項 Å ) 商品の特徴 コーヒーの生まれ故郷はエチオピア といわれる。「六世紀頃、アビシニア高 原の山羊飼いカルディは、山羊の群れ が牧場近くの赤い木の実を食べた後、 騒がしく興奮状態になっているのを発 見した。不思議に思ったカルディは、 ・コーヒーの生豆 近くの修道院の僧にこのことを話し、 一緒にその赤い実を食べてみたところ全身に活力がみなぎり、気分が爽 快になった。早速、彼は、夜の勤行のときに居眠りする他の僧侶たちに これをすすめてみると、居眠りすることなく勤行に励むことができるよ うになった」という伝説が、レバノンの言語学者ファウスト・ナイロニ の「眠りを知らない修道院」 ( 1671 年 ) に記されている。 他にも、 1258 年のアラビアの回教徒シェーク・オマールの言い伝えも ある。いすれにせよ、アフリカから始まったこのコーヒーは、アラビア 半島に伝えられ、煎じて飲まれるようになった。やがて、 1510 年にカイ ロ、 1530 年にダマスカス、 1554 年にコンスタンチノープルでコーヒー店 が誕生した。そして、ベネチア経由でヨーロッパに伝えられた。 イギリスにコーヒーハウスが誕生したのは、日本では江戸時代の 1650 年のことである。米国ポストンには、 1697 年、「グリーン・ドラゴン」 というコーヒーハウスができた 164

商品ことの価格チェックポイント・ 3 章 コーヒーの収穫時期は 5 月なので、 7 ~ 8 月の降雪や霜害による影響は、 その年の生産量というよりは、翌年以降の生産量に影響する。過去にあ った降雪や降霜の害は、前ページの表の通りである。それほど頻繁に起 っているわけではない。 ②干ばっ・洪水 干ばつや洪水、あるいはエルニ ニョによる天候異変は、収穫高に影 響を与える。一般的に、農産物の天候異変はもつばら干ばつである。プ ラジルの 9 月 7 日の独立記念日前後には、適度な水分が必要である。 ③病害 コーヒーの場合、「さび病」が恐れられている。最初、黄色い斑点が 見え、次第に大きくなり褐色となる。やがて範囲を拡げ、濃褐色になっ ていくうちに、葉は黄色く変色して落ちてしまう。菌の繁殖力が強いた め、汚染地域が拡がりやすい。 ④表年と裏年 コーヒーの実がたわわに実ると、翌年、その木の養分が少なくなって、 収穫量が減る。こうして、毎年交互に表年 ( 豊作年 ) と裏年を繰り返し ている。 2006 年 ~ 07 年 ( 2006 年の 10 月頃収穫するもの ) は表年、 07 年 ~ 08 年は裏年に当たる。 ⑤需給統計 米国農務省 (USDA) 、国際コーヒー機関 (ICO) 、ドイツの F ・ O ・リ ヒト社、コーヒー生産国連盟 (ACPC) 等が、需給統計資料を発表して いる。 USDA は、毎年 6 月と 12 月に需給発表する。 在庫統計は CSCE の認証在庫、あるいはニューヨークグリーンコーヒー 協会発表の米国コーヒー港湾在庫統計が有用である。農産物は、貴金属ほ 167

商品ことの価格チェックポイント・ 3 ー 「ポストン茶会事件」は、オランダやフランスに敗れたイギリスが、紅 茶に転向。「茶条例」を施行して輸入紅茶を独占し、価格を大幅に上げ、 重税を課した。これが植民地アメリカの急進派の怒りを買い、 1771 年、 人々がインディアンに扮装してポストン港に停泊中の東インド会社の船 舶を襲い、貨物に積んであった紅茶 342 箱を海中に投げ捨ててしまった という事件。これ以降、アメリカは紅茶からコーヒーに転向した。 日本には、 1641 年、長崎出島のオランダ商館で飲まれていたという記 録がある。オランダ人と接触のできた役人や商人、通訳、遊女のロを湿 した。明治 16 年に建てられた「鹿鳴館」では、コーヒーがもてなされた。 最初のコーヒー店ができたのは明治 9 年である。 コーヒーを栽培している国は、世界で 60 カ国以上ある。赤道を中心に 南北緯 25 度以内の熱帯、または亜熱帯を含んだ地域が、コーヒーベルト と呼ばれる。 コーヒーには、アラビカ・ロプスタ・リべリカの 3 種類がある。通常、 喫茶店で飲むものはアラビカ種といわれ、世界総生産の 7 割を占める。 ェチオピア原産で高温多湿に弱く、また、 5 ℃以下の低温が続くと、降 霜降雪の被害を受けやすい。気温 15 ℃ ~ 25 ℃、標高 500 ~ 1 , 000 メートル ◆世界のコーヒー主要生産国 ( 2 。。 6 年フ月み ) ( 資料 : 米国農務省統計・ 2006.12 公表 ) ( 千袋 ) 50. OOO 45. OOO 40. OOO 35. OOO 30. OOO 25. OOO 20. OOO 1 5. OOO 10.000 5. OOO ~ 一 ~ エチオピア インド タンザニア グアテマラ ホンジュラス プラジル インドネシア メキシコ コロンビア ベトナム 165

