 。 投 資 に つ い て は 今 ま い す れ に せ よ 鉄 道 事 業 が ジ リ 貧 な で ど お り 減 価 償 却 が か か る 。 ま た 三 島 会 の に は 変 わ り な い 。 肝 心 な の は 、 や 社 の 特 例 と し て 認 め は り 非 鉄 道 事 業 の 成 否 だ 。 ら れ て き た 固 定 資 産 こ の 点 、 成 長 余 地 が 大 き い の は 不 税 の 軽 減 措 置 も 、 株 動 産 事 業 で あ る 。 「 東 日 本 が 田 式 上 場 に 伴 っ て 段 階 町 ー 占 叩 川 間 の 車 両 基 地 跡 地 を 再 開 発 的 に 縮 小 し 四 年 以 降 し て 品 川 エ リ ア に 巨 大 な 街 を 作 り 出 そ 、 つ と し て い る よ 、 つ に 、 九 州 は 完 全 に 廃 止 さ れ る 。 す な わ ち 、 コ ス ト は 鉄 道 用 の 事 業 土 地 を 再 開 発 す れ ば 成 今 後 、 確 実 に 膨 ら む 長 で き る 」 と 、 楽 天 証 券 の 窪 田 真 之 の だ 。 チ 1 フ ・ ス ト ラ テ ジ ス ト は 期 待 す る 。 一 方 、 売 上 高 は ど 0 こ ま で 成 長 さ せ ら れ 鉄 道 事 業 が 利 益 を 出 し て い る 間 斉 る か 。 年 度 に は 九 に 、 い か に し て 不 動 産 や 流 通 な ど の 経 東 非 鉄 道 事 業 を 育 成 し て い く か に 、 — 州 新 幹 線 ( 長 崎 ル 1 九 州 の 今 後 が 懸 か っ て い る 。 上 場 週 ト ) の 開 業 が 予 定 さ れ て い る が 、 鹿 児 島 で 満 足 せ す 、 こ れ ま で 以 上 の 積 極 果 ル 1 ト 同 様 、 整 備 新 敢 な 姿 勢 が 求 め ら れ る JR 九 州 社 長 青 柳 俊 彦 下 撮 影 : 尾 形 文 繁

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こ の 買 収 の リ ス ク は 何 か 損 保 業 界 で 数 千 億 円 規 模 の 大 は 約 420 兆 円 あ る 。 そ れ が 202 頑 張 っ て 1 番 を 取 っ て も 、 利 益 に 効 日 本 の 保 険 会 社 が そ 、 つ で あ る よ 、 つ 型 海 外 買 収 が 続 い て い る 。 メ 5 年 に は 720 兆 円 と 1 ・ 7 倍 に 伸 く 割 合 は 知 れ て い る に 、 台 風 や 風 水 害 に 、 エ ン デ ュ ラ ン ガ 3 損 保 の 中 で 海 外 展 開 で 出 遅 れ て び る と 推 計 さ れ て い る 。 そ の う ち 先 逆 に 言 っ と 、 何 と い っ て も 米 国 市 い た ホ 1 ル デ ィ ン グ ス も 進 国 の 伸 び が 1 ・ 4 倍 な の で 、 新 興 場 に 橋 頭 堡 を 築 く こ と は 、 将 来 の 収 ス 社 の 持 つ 自 然 災 害 リ ス ク が 加 わ 川 月 、 米 国 の ス ペ シ ャ ル テ ィ 保 険 大 国 の 伸 び 率 の ほ う が 高 い こ と に な る 益 の 安 定 性 、 分 散 を 図 る こ と が で る 。 し か し 、 ニ ュ ー ヨ 1 ク に 上 場 手 の 買 収 に 踏 み 切 っ た 。 海 外 買 収 一 フ が 、 重 要 な の は マ ー ケ ッ ト の 大 き さ き 、 マ ザ 1 マ 1 ケ ッ ト で あ る 日 本 の し 、 経 営 の 透 明 性 は は っ き り し て い み に 依 存 し な い と い う 大 き な 戦 略 的 る 。 リ ス ク マ ネ ジ メ ン ト カ の 格 付 け ッ シ ュ の 背 景 に は 何 が あ る の か 現 在 の 見 込 み で は 、 年 に な っ て 意 味 が あ る 。 そ れ が 今 回 の 買 収 の 最 も 、 当 社 よ り も 高 い く ら い だ 。 優 秀 な 人 材 が 抜 け て い く の が 最 大 。 ・ ー ー 約 億 ト ル で 米 エ ン デ ュ ラ ン ス も 、 依 然 と し て 先 進 国 が 全 体 の 7 割 大 の 目 的 だ 。 の リ ス ク だ が 、 シ ャ 1 マ ン を 時 間 を 要 し た よ う だ が 。 社 を 買 収 し た 。 海 外 買 収 の 狙 い は ? を 占 め る 。 そ し て そ の う ち の 4 割 が シ ナ ジ 1 を 生 む に は そ れ な り に よ 含 め た 重 要 な 役 員 に つ い て は 、 5 年 今 、 全 世 界 の 損 害 保 険 マ 1 ケ ッ ト 米 国 。 ロ ジ カ ル に 一 言 え ば 、 新 興 国 で い 会 社 を 買 わ な い と い け な い が 、 よ 間 は 辞 め な い と い う 契 約 を 結 び 、 買 い 会 社 を 買 う に は 相 当 の の れ ん 代 が 収 の 条 件 と し て い る 。 ー ー 次 の 大 型 買 収 は あ る か 必 要 に な る 。 こ れ が こ こ 2 、 3 年 、 6300 億 円 超 の 買 収 で 具 体 的 な 計 画 は な い 。 た だ 、 さ ら 私 が す っ と 悩 ん で き た こ と だ 。 エ ン デ ュ ラ ン ス 社 の 強 み は ? に 収 益 源 を 探 す と な る と 、 や は り 先 最 大 の 米 国 市 場 に 橋 頭 堡 先 進 国 で 成 果 を 上 げ 、 米 国 に 強 い 進 国 か な と 思 う 。 今 後 、 国 内 で 合 従 こ と 。 自 然 災 害 に つ い て も 保 険 を 引 連 衡 の よ 、 つ な 形 の 業 界 再 編 が あ っ た と し て も 、 顧 客 か ら 見 る と 「 ま た や き 受 け て い る が 、 極 め て 安 定 的 だ 。 ジ ョ ン ・ シ ャ ー マ ン 氏 が OßO に な っ て い る 」 と 思 わ れ る に す ぎ な い 。 っ て か ら 2 ケ タ 成 長 を 続 け て い る 。 再 編 の メ リ ッ ト を き ち ん と 説 明 で き な い か ぎ り 、 顧 客 も 株 式 市 場 も 評 価 農 業 保 険 で も 全 米 5 番 目 と 強 い 。 当 社 は こ れ ま で 「 安 心 ・ 安 全 ・ 健 し て く れ な い だ ろ う 。 0 怖 い の は 、 配 車 ア プ リ の ウ 1 バ 1 康 の テ 1 マ パ 1 ク 」 を 目 指 す 戦 略 を 掲 げ 、 介 護 分 野 な ど に 進 出 し て き の よ う に 、 業 界 の 外 や 近 傍 か ら デ ィ 0 た 。 