商品先物取引の勝ち方・ 2 章 ところが、翌日テレビを見たら、ニューオリンズは屋根まで水が漬かっ ているではないか。ニューオリンズの市街は川床より低い低地のため、 堤防は頑丈に作ってあったが、カテゴリー 5 のハリケーンカトリーナに はもろくも決壊してしまった。世界の在庫の 1 割以上が水に漬かったか もしれないのだ。しかし、この映像を見るのは当然米国人のほうが早か った。アラビカコーヒー価格は、私が買う前にすでに暴騰していた。 ニューヨークのコーヒー、砂糖、ココアの各取引所は、すでに不可抗 カ宣言を発している。市場は、ニューオリンズに在庫されているコーヒ 一生豆が、使い物にならないほど腐ってしまったかどうかに注目した。 数日して、プロクターギャンプルの担当者が現地入りして、現場からの 報告が報道された。私は、プロクターギャンプルとは石鹸の会社だけで なく、世界的に大きいコーヒー焙煎業者であることを初めて知った。同 社の Folgers 工場は、プロクターギャンプルの出荷量の半分を生産して おり、全米のコーヒー市場の 3 分の 1 の在庫を保管しているという。検査 の結果、 Folgers と Millstone のコーヒーは大きなサイロに保管されてい たため、洪水の被害を受けていないという。ここでコーヒー価格は下落 した。わすか 1 週間の出来事であったが、市場価格は 1 割以上動いた。 4 美人投票 あなたがある情報を知った場合、その情報が相場に与える「心理的な」 影響をも想像する必要がある。 ケインズは、相場を美人投票になぞらえて、相場を当てるのは、美人 投票であなたが一番美人だと思う人に投票することではないといってい る。そして、周囲の人々が誰を美人かと思うかを推測するのでさえない と否定している。さらにその上をいって、誰を美人かと思うかと思う人 が多いか・・ ・・と裏の裏を読むことであるといっている。 私が香港に駐在していたとき、テレビでミスユニバース香港代表を選 75

どはっきりした需給統計が少ない。 USDA がかなり多くの資料を発表して いるが、米国中心の資料であり、世界の需給を表現したものが少ない。世 界各国の需要と供給を正確に示す統計資料は、見当たらないといってもよ い。そこで、需給動向を掌握する鍵が在庫の推移となる。在庫は需要と供 給のバランスを現すものである。だから、在庫が増えれば価格は下がる。 コーヒーはたくさんの国で作られ、また、多くの国で愛飲されている。 需給統計を見る場合は、生産は、世界の 3 分の 2 を生産するプラジル ( ア ラビカコーヒー ) と、ベトナム ( ロプスタコーヒー ) 。需要は、米国と プラジル、中国、インド等を見ればよい。 ) 関連情報サイト ・ USDA ( 米国農務省 : 英文 ) http://www.usda.gov/ http://www.nass.usda.gov/PubIications/index.asp ・ lntellicast ( 南米の天気 : 英文 ) http://www.intellicast.com/IcastPage/ LoadPage. aspx?Ioc=sbbe&seg=LocaIWeather&prodgrp =SouthAmerica&product=SouthAmericaHIRES &prodnav=none ・全日本コーヒー協会 http://coffee.ajca.0「・jP/ ・国際コーヒー機構 (lnternational coffee Organization http://www.ico.org/ 168 : 英文 )