そ れ を 実 現 す る に は キ ャ ッ シ ュ ス ラ ブ タ 1 ( 創 造 的 破 壊 者 ) が や っ か い る 。 今 は 国 内 の 損 保 一 本 足 打 法 て く る こ と 。 当 社 も シ リ コ ン バ レ 1 済 だ が 、 そ れ 以 外 で キ ャ ッ シ 、 を 稼 ぐ の フ ァ ン ド に 投 資 す る な ど 、 「 既 存 経 部 隊 が 必 要 で 、 年 に は エ ン デ ュ ラ の 損 保 ビ ジ ネ ス を ぶ ち 壊 せ 」 と 、 半 煉 週 ン ス 社 が 400 億 円 く ら い の 利 益 を ば 冗 談 、 半 ば 本 気 で 話 し て い る 。 ( 聞 き 手 ・ 本 誌 【 山 田 徹 也 ) 捻 出 し て く れ る は す だ 。 生 ヾ 、 」 0 さ く ら だ ・ け ん ご 爵 1978 年 旧 安 田 火 災 海 上 保 険 入 社 。 ~ 損 害 保 険 ジ ャ パ ン 日 本 興 亜 会 長 な ど を 経 て 15 年 7 月 よ り 現 職 。 撮 影 : 今 井 康 ー SOMPO ホ ー ル デ ィ ン グ ス ク ル ー プ CEO 櫻 田 謙 悟

週刊東洋経済 2016 12.10


春 2 一 オ ラ ン タ の 資 産 運 用 会 社 ロ べ コ が 、 2017 年 の グ ロ ー バ ル 経 済 、 市 場 を 展 望 す る 第 2 回 新 春 セ ミ ナ ー 英 国 の EU 離 脱 、 米 大 統 領 選 等 を 背 景 に 先 行 き 不 透 明 感 が 増 す な か 、 日 欧 の 視 点 か ら 、 い ま 世 界 を ど う 見 る べ き か を 考 察 し 、 グ ロ ー バ ル 投 資 の 今 後 を 見 通 し ま す 。 プ ロ グ ラ ム 主 催 者 講 演 I ロ べ コ 投 資 ソ リ ュ ー シ ョ ン 部 門 最 高 投 資 責 任 者 ( CIO ) 「 グ ロ ー バ ル 経 済 ・ 市 場 の 見 通 し ル ー カ ス ・ ダ ー ル ダ ー 特 別 講 演 一 般 財 団 法 人 日 本 総 合 研 究 所 会 長 世 界 の 構 造 転 換 と 日 本 の 進 路 1 寺 島 実 郎 氏 ー 2 0 1 7 年 の 視 座 ロ べ コ 債 券 運 用 部 門 最 高 投 資 責 任 者 ( 00 ) 主 催 者 講 演 Ⅱ サ ス テ ナ ビ リ テ ィ 投 資 責 任 者 ロ べ コ に お け る E S G 統 合 工 テ ィ ス ・ シ ア マ ン ※ 同 時 通 訳 を ご 用 意 し て お り ま す 。 ※ 上 記 プ ロ グ ラ ム は 変 更 と な る 可 能 性 が ご ざ い ま す の で 、 予 め ご 了 承 く だ さ い 。 2017 年 月 7 日 ( 火 ) 会 場 : 東 京 国 際 フ ォ ー ラ ム ホ ー ル B5 〒 100 ー 0005 東 京 都 千 代 田 区 丸 の 内 3-5 ー 1 TEL03 ー 5221 ー 9000 対 象 : 機 関 投 資 家 、 年 金 基 金 、 金 融 法 人 ( 資 産 運 用 部 門 / 商 品 開 発 部 門 等 ) 、 事 業 法 人 ( 財 務 部 門 / 経 営 企 画 部 門 / CSR 部 門 等 ) 14 : OO ~ 16 : 50 ( 開 場 : 13 : 30 ) 主 催 : ロ べ コ ・ ジ ャ パ ン 株 式 会 社 メ デ ィ ア パ ー ト ナ ー : 東 洋 経 済 新 報 社 お 問 い 合 わ せ ・ 東 洋 経 済 ロ べ コ 新 春 セ ミ ナ ー 2017 事 務 局 TEL03-3246-5599 ( 土 日 祝 日 を 除 く 10:00 ~ 18:00) お 申 込 み E メ ー ル [email protected] / セ ミ ナ ー 申 込 み サ イ ト http://toyokeizai.net/sp/robec02017/ お 申 込 み 多 数 の 場 合 は 抽 選 と さ せ て い た だ き ま す 。 ご 当 選 さ れ た 方 に 受 講 票 を 送 付 さ せ て い た だ き ま す 。 セ ミ ナ ー 実 施 目 的 ( 申 込 み 受 付 ・ 確 認 の ご 連 絡 等 ) に 必 要 な 範 囲 内 で 、 個 人 情 報 を 口 べ コ 新 春 セ ミ ナ ー 2017 事 務 局 で あ る 東 洋 経 済 新 報 社 と 共 有 さ せ て い た だ き ま す 。 一 本 案 内 に 記 載 の セ ミ ナ ー で は 、 セ ミ ナ ー で ご 紹 介 す る 内 容 に 係 る 投 資 一 任 契 約 の 勧 誘 を 行 う 場 合 が あ り ま す 。 ■ 弊 社 等 が 行 う 運 用 戦 略 に お け る 資 産 は 、 組 入 有 価 証 券 等 の 価 格 、 金 融 市 場 の 相 場 や 金 利 等 の 変 動 、 及 び 組 入 有 価 証 券 の 発 行 体 の 財 務 状 況 に よ る 信 用 力 等 の 影 響 を 受 け て 変 動 し ま す 。 ま た 、 外 貨 建 資 産 に 投 資 す る 場 合 は 為 替 変 動 の 影 響 も 受 け ま す 。 し た が っ て 投 資 元 本 や 一 定 の 運 用 成 果 が 保 証 さ れ て い る も の て は な く 、 投 資 元 本 を 上 回 る 損 失 を 被 る こ と が あ り ま す 。 ■ 弊 社 が 行 う 金 融 商 品 取 引 業 に 係 る 手 数 料 ま た は 報 酬 は 、 締 結 さ れ る 契 約 の 種 類 や 契 約 資 産 額 に よ り 異 な る た め 、 事 前 に 料 率 、 上 限 値 等 を 表 示 す る こ と が て き ま せ ん 。 契 約 を 締 結 さ れ る 際 に は 、 事 前 に 契 約 締 結 前 交 付 書 面 等 を 十 分 に お 読 み く だ さ い 。 ・ ご 返 信 に お い て お 預 か り し た 個 人 情 報 に つ い て は 、 弊 社 の 個 人 情 報 保 護 扱 規 程 等 に 基 づ き 、 安 全 か っ 適 正 に 管 理 さ せ て い た た き ま す 。 ROBECO 商 号 等 : ロ べ コ ・ ジ ャ パ ン 株 式 会 社 金 融 商 品 取 引 業 者 関 東 財 務 局 長 ( 金 商 ) 第 2780 号 加 入 協 会 : 一 般 社 団 法 人 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 The lnvestment Engineers

週刊東洋経済 2016 12.10


に 迫 り 日 本 の ピ 1 ク 時 の 倍 以 上 を 売 か ら 資 産 形 成 へ り 上 げ て い ま す 。 人 口 の 拡 大 と そ れ 国 内 投 資 か ら グ ロ ー バ ル 投 資 へ に 伴 う æ-3 や 経 済 成 長 力 を 考 え れ ば 、 こ れ ま で 貯 蓄 が 中 心 だ っ た 日 本 人 グ ロ ー バ ル 投 資 に 目 を 向 け る の は 、 の 資 産 の 内 容 が 、 今 後 大 き く 変 わ る あ る 意 味 当 然 の こ と と 考 え ま す 」 か も し れ な い 。 日 本 人 は 長 期 に わ た に よ る と 、 日 本 の り 資 産 に 対 し て 「 守 り 」 の 姿 勢 が 強 ( 国 内 総 生 産 ) は 過 去 幻 年 で ほ ば 横 く 、 今 年 9 月 に 日 本 銀 行 が 発 表 し た ば い だ っ た 。 ま た 今 後 の 予 測 を 見 て デ 1 タ で も 、 1700 兆 円 を 超 え る も 、 年 か ら 年 の 間 で 1 ・ 5 倍 程 日 本 の 家 計 金 融 資 産 の う ち 、 現 金 や 度 の 成 長 で あ る の に 対 し 、 世 界 は 同 預 貯 金 は 5 割 を 超 え 、 株 式 を は じ め 期 間 に 約 2 ・ 7 倍 に も 拡 大 す る 予 測 と す る 投 資 に 関 連 す る 金 融 資 産 は 1 と な っ て い る 。 長 期 的 な 資 産 形 成 を 割 強 に 留 ま っ た 。 考 え る う え で 、 こ の 成 長 性 に 注 目 し 個 人 が 資 産 形 成 を 始 め 、 投 資 に よ っ て 「 こ れ ま で は デ フ レ 環 境 の な か で 、 な い 手 は な い の で は な い か 。 低 金 利 で あ 。 て も 、 預 金 や 国 債 を 資 資 産 を 増 や そ う と す る の は 賢 明 呈 な マ ン パ ワ ー と 長 年 の 実 績 で 産 の 中 心 に お き 、 金 利 な ど の 上 積 み を 期 待 す る と い 、 つ の は 、 合 理 的 な 判 目 を 向 け る と 、 — ( 国 際 通 貨 基 タ イ ヤ モ ン ド の 原 石 を 探 す 断 で し た 。 し か し 、 今 は マ イ ナ ス 金 「 シ ャ イ ニ ン グ ・ フ ュ ー チ ャ ー 」 は 金 ) や ( 経 済 協 力 開 発 機 構 ) そ の な か で 、 さ ら に 成 長 が 見 込 ま 利 の 環 境 下 で あ り 、 さ ら に は イ ン フ 「 輝 か し い 未 来 」 を 意 味 す る フ ァ ン ド の 発 表 で は 、 世 界 の 人 口 は 増 加 し て れ る の が 、 先 進 国 や 新 興 国 の 「 中 小 レ に よ り 資 産 価 値 が 目 減 り す る 可 能 名 だ が 、 み ず ほ 証 券 専 務 取 締 役 兼 専 い く 予 測 で す 。 人 口 が 大 き な と こ ろ 型 株 」 だ 。 中 小 型 株 と い っ て も 、 投 性 が 高 ま っ て い ま す 。 あ ら た め て 個 務 執 行 役 員 の 福 家 尚 文 氏 は そ の 意 味 に 市 場 は 生 ま れ ま す の で 、 必 然 的 に 資 対 象 と な る ユ ニ バ 1 ス の う ち 、 新 に つ い て こ 、 つ 五 明 る 人 が 資 産 形 成 を 始 め 、 投 資 に よ っ て 経 済 も 長 期 的 な 拡 大 が 続 く と 考 え ら 興 国 の 小 型 株 で も 、 平 均 時 価 総 額 が 資 産 を 増 や そ う と す る の は 賢 明 と い 「 ク 夢 に と き め け ! 明 日 に き ら め れ ま す 。 私 自 身 も 新 興 国 を 中 心 に 海 3 億 米 ト ル ( 約 320 億 円 ) 以 上 と な え ま す 」 と 話 す の は 、 資 産 運 用 会 社 、 け ! ッ と い う 一 言 葉 を ス ロ ー ガ ン に し 外 に 積 極 的 に 出 向 い て 経 済 状 況 や 街 る 。 ア セ ッ ト マ ネ ジ メ ン ト の 常 務 た 青 春 野 球 ド ラ マ も あ り ま し た が 、 並 み の 移 り 変 わ り を 観 測 し て い ま す 「 中 小 型 株 は 利 益 成 長 率 が 高 い に 勢 打 役 員 、 宅 宏 氏 だ 。 世 界 経 済 の 成 長 の 未 来 を 、 日 本 の 家 が 、 ア ジ ア を は じ め 、 若 い 国 の 成 長 も か か わ ら ず 、 そ の 価 値 が ま だ 株 価 そ の よ う な な か 、 長 期 で 安 定 的 な 計 の 豊 か さ の 増 進 に つ な げ た い 。 そ の 勢 い を 肌 で 感 じ る 機 会 が 多 く あ り に 反 映 さ れ て い な い も の も 多 い 。 今 リ タ 1 ン の 獲 得 を 目 指 す フ ァ ン ド が の 期 待 と 思 い が こ の 『 シ ャ イ ニ ン グ ・ ま す 。 た と え ば 日 本 国 内 に お け る 一 一 後 の 成 長 が 見 込 ま れ 、 現 在 は 割 安 感 誕 生 し た 。 「 世 界 中 小 型 株 式 フ ァ ン フ ュ 1 チ ャ ー 』 と い う 愛 称 に 込 め ら 輪 車 の 年 間 販 売 台 数 は 、 1982 年 の あ る 銘 柄 を 、 運 用 担 当 者 は ダ イ ヤ れ て い ま す 。 日 本 は 、 少 子 化 ・ 高 齢 ド ( 愛 称 【 シ ャ イ ニ ン グ ・ フ ュ ー チ に 329 万 台 の ピ 1 ク を 記 録 し ま し モ ン ド の 原 石 を 探 す よ う に し て 、 分 化 に お け る 世 界 の ト ッ プ ラ ン ナ 1 で ャ ↓ 」 だ 。 日 本 を 含 む 先 進 国 と 、 今 た が 、 昨 年 は 万 台 程 度 と 囲 % 近 く 析 を 続 け て い る の で す 。 つ ま り 、 市 ま で あ ま り 設 定 さ れ て こ な か っ た 新 す 。 そ し て 今 後 、 総 人 口 は 、 激 し く も 急 減 し て い ま す 。 一 方 で イ ン ド ネ 場 で あ ま り 注 目 さ れ て い な い け れ ど 興 国 の 中 小 型 株 式 を 投 資 対 象 と し て 減 少 す る 見 通 し で す 。 一 方 で 世 界 に シ ア で は 2011 年 に は 800 万 台 も 、 き ら り と 光 る 銘 柄 を い ち 早 く 見 い る ア セ ッ ト マ ネ ジ メ ン ト 〇 ne 常 務 執 行 役 員 幸 宏