の高地で栽培される。主要産地は、プラジル・コロンビアなどの中南米 諸国、エチオピア・グアテマラ・インド等。 ロプスタ種は、原産はアフリカのコンゴ。多くは、標高 600 メートル 以下の低地で栽培される。気温湿度とも高めで、アラビカ種はサビ病に 弱いが、ロプスタ種は強い。主要産地は、インドネシア・ベトナム・コ ートジボワール・ウガンダ・タイなど。ロプスタ種は、もつばらインス タントコーヒーや缶コーヒーに使われる。 東京穀物商品取引所以外では、アラビカコーヒーはニューヨークのコ ・砂糖・ココア取引所 (CSCE) に上場。ロプスタコーヒーは、 ロンドンの国際金融先物・オプション取引所 (LIFFE) に上場されてい る。これ以外にも、プラジル商品先物取引所 (BM&F) 等がある。 目 ) 主な価格変動要因 ①降霜・降雪 大豆やトウモロコシのような一年草と違って、コーヒーは木の実を取 る多年草である。木から生豆 ( グリーン・ビーンズ ) ができるまで、約 4 年かかる。プラジルでは、ミナスジョライス州やパラナ州などの高地 で栽培される。降雪は 7 月 ~ 8 月にあり、降雪にあうと葉は茶褐色に変わ り、樹木全体が枯死にしてしまう。 ◆ブラジルのコーヒー園が降雪・降霜の被害にあった年 5 月 6 月 7 月 壊滅的 8 月 ( 年日 1994 年 1981 年 1994 年 6 月 25 日 6 月 18 日 7 月 10 日 1979 年 1 963 年 1964 年 1972 年 2000 年 1978 年 5 月 31 日 6 月 22 日 6 月 28 日 7 月 9 日 7 月 18 日 8 月 15 日 深刻 軽微 166

3 情報の深読み ハリケーンカトリーナが引き起こした、もう 1 つの価格変動がある。 私はこれに苦い思い出がある。ハリケーンカトリーナがニューオリンズ を襲うとわかったとき、世の中は石汕の話で一杯だった。しかし、私は 他の商品への影響も探ってみた。 まず穀物である。米国中西部で生産される大豆やトウモロコシは、 シシッピ川を下って、その川岸にあるサイロやニューオリンズの倉庫に 保管される。これらの受け渡しや輸出には影響が出ないだろうか ? 港湾設備にダメージがあり、輸出ができなくなったので価格が上がる かと思ったのだが、これは私の予想に反して、穀物が滞留して生産地か らの出荷ができなくなり、逆に価格は下落した。 さて、苦い思い出はコーヒーである。当時、世界の在庫は 1 , 495 万袋、 これは消費量の 12.3 % と決して多くはなかった。そのうち、約 4 割の 600 万袋が米国にあった ( 1 袋は 60kg ) 。そして、ニューオリンズには全米の 約 27 % の 160 万袋があった。しかし、私は在庫は倉庫の屋根の下に保管 してあるため、問題が生じるとは思っていなかった。通常、倉庫の上屋 はフォークリフトの爪が入る高さに設定されている。したがって、少々 冠水しても、 1 m 以上の洪水でなければ問題ないとタカを括っていた。 第れヨー。它目足工。 j 訂 5 、 05091 NY コーヒー価格 ( 日足 ) 18 、 5 106 104 102 10d 98 96 94 92 90 0 ま 十 8 / 26 91.6 74

これが商品先物取引・ノ = 主要銘柄は数えるほどしかない。これらのファンダメンタル分析をする にしても、テクニカル分析をするにしても、市場の内部要因を見るにし ても、一般投資家が割くことのできる時間内に十分な情報を得ることが できる。また、全部の商品を取引しなくても、数銘柄を分散して取引す るなら、それらのチャートを毎日眺めることは可能である。 3 少ない資金で始められる 商品先物取引は、証拠金取引である。先に説明したように、金の現物 を lkg 買うためには 240 万円必要だが、商品先物取引では 9 万円で取引で きる。最近人気を集めている中部工業品取引所のガソリン取引は、 4 万 円の証拠金を出せば 1 枚売買できる。ガソリンの価格は、 1 日で 100 円以 上動いている。倍率が 50 倍のガソリンは、 1 日で 5 , 000 円前後の損益が生 じる。 4 万円が数日で倍になるか、なくなるか、という機会の提供であ る。商品先物取引は、数十万円あれば十分楽しめる。 初めて商品先物取引を行う方は、全額なくなっても支障のない程度の 金額、たとえば 30 万円くらいから、取引は 1 枚単位で行うことをおすす ◆各商品の委託本証拠金と倍率 めする。 東京 金 原油 中部 ガソリン 東京 ゴム 東京 小豆 ロブスタ コーヒー ¥ 90. OOO V90. OOO ¥ 40. OOO V75,OOO ¥ 42 ,OOO V60,OOO 1 ,OOOfE 50 倍 20 倍 5.000 倍 80 倍 50 倍 銀 ガソリン 中部 東京 一般大豆 粗糖 ¥ 81 ,OOO ¥ ] 35. OOO %40. OOO V60,OOO *60,000 3 , OOO 停 ロ 50 倍 20 倍 50 倍 50 倍 東京 白金 東京 灯油 東京 アルミ ¥75. OOO ¥ 135,000 V60,OOO %60. OOO トウモロコシ アラビカ V60,OOO コーヒー 500 倍 50 倍 5,OOOfä 1 OO 倍 50 倍 ( 平成 1 8 年 1 0 月度 ) 29 その他の商品市場の詳細は、巻末の表を参照されたい。

5 項 6 項 7 項 8 項 9 項 4 章 1 項 2 項 ゴム ・ A 商品の特徴・・・ノ 43 ・ B 主な価格変動要因・・・ノ 44 ・ C 関連情報サイト・・・ノ 45 アルミニウム ・ A 商品の特徴・・・ 747 ・ B 主な価格変動要因・・・ノ 49 ・ C 関連情報サイト・・・ゎ 0 大豆 ・ A 商品の特徴・・・川 ・ B 主な価格変動要因・・・ゎ 2 ・ C 関連情報サイト・・・ノ” トウモロコシ ・ A 商品の特徴・・・ゎ 9 ・ B 主な価格変動要因 [ コラム ] 穀物年度 コーヒー ・ A 商品の特徴・・・ノ 64 ・ B 主な価格変動要因 ・・・ノ 67 ・・・ノ 66 ・ C 関連情報サイト・・・ノ 68 商品先物取引はなぜ必要か 商品先物取引のおもしろさ 投機とギャンブルの違い 143 147 151 159 164 170 171

商品先物取引の勝ち方・ 2 章 市場の内部要因分析 項 1 , ザラバ取引と板寄せ取引 日本の商品先物取引の場合、連続取引の「ザラバ方式」と、単一約定 価格の「板寄せ方式」がある。東京工業品取引所に上場されている商品 は、ゴムを除いてザラバであり、東京穀物商品取引所に上場されている 商品は、オプション以外は板寄せ方式である。 ◆東京穀物商品取引所の先物取引時間 ~ 時間 節 トウモロコシ NONGMO 大豆 前場 1 節 アラビカコーヒー生豆 ロブスターコーヒー生豆 9 : 80 ~ 粗糖 生糸 9 : 45 ~ トウモロコシ 一般大豆 10:OO& 前場 2 節 ロブスタ - コーヒー生豆 アラビカコーヒー生豆 10:30æ 粗糖 野菜 1 0 : 45 ~ 前場 3 節 一般大豆 トウモロコシ 1 1 :OOA- トウモロコシ 一般大豆 1 3•.OE- アラビカコーヒー生豆 ロブスターコーヒー生豆 後場 1 節 13 : 30 ~ 粗糖 生糸 1 3 : 45 ~ 一般大豆 トウモロコシ 後場 2 節 アラビカコーヒー生豆 ロブスターコーヒー生豆 14 : 80 ~ 粗糖 14 : 45 ~ 野菜 1 5 : OO ~ トウモロコシ NONGMO 大豆 後場 3 節 アラビカコーヒー生豆 ロプスターコーヒー生豆 1 5 : 30 ~ 粗糖 1 5 : 45 ~ 小豆 大豆ミール ( 大豆粕 ) NONGMO 大豆 NONGMO 大豆 小豆 小豆 NONGMO 大豆 大豆ミール ( 大豆粕 ) NONGMO 大豆 小豆 103