週刊東洋経済 2016 12.10


学 力 テ ス ト の 結 果 が 物 語 る も の 昨 年 度 、 秋 田 県 に 新 た に 立 地 し た 県 外 企 業 は Ⅱ 社 を 数 え た 。 今 年 度 も こ こ ま で の ペ 1 ス で い く と 2 ケ タ 乗 せ が 可 能 に な り そ 、 つ だ と い う 。 「 こ こ 数 年 、 ト ヨ タ 自 動 車 東 日 本 が 東 北 地 区 か ら の 部 品 調 達 を 活 発 化 さ せ て い ま す 。 秋 田 県 に も 自 動 車 部 品 で は 、 100 社 近 い 企 業 が 立 地 し て い ま す が 、 ト ヨ タ の 1 次 サ プ ラ イ ャ 1 も 来 年 か ら の 操 業 を 目 指 し て 横 手 市 の 工 業 団 地 に 工 場 を 建 設 中 で す 。 は 250 億 円 を 投 じ て 技 術 拠 点 と な る マ ザ ー エ 場 を 旧 に 2 棟 新 設 し ま し た 。 ニ プ ロ グ ル ー プ を は じ め 、 医 療 ・ 医 薬 品 関 係 の 企 業 の 集 積 も 進 み 、 航 空 機 分 野 へ の 進 出 企 業 が 増 大 す る な ど 、 秋 田 県 の 将 来 の 産 業 を 支 え る よ 、 つ な 新 た な 動 き が 出 て き て い ま す 」 そ う 語 る の は 、 秋 田 県 の 佐 竹 敬 久 知 事 だ で は 、 企 業 か ら 見 た 秋 田 県 の 魅 力 と は 何 か 。 そ う 問 う と 、 佐 竹 知 事 は す か さ す こ う 答 え た 。 「 人 材 で す 。 秋 田 県 民 は ま じ め で 粘 り 強 い 。 そ の う え 小 学 校 か ら 探 求 型 の 授 業 な ど で 間 題 解 決 能 力 を 養 う 教 育 を し て い ま す 。 指 示 待 ち 人 間 で は な い の で 、 企 業 で も 高 く 評 価 さ れ て い ま す 」 小 中 学 生 を 対 象 に し た 全 国 学 力 テ ス ト で 秋 田 県 は 、 9 年 連 続 で ト ッ プ ク ラ ス に 入 っ て い る 。 全 国 に 先 駆 け て 少 人 数 学 級 を 導 入 し 、 自 ら 考 え る グ ル 1 プ ワ ー ク 的 な 授 業 を 行 う 秋 田 の 小 中 学 校 教 育 は 「 秋 田 方 式 」 と も 呼 ば れ 、 全 国 の 教 育 関 係 者 が 頻 繁 に 視 察 に 訪 れ る ほ ど だ 。 そ う し た 長 年 の 地 道 な 取 り 組 み が 、 小 中 学 生 の 高 い 基 礎 学 力 を 実 現 し て き た の だ ろ う 。 「 日 本 一 英 語 を 話 せ る 県 を 目 指 し て い ま す 。 小 学 校 か ら コ ミ ュ ニ ケ 1 シ ョ ン を 重 視 し た 英 語 の 学 習 を 行 い 、 中 学 生 は 英 語 検 定 の 取 得 率 も ト ッ プ ク ラ ス 。 こ れ か ら の エ ン ジ ニ ア は 英 語 が 必 須 で す か ら 工 業 咼 校 で も 英 語 教 育 に 力 を 入 れ て い ま す 。 ま た 、 エ 業 高 校 な ど の 専 門 高 校 で は 企 業 か ら 講 師 を お 招 き し て 実 践 的 な 教 育 も 行 っ て い ま す 。 人 材 の 優 秀 さ を 評 価 し て 立 地 し た と い う 企 業 第 タ い で す よ 」 ( 佐 竹 知 事 ) 最 大 億 円 の 補 助 金 秋 田 県 が 「 あ き た リ ッ チ プ ラ ン 」 と 呼 ぶ 企 業 支 援 策 も 、 企 業 に と っ て は 大 き な 魅 力 だ 。 た と え ば あ き た 企 業 立 地 促 進 助 成 事 業 補 助 金 は 、 一 定 の 条 件 を 満 た し た 企 業 に 対 し て 設 備 投 資 額 の 川 % 、 雇 用 奨 励 費 が 1 人 当 た り 年 間 万 円 を 3 年 間 と い っ た 具 合 に 手 厚 い 補 助 金 制 度 が 用 意 さ れ て い る 。 交 付 限 度 額 は 5 億 円 だ が 、 実 は こ の 補 助 率 や 限 度 額 、 要 件 に 応 じ て 加 算 さ れ る 仕 組 み に な っ て い る 。 「 例 え ば 電 子 ・ 輸 送 機 関 係 な ど 指 定 業 種 の 企 業 が 指 定 の 地 域 に 立 地 す る と プ ラ ス 5 % 、 人 以 上 を 新 規 に 常 用 雇 里 9 る と プ ラ ス 5 % 、 ま た 、 地 元 へ の 経 済 波 及 効 果 な ど を 勘 案 し 、 さ ら に す る こ と も 可 能 で 、 助 成 額 は 最 大 億 円 に な り ま す 」 と 語 る 秋 田 県 産 業 労 働 部 産 業 集 積 課 立 地 推 進 班 主 幹 兼 班 長 の 羽 川 彦 禄 氏 は 、 「 立 地 企 業 に 対 す る 補 助 金 や 税 の 減 免 な ど の 優 遇 策 は 全 国 で も ト ッ プ ク ラ ス で す 」 と 胸 を 張 る 。 昨 年 度 か ら は 本 社 機 能 等 移 転 促 進 事 業 補 助 金 制 度 も 設 け た 。 条 件 を 満 た す 企 業 が 本 社 や 調 査 ・ 企 画 部 門 、 研 究 開 発 部 門 な ど を 秋 田 に 移 転 す る と 、 そ れ に 要 し た 経 費 の % 以 内 、 最 大 4 千 万 円 を 補 助 す る と い う も の だ 。 す で に 3 社 が こ の 制 度 を 利 用 し て 秋 田 県 に 本 社 や 本 社 機 能 を 移 転 し 1 秋 田 県 知 事 佐 竹 敬 久 1971 年 東 北 大 学 工 学 部 卒 業 。 72 年 秋 田 県 庁 入 庁 。 2001 年 よ り 秋 田 市 長 。 05 年 全 国 市 長 会 会 長 に 就 任 。 09 年 よ り 現 職 ( 現 在 ニ 期 目 ) 。 初 代 秋 田 藩 主 の 流 れ を く む 佐 竹 北 家 の 第 21 代 , ム 、 、 - 当 主 。

週刊東洋経済 2016 12.10


: イ グ ロ ー バ ル 投 資 の キ ー ワ ー ド は 商 品 の 理 解 を 深 め て も ら 、 つ 試 み を 幅 長 期 ・ 分 散 ・ 継 続 広 く 強 化 し て い る 。 ホ ー ム ペ 1 ジ 上 多 く の 人 が 、 グ ロ 1 バ ル 投 資 と い で も 最 新 情 報 の 発 信 に 力 を 入 れ 、 個 う と 歪 女 に な る の が 、 短 期 に お け る 人 投 資 家 に 向 け て も き ち ん と し た 情 株 価 の 変 動 だ 。 た と え ば Ⅱ 月 は 米 大 報 提 供 を 行 っ て い く と い う 。 こ れ も 統 領 選 挙 で 、 大 方 の 予 想 を 覆 す 結 果 新 会 社 と な っ た こ と で 、 よ り 細 や か と な り 、 先 行 き の 不 透 明 さ を 背 景 に 、 な サ 1 ビ ス の 提 供 を 実 現 で き る 一 時 的 に 株 価 が 大 幅 に 変 動 し た の も 守 り の 姿 勢 か ら 、 積 極 的 に 資 産 を 記 憶 に 新 し い 。 こ う し た 大 き な 「 イ 形 成 、 あ る い は 増 や し て い く た め の べ ン ト ( 出 来 事 ) 」 が 起 こ る と 、 株 「 マ イ ン ド の 転 換 」 に 必 要 な の は 「 投 価 も そ れ に 合 わ せ て 変 動 し が ち だ 。 資 経 験 の 有 無 」 と 西 氏 は 強 調 す る 。 そ れ ゆ え に 、 グ ロ 1 バ ル 投 資 で 大 切 グ ロ ー バ ル 投 資 は 多 様 な フ ァ ン ド の な こ と は 、 目 先 の ボ ラ テ ィ リ テ ィ ( 変 な か の ひ と つ で 、 ほ か に も さ ま ざ ま 動 率 ) に と ら わ れ な い 多 様 性 に 満 ち な タ イ プ の 投 信 が あ る 。 プ ロ の 運 用 た 分 散 投 資 や 、 長 期 投 資 だ 。 に ま か せ つ つ も 、 実 際 に 投 信 を 保 有 「 グ ロ ー バ ル 投 資 の キ 1 ワ 1 ド は 、 し て み る と 、 自 分 自 身 の 資 産 形 成 に ク 長 期 ク ク 分 散 ク 継 続 ク で す 。 世 界 経 ふ さ わ し い 商 品 も わ か っ て く る 。 済 は 、 今 後 も 時 的 に 停 滞 す る こ と 「 長 期 で の 投 資 効 果 は 大 き な 差 に は あ る で し よ う が 、 マ 1 ケ ッ ト か ら な り ま す の で 、 若 い と き か ら 、 資 産 逃 げ な い こ と が 、 世 界 経 済 の 成 長 を 形 成 に つ い て 関 心 を も ち 、 投 資 経 験 最 終 的 な リ タ 1 ン に 結 び 付 け る ヒ ン を 増 や し て ほ し い と 思 い ま す 。 実 際 ト に な り ま す 」 ( 福 家 氏 ) 。 に 少 し で 金 を 振 り 向 け て み る と 、 成 長 期 待 が 大 き い と 考 え ら れ る 銘 情 報 や 一 一 ユ ー ス の 重 み 、 投 資 に 対 す る 柄 を 選 ん だ 結 果 、 「 シ ャ イ ニ ン グ ・ 考 え 方 な ど 、 資 産 と の 関 わ り 方 が 大 フ ュ ー チ ャ 1 」 の 構 成 銘 柄 の 約 4 割 き く 変 わ っ て い く で し よ う 」 ( 西 氏 ) 。 は 新 闇 の 型 株 と な る 見 込 み だ 。 グ ロ ー バ ル 投 資 を 心 掛 け る こ と で 新 興 国 は と り わ け 、 地 政 学 リ ス ク か 視 野 が 広 が り 、 自 身 も 世 界 経 済 の 一 高 い も の の 、 「 投 資 の タ イ ミ ン グ と 部 を 担 っ て い く と い う 実 感 か も て る 投 資 先 を 分 散 さ せ る こ と 、 そ し て 長 だ ろ う 。 期 で 保 有 す る こ と で 、 安 定 的 な リ タ そ の 第 一 歩 と し て 、 こ の 「 シ ャ イ ニ 1 ン が 期 待 で き ま す 」 ( 西 氏 ) と い う 。 ン グ ・ フ ュ ー チ ャ ー 」 を 資 産 形 成 の 一 ア セ ッ ト マ ネ ジ メ ン ト で は 、 部 に 検 討 し て み て は い か が だ ろ う か 。 0 当 フ ァ ン ド の 投 資 リ ス ク ※ く わ し く は 投 資 信 託 説 明 書 ( 交 付 目 論 見 書 ) を ご 覧 く だ さ い 。 基 準 価 額 の 変 動 要 因 は 、 下 記 に 限 定 さ れ る も の で は あ り ま せ ん 。 ■ 株 価 変 動 リ ス ク ■ 為 替 リ ス ク ■ 信 用 リ ス ク ・ 個 別 銘 柄 選 択 リ ス ク ■ 流 動 性 リ ス ク ■ カ ン ト リ ー リ ス ク 当 フ ァ ン ド は 、 株 式 な ど の 値 動 き の あ る 有 価 証 券 等 に 投 資 し ま す 。 こ の た め 、 株 式 市 場 の 変 動 、 個 別 銘 柄 の 選 択 に よ る 株 式 市 場 の 動 向 と の 乖 離 、 為 替 相 場 の 変 動 、 投 資 対 象 国 ・ 地 域 に お け る 政 治 ・ 経 済 情 勢 の 変 化 等 、 組 入 有 価 証 券 の 発 行 者 に か か る 信 用 状 況 の 変 化 、 十 分 な 流 動 性 の 下 で の 取 引 を 行 え な い 場 合 に は 期 待 で き る 価 格 ど お り に 取 引 で き な い こ と 等 に よ り 、 組 み 入 れ た 有 価 証 券 等 の 価 格 が 下 落 し 、 基 準 価 額 が 下 落 す る 要 因 と な り ま す 。 こ れ ら 運 用 に よ る 損 益 は 全 て 投 資 者 の 皆 さ ま に 帰 属 し ま す し た が っ て 、 投 資 者 の 皆 さ ま の 投 資 元 本 は 保 証 さ れ て い る も の で は な く 、 基 準 価 額 の 下 落 に よ り 、 損 失 を 被 り 、 投 資 元 本 を 割 り 込 む こ と が あ り ま す 。 ま た 、 投 資 信 託 は 預 貯 金 と 異 な り ま す 。 お 客 さ ま に ご 負 担 い た だ く 手 数 料 等 に つ い て 【 ご 購 入 時 】 購 入 時 手 数 料 : 購 入 価 額 に 上 限 3.24 % ( 税 抜 3. O % ) を 乗 じ て 得 た 額 【 ご 換 金 時 】 換 金 手 数 料 : あ り ま せ ん 。 信 託 財 産 留 保 額 : 換 金 申 込 日 の 翌 営 業 日 の 基 準 価 額 に O. 3 % を 乗 じ て 得 た 額 【 保 有 期 間 中 ( 信 託 財 産 か ら 間 接 的 に ご 負 担 い た だ き ま す 。 ) 】 運 用 管 理 費 用 ( 信 託 報 酬 ) : 信 託 財 産 の 純 資 産 総 額 に 対 し て 年 率 1 .5822 % ( 税 抜 1 .465 % ) そ の 他 費 用 ・ 手 数 料 : 組 入 有 価 証 券 の 売 買 の 際 に 発 生 す る 売 買 委 託 手 数 料 、 信 託 事 務 の 諸 費 用 、 監 査 費 用 、 外 国 で の 資 産 の 保 管 等 に 要 す る 諸 費 用 等 が 信 託 財 産 か ら 支 払 わ れ ま す 。 ( そ の 他 費 用 ・ 手 数 料 に つ い て は 、 運 用 状 況 等 に よ り 変 動 す る も の で あ り 、 事 前 に 料 率 、 上 限 額 等 を 表 示 す る こ と が で き ま せ ん 。 ) ※ 税 法 が 改 正 さ れ た 場 合 等 に は 、 税 込 手 数 料 等 が 変 更 と な る こ と が あ り ま す 。 ※ 上 記 手 数 料 等 の 合 計 額 等 に つ い て は 、 保 有 期 間 な ど に 応 じ て 異 な り ま す の で 、 表 示 す る こ と が で き ま せ ん 。 詳 細 に つ い て は 、 投 資 信 託 説 明 書 ( 交 付 目 論 見 書 ) を ご 覧 く だ さ い 。 [ 受 託 会 社 ] み ず ほ 信 託 銀 行 株 式 会 社 お 申 込 み に あ た っ て は 、 販 売 会 社 か ら お 渡 し す る 「 投 資 信 託 説 明 書 ( 交 付 目 論 見 書 ) 」 等 を 必 す ご 確 認 の う え 、 ご 自 身 で ご 判 断 く だ さ い 。 当 広 告 は 、 ア セ ッ ト マ ネ ジ メ ン ト One 株 式 会 社 が 作 成 し た も の で す 。 当 広 告 は 、 委 託 会 社 が 信 頼 で き る と 判 断 し た テ ー タ に よ り 作 成 し て お り ま す が 、 そ の 内 容 の 完 全 性 、 正 確 性 に つ い て 、 同 社 が 保 証 す る も の で は あ り ま せ ん 。 ま た 、 掲 載 テ ー タ は 過 去 の 実 績 で あ り 、 将 来 の 運 用 成 果 を 保 証 す る も の で は あ り ま せ ん 。 当 広 告 に お け る 内 容 は 作 成 時 点 ( 2016 年 1 1 月 9 日 ) の も の で あ り 、 今 後 予 告 な く 変 更 さ れ る 場 合 が あ り ま す 。 投 資 信 託 は 、 預 金 等 や 保 険 契 約 で は あ り ま せ ん 。 ま た 、 預 金 保 険 機 構 お よ び 保 険 契 約 者 保 護 機 構 の 保 護 の 対 象 で は あ り ま せ ん 。 加 え て 、 証 券 会 社 を 通 し て 購 入 し て い な い 場 合 に は 投 資 者 保 護 基 金 の 対 象 に も な り ま せ ん 。 投 資 信 託 の 購 入 金 額 に つ い て は 元 本 保 証 及 び 利 回 り 保 証 の い ず れ も あ り ま せ ん 。 投 資 信 託 は 、 投 資 し た 資 産 の 価 値 が 減 少 し て 購 入 金 額 を 下 回 る 場 合 が あ り ま す が 、 こ れ に よ る 損 失 は 購 入 者 が 負 担 す る こ と と な り ま す 。 ■ 投 資 信 託 説 明 書 ( 交 付 目 論 見 書 ) 等 の こ 請 求 、 お 問 い 合 わ せ は ・ 設 定 ・ 運 用 は 商 号 等 / み ず ほ 証 券 株 式 会 社 MIZU-IO 金 融 商 品 取 引 業 者 関 東 財 務 局 長 ( 金 商 ) 第 94 号 加 入 協 会 / 日 本 証 券 業 協 会 一 般 社 団 法 人 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 み す ほ 証 券 一 般 社 団 法 人 金 融 先 物 取 引 業 協 会 一 般 社 団 法 人 第 ニ 種 金 融 商 品 取 引 業 協 会 コ ー ル セ ン タ ー : 0120-324-390 ( 受 付 時 間 : 平 日 8 : 30 ~ 21 :OO 土 ・ 日 ・ 祝 日 9 : OO ~ 17 : OO ※ 年 末 ・ 年 始 を 除 く ) ホ ー ム ペ ー ジ . https://www.mizuho-sc.com/ 商 号 等 / ア セ ッ ト マ ネ ジ メ ン ト One 株 式 会 社 Asset 金 融 商 品 取 引 業 者 Management 関 東 財 務 局 長 ( 金 商 ) 第 324 号 0 加 入 協 会 / 一 般 社 団 法 人 投 資 信 託 協 会 一 般 社 団 法 人 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 コ ー ル セ ン タ ー : 0120-104-694 ( 受 付 時 問 : 営 業 日 9 : OO ~ 17 ℃ O ) ホ ー ム ペ ー ジ ・ http://www.am-one. CO. jp/

週刊東洋経済 2016 12.10


N E W S FRONT こ の よ う に ド イ ツ の 「 メ ガ そ 、 つ し た 提 案 力 を 備 え る の は ル ド 氏 ) と い う 強 み が 生 ま れ る 。 ポ ッ シ ュ は 幻 年 ま で の 6 サ プ ラ イ ヤ ー 」 が 続 々 と 日 本 デ ン ソ 1 く ら い だ 」 ( 垣 内 氏 ) 。 シ ー ( 足 回 り ) や ス テ ア リ ン の エ ン ジ ニ ア 数 を 4 倍 に 増 車 種 を ま た い だ 設 計 や 部 品 員 。 営 業 所 は 広 島 ( マ ッ ダ ) グ ( 操 舵 機 構 ) な ど の 部 品 の 年 間 で 日 ① 兀 成 車 メ ー カ 1 向 の 拠 点 を 拡 充 し て い る 背 景 に 1 バ ル 売 上 高 を 毎 年 は 、 完 成 車 メ 1 カ 1 と 部 品 メ の 共 通 化 は 今 や 自 動 車 業 界 で や 浜 松 ( ス ズ キ ) 、 群 馬 ・ 太 田 組 み 合 わ せ か ら 電 子 制 御 の 調 け グ ロ は 当 た り 前 採 用 さ れ た 部 品 川 % 以 上 増 や す 方 針 だ 。 1 カ 1 の 関 係 の 変 化 が あ る 。 整 ま で 、 横 断 的 に 統 括 す る 組 ( 富 士 重 工 業 ) な ど 中 堅 メ ー は 世 界 各 地 で 長 い 期 間 、 幅 広 ト ラ ン ス ミ ッ シ ョ ン ( 変 速 カ ー の 拠 点 に も 配 置 、 日 本 の 織 だ 。 こ れ に よ り 「 複 数 の 部 「 部 品 “ 下 請 け 」 は 過 去 い 車 種 で 使 わ れ る 。 世 界 規 模 品 と ソ フ ト ウ ェ ア を 一 体 化 さ 機 ) な ど で 高 シ ェ ア の 独 顧 客 対 応 を 充 実 さ せ て い る コ ン チ ネ ン タ ル だ け で は な せ 、 ユ ニ ッ ト に ま と め た も の も 、 燔 年 秋 に 研 究 開 発 セ ン タ 従 来 は 完 成 車 メ 1 カ 1 か 新 の 供 給 能 力 や そ れ ら を 支 え る 、 0 ー を 横 浜 に 開 設 し 、 2 年 間 で 規 の 部 品 の 開 発 要 件 や 図 面 を 財 務 力 を 兼 ね 備 え た メ ガ サ プ 世 界 最 大 の 部 品 メ ー カ を 提 案 で き る 」 ( ポ ッ シ ュ ・ ラ イ ヤ ー の 存 在 感 は 高 ま る ば 川 人 の エ ン ジ ニ ア の 採 用 を 予 提 示 し 、 「 下 請 け 」 で あ る 部 ・ 独 ポ ッ シ ュ は 、 年 2 月 シ ャ シ 1 シ ス テ ム コ ン ト ロ ー 、 か り 第 。 品 メ 1 カ 1 か そ れ に 従 っ て 開 に 「 シ ス テ ム エ ン ジ ニ ア リ ン ル 事 業 部 長 の ル ツ ツ ・ ヒ レ ポ 定 す る な ど 、 規 模 を 拡 大 中 だ 。 日 本 勢 も 例 外 で は な く 、 外 発 ・ 生 産 を 手 掛 け て い た 。 だ が 、 完 成 車 メ 1 カ ー の 開 資 メ ガ サ プ ラ イ ヤ ー は 好 機 と 発 領 域 は 環 境 技 術 や 自 動 運 転 見 て い る 。 「 日 本 で は ク ケ イ レ ツ ツ 関 係 が 重 視 さ れ て い る な ど 、 か っ て な い ほ ど 広 が っ て お り 、 す べ て を 自 前 で 開 発 た め 、 日 系 部 品 メ ー カ 1 が 持 す る の は 難 し い 。 加 え て 多 く ち 合 わ せ て い な い 製 品 群 な の 部 品 で 電 子 化 が 進 み 、 機 械 ど 、 入 り 込 め る 領 域 を 見 極 め 的 な 「 す り 合 わ せ 」 の 必 要 性 て 取 引 を 拡 大 す る 」 の が 薄 れ て き た 。 そ の た め 汎 用 シ ュ テ フ ァ ン ・ ゾ ン マ ー 的 な 部 品 に つ い て は 、 開 発 の O) と い う 構 え だ 。 各 社 が 狙 う の は 、 安 全 運 転 上 流 部 分 か ら 部 品 メ 1 カ ー に 支 援 技 術 や そ の 先 の 自 動 運 転 任 せ た い の が 実 情 だ 。 部 品 メ 1 カ ー に 要 求 さ れ る と い っ た 分 野 だ 。 は 年 の は 、 「 完 成 車 メ ー カ 1 の 車 種 春 、 約 135 億 ト ル ( 当 時 で 約 1 ・ 6 兆 円 ) で 安 全 や 電 子 系 開 発 を 先 読 み し て 、 ( 単 品 で は な く ) シ ス テ ム と し て 部 品 を に 強 み を 持 っ 米 を 買 収 提 案 す る 力 だ 」 ( モ ル ガ ン ・ ス し た 。 そ の 後 、 「 日 系 メ ー カ ー と の 関 係 が よ り 深 ま っ た 」 R タ ン レ 証 券 の 垣 内 済 ( ゾ ン マ ー 氏 ) と い 、 つ 真 司 ア ナ リ ス ト ) 。 先 述 し た ポ ッ シ ュ の 部 門 新 設 は 、 ま さ 世 界 自 動 帯 場 の 3 割 を 握 洋 東 に こ の 変 化 に 沿 っ た も の だ と る 日 完 成 車 メ 1 カ ー は メ ガ い え る 。 欧 州 の 自 動 車 業 界 は サ プ ラ イ ヤ 1 に と っ て 垂 涎 の 週 以 前 か ら こ う し た 構 図 だ っ た 的 。 部 品 勢 力 図 は じ わ り 変 わ 2 が 、 「 日 本 の 部 品 メ 1 カ ー で ろ う と し て い る 。 1 兆 円 を 超 え る 大 型 買 収 で 自 動 運 転 技 術 の す べ て を 手 中 に ャ ー の 必 要 性 が 高 ま る こ と を 意 味 す る 。 全 、 自 動 運 転 、 効 率 性 。 2012 年 に 長 期 的 な 戦 略 を 立 て た 際 、 自 動 車 世 界 規 模 で の 生 産 能 力 や 開 発 拠 点 、 そ れ を 支 え る 技 術 力 や 財 務 力 が 部 品 メ ー カ ー 業 界 に は こ の 3 つ の 大 き な ト レ ン ド が あ に 求 め ら れ て い る 。 る と 分 析 し た 。 当 社 は 安 全 と 自 動 運 転 に こ れ は わ れ わ れ に と っ て チ ャ ン ス だ 。 つ い て 十 分 な 技 術 を 持 ち 合 わ せ て い な か 日 本 の 完 成 車 メ ー カ ー に 技 術 へ の 王 野 牟 を っ た 。 だ が 自 前 で 開 発 し て い て は 時 間 が 深 め て も ら う た め 、 1 5 年 秋 、 横 浜 に 研 か か る 。 市 場 投 入 ま で の 時 間 軸 を 考 え て 、 そ れ ら の 技 術 を 持 つ 米 TRW の 買 収 を 決 究 開 発 拠 点 「 テ ッ ク セ ン タ ー 」 を 開 設 し た 。 ト ラ ン ス ミ ッ シ ョ ン の 取 引 が 多 い ホ 断 し た 。 約 1.6 兆 円 と い う 巨 額 投 資 だ っ ン ダ と の ビ ジ ネ ス も 拡 大 し て い る し 、 ト た が 、 こ れ に よ っ て 自 動 運 転 に 関 す る す ヨ タ や 日 産 自 動 車 、 マ ッ ダ と も 新 し い 取 べ て の 技 術 を 手 に 入 れ る こ と が で き た 。 引 の 機 会 が 増 え て い る 。 TRW の 買 収 に 完 成 車 メ ー カ ー の 部 品 共 通 化 の 流 れ が よ っ て 、 日 系 完 成 車 メ ー カ ー と の 関 係 が 強 ま る こ と は 、 パ ワ フ ル な 1 次 サ プ ラ イ よ い 方 向 に 向 か っ て い る と 感 じ て い る 。 こ れ か ら は 自 動 運 転 に 必 要 な ソ フ ト ウ F 工 ア や セ ン サ ー と い っ た 技 術 の レ ベ ル を マ ア 0 高 め た い 。 人 工 知 能 や ヒ ッ グ デ ー タ 、 ア ナ ー フ リ テ ク = に も 積 極 的 に 投 資 し 、 将 来 必 要 な す べ て の 技 術 を そ ろ え て い く 。 買 収 だ け で な く 、 合 弁 や 出 資 と い っ た さ ま ざ ン ま な 提 携 の 仕 方 を 模 索 し た い 。 安 撮 影 : 今

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々 が 心 酔 し て い る 対 象 に つ い そ う で す 。 信 頼 で き る 専 門 家 や 、 も す が る よ う な 思 い の 病 人 や そ の 家 し な い と 。 ウ エ プ で 発 言 す る 人 の 本 4 当 て 、 「 よ く 見 ろ 、 そ い つ は 裸 だ 」 客 観 的 に 物 事 を 見 ら れ る セ ン ス の あ 族 に 、 そ の 気 持 ち に 乗 じ て 信 頼 性 の 懐 と い う の は も と も と 、 お か し い こ と 叫 ぶ の は 勇 気 が い る 。 そ れ を や り る 人 を 身 近 に 置 い て お く と い う の 低 い 医 療 情 報 を 売 り 込 む 企 業 と い う と を お か し い と 赤 裸 々 に 書 い た ほ 、 つ 済 第 、 続 け て い る の が 、 辛 口 プ ロ グ で 有 名 は 、 情 報 の 流 れ の 異 常 を 察 知 す る 、 つ の は す ご く 悪 質 。 だ け ど 従 来 の 医 療 が 世 の 中 っ て よ く な る よ ね 、 と い う 洋 な 山 本 一 郎 氏 だ 。 「 1 億 円 は 貯 め ら え で 非 常 に 重 要 。 で も 端 緒 が イ ン サ に 不 信 感 を 抱 い て し ま っ た 人 は 、 そ 考 え 方 だ っ た と 思 い ま す し 。 週 れ る 」 の キ ャ ッ チ フ レ 1 ズ で 注 目 さ イ ダ 1 情 報 で あ っ て も 、 そ の 後 は 有 の 情 報 を 信 じ た い し 、 偽 薬 効 果 も あ 物 事 は 見 出 し よ り れ た 投 資 助 一 言 の ア プ ラ ハ ム ・ プ ラ イ 価 証 券 報 告 書 み た い な 公 開 情 報 を 丹 る か ら 、 「 い や 、 効 く ん で す 」 と 言 文 脈 が 重 要 た べ 1 ト バ ン ク 、 ス マ 1 ト フ ォ ン ゲ 1 念 に 見 て い け ば 、 何 か し ら 異 変 を 見 う ん で す 。 止 め よ う が な い 。 ム な ど べ ン チ ャ ー の サ イ バ 1 工 い だ せ る も の で す 。 だ か ら せ め て 、 ニ セ モ ノ で あ る と イ ン タ ー ネ ッ ト と ス マ ホ の 普 1 ジ ェ ン ト 、 糖 質 制 限 ダ イ エ ッ ト の 主 に 投 資 ・ ー ビ ジ ネ ス に 厳 気 づ い た 僕 ら が 、 当 事 者 じ ゃ な く て 及 で 、 触 れ る 情 報 量 は 爆 発 的 に 増 え ラ イ ザ ッ プ : ・ : ・ 。 「 切 込 隊 長 」 の ハ ン し い 目 線 を 向 け て い ま す が 、 医 療 ・ も 企 業 に 直 接 文 句 を 言 っ た り 、 実 名 ま し た 。 で も 、 そ の 信 頼 性 に つ い て ド ル ネ ー ム ど お り 、 バ ッ サ バ ッ サ と 健 康 問 題 に も 折 々 言 及 し て い ま す 。 を さ ら し て 事 業 を や り づ ら く し た り は 玉 石 混 淆 で す 。 プ ロ グ や 著 書 で 斬 り 続 け て き た 山 本 医 療 ネ タ っ て 基 本 的 に 科 学 知 識 の ネ ッ ト だ ろ 、 つ が 何 だ ろ 、 つ が 、 座 っ 氏 。 な ぜ こ れ ほ ど ま で に 世 の 情 報 を 乏 し い 人 を カ モ に し て い る の で 、 論 て 得 ら れ る 情 報 な ん て そ も そ も 大 し 塾 連 的 る 一 過 や ち も 1 義 関 知 け パ 。 疑 う の か ー ) 応 k- や 掛 ド 役 2 と 拠 が 薄 弱 で す 。 し か も 昨 今 は 医 療 不 た こ と な い 。 い く ら で 便 利 に な う 慶 ー グ 手 ン 締 と こ ろ 。 業 ン を ア 取 氏 た ア ブ ラ ハ ム は 2013 年 に 金 信 が 蔓 延 し て い る か ら 、 ど う 考 え て っ て も 、 本 当 に 必 要 な 情 報 は 向 こ 、 つ ち れ 卒 イ ど ズ 表 之 し ま 5 テ な 一 代 博 営 融 庁 の 処 分 を 受 け ま し た が 、 こ の 問 も 効 果 が な い よ 、 つ な 代 替 医 療 を 積 極 か ら 飛 び 込 ん で き ま せ ん 。 と い う の 生 立 ロ ル 理 ラ の 村 運 と 都 学 サ 管 ュ ズ 西 を 本 題 を 早 期 か ら 指 摘 し て い ま し た 。 的 に 選 ん で し ま う 人 が い る 。 わ ら に も 京 法 ン 権 ギ 一 は る は 、 世 の 中 は ヘ ッ ド ラ イ ン で は で き ま 東 学 コ 産 レ ナ に ね 山 ま ず い と 気 づ い て い る 金 融 関 係 者 や 年 大 の 財 イ ト 去 ん て い な い か ら 。 ニ ュ ー ス サ イ ト の キ は 、 ず っ と 以 前 か ら 何 人 も い ま し ャ ッ チ ー な 見 出 し で 物 事 が わ か っ た た 。 彼 ら は 証 券 会 社 に 勤 め て い る な 気 に な っ て は 痛 い 目 を 見 ま す よ 。 読 ど の 理 山 で 、 自 分 の 名 前 で は 警 鐘 を む べ き は 見 出 し よ り も 行 間 で す か 鳴 ら せ な い し 、 調 べ き れ な い 。 だ か ら 。 言 い 換 え る と 、 物 事 は コ ン テ ク ら 「 山 本 君 は ど う 思 う の ? 」 と 僕 に ス ト ( 文 脈 ) が 重 要 な ん で す 。 振 る わ け で す 。 ち ょ う ど 僕 自 身 も た と え ば 決 算 書 を 見 る の も 、 利 益 「 毎 月 5 万 円 の 積 み 立 て で 1 億 円 貯 か 多 い か 少 な い か で は な く 、 そ れ が ま る な ん て 、 ひ ど い 誇 大 広 告 だ 」 と ど の よ 、 つ に 生 み 出 さ れ た の か 、 誰 が 考 え て い た の で 、 お 互 い に 考 え 方 を 事 業 に お け る 経 営 判 断 を 下 し た か を 交 換 し て 、 問 題 を 詰 め て 、 最 後 に そ 理 解 し な い と 投 資 で き な い か ら 。 そ の 内 容 を 財 務 局 に 質 問 状 と し て 出 し こ ま で 企 業 と 事 業 を 理 解 し て い な け ま し た 。 こ れ が 摘 発 の 糸 口 に な っ た れ ば 、 投 資 な ん て 成 功 し な い 。 と い う 経 緯 で す 。 だ か ら 時 代 を 問 わ ず 、 能 動 的 に 1 起 点 は イ ン サ イ ダ ー 情 報 。 次 情 報 を 取 り に 行 く こ と が 絶 対 大 人 投 資 家 ・ 著 作 家 第 ■ 撮 影 相 谷 秀 司