南スーダン - みる会図書館


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1. 選択 2016年10月号

ォルニア大学ロサンゼルス校 ( oæ<) の経営大学院まで進んだ 後、ニューヨークの投資銀行「フ アースト・ボストン」に就職した。 必す儲ける資産運用の主者たち この ~ 、「プラックストーン 社に移り、共同創業者のスティー リ 1 ト・グローバル・アドハイサプ・シュワルツマン、ピーター ニューヨーク・マンハッタン島マネジメント」四社の経営者だ。 の「モルガン・チェース」本最大手「プラックロック」社の資ーズ」 ( 以上米国拠点 ) 、さらにドピーターソン両氏の理解を得て、 社屋は、周囲に国連本部やタイム産運用残高は昨年末、四兆七千七ィッ拠点の「アリアンツ」を加え同社傘下で一九八八年に始めたの かフラックロック。社々はプラッ ズ・スクエアがあり、「米国の富」百億ドルに達し、日本のをたのが、運用資産残高のビッグ 5 を肌で感じられる一角にある。 上回った。フィデリティ、ヴァンだ。まさに、世界金融の寡占 ( オクストーン ( 黒い石 ) のもじりであ ガード、キャピタル・グループも リガーキー ) であり、各社首脳は、る。新会社は三十年足らずで、ほ ビルの一室に不定期に集まる、 六人の男女がいる。この人たちがそれぞれ、欧州の大国一つ分の資ロシアの権力者にたとえて、「金ばゼロから約五兆ドルの巨大会社 に膨れ上がった。 支配する富の総額は、日本とドイ産を運用する。モルガンのア融オリガルヒ」と呼ばれることも フィンク氏自身は、成功の秘訣 ツ、英国、フランスの四カ国の国セット・マネジメント部門は、運ある。 極秘会合は特別な政策要求を出について、「ファースト・ボスト 内総生産 ( ) の合計を遥かに用残高一兆七千億ドル。プラジル したわけではない。参痂者それぞン時代に、一億ドルの大損をした」 しのぐ。米国や欧州連合 ( ) ののを上回る額だ。 にも迫る金額が、これだけ会議は極秘で、実際にはさらにれは、金融担当者が耳を貸さざることをあげる。「その前期には、 の少数に握られている。 数名の金融トップが招かれると見を得ないほどの影響力を持ち、そ一億ドルの収益を上げながら、す ぐにそれを上回る大損をしたので られる。昨年夏と十一一月に会合をの必要がないからだ。 最も有名なのは、投資家のウォ は意味がない」と、その後は「損 ーレン・パフェット氏。モル持ったことが確認されている 人工知能がリスクを管理 をしない投資」に専心した。 ガンのジェイミー・ダイモン最高「アセット・マネジメント各社と プラックロックはリスク管理を、 ハフェット氏は、『安定的な投資業界はなぜここまで巨大化した 経営責任者 (0 0) も高名な銀行 家だが、「フィデリティのアビゲ環境』で共通利害を持つ。近年ののか。最大手のプラックロックか早い時期からコンピューターとア ルゴリズムに頼った。人工知能 ( イル・ジョンソン」となると、ど市場乱高下を正す手段はないかをら、その秘密を探っていこう。 — ) にリスク管理をさせた先駆だ。 れくらいの読者が ) 」存知だろ、つか。話し合ったのでは」と、在米邦人創業者で現 OQO 兼会長のロー 同社のソフトウェア・システム レンス ( ラリー ) ・フィンク氏は、 ハフェット、ダイモン両氏を除経済記者は言っ。 プラックロック、ヴァンガード、カリフォルニア州のユダヤ ) 丕豕庭「アラディン (AladdinL には、 く四人は、近年急速な勢いで運用 に一九五一一年に生まれた。カリフ一万三千人の従業員のうち、一一千 フィデリティに「ステート・スト 資産を増やしている「アセット・ 国際金融界を牛耳る「ビッグ 5 」 必ず儲ける資産運用の「王者」たち 86 2016.10 選択

2. 選択 2016年10月号

右 相対的にこの社債の金利メリット と同様である。五年目を迎えた時共同事業の情報が流 が減殺される恐れがある」 点で期限前償還となれば実質五年れるというケースは この指摘通り、日銀の新政策を債となることも前述した通りだ。過去にはあまりない グ ク 反映し超長期の市場金利は上昇すそこで、個人向けの営業現場で一般的には、そうい ン ることが確定的 A 」なり、結果としは「実質五年債という触れ込みう事態を避ける判断 フ て需要調査後に機関投資家回け販で販売され、「五年債で三 % の金がなされるからだ。 正 に , もかかわら亠 9. 、 売は縮減された。一一十五年債は合利は高い」という印象を個人投資 る す 計五百五十六億円、同一一十七年債家に与えていたという話である。 このタイミングで出 発 は同百五十四億円と当初の計画かしかし、これはソフトバンクグル た記事に対して、「明 っ らすれば、大幅圧縮である。つまープが、五年目に期限前償還のオらかに社債の冗促 . 業 9 り、投資のプロフェッショナルたプションを選択した場合に限られ進を狙ったもの」 ( 外 同土 ちからは「低人気商品」のレッテる。可能性はあっても、「実質」資系銀行幹部 ) とい ルを張られたに等しい。 と謳っていいほど確実性のあるもう指摘が複数から寄 るグ すル ところが、個人投資家回けの様のではない。「率直に一言えば、虚せられている。 相は違い、発行総額四千億円とい偽説明に近いーと大手証券会社の ソフトバンクグル 点ナ う大量冗となった。プロには不幹部は指摘している。 ープによる社 とほ 人気でありながら、投資の素人に 買収では三・三兆円 せ 個人家に事説明したのか は人気を博したわけだが、これは の買収資金の一方で、 冫康 藤 用 「通常、ありえない事態」と、多金融業界関係者が眉を顰める理「のれんは三兆円 くの証券マンが首をかしげている。由はそれだけではない。同社債の ( 外資系投資銀行 ) と。 実は証券業界のなかでは不穏な鑒冗期間中である九月十五日、日言われている。ソフトバンクグルを鑒冗した証券各社はこうした事 噂が流れているのだ。 経新聞朝刊に掲載された記事にも ープは国際財務報告基準 ( —情を含めて個人投資家にきちんと コ一十五年債にもかかわらず、『実疑いの目が向けられている。みず (o) の採用によって、のれんの償した説明を行ったのか。それとも、 質的には五年債』というセールスほグループとソフトバンクグルー 却は当面回避できる。しかし、表「実質五年 , のセールストークで が個人投資家に行われていた」 プの共同事業のニュースである。面化せずとも巨額ののれんは買収個人マネーをかき集めたのか , ーー 業界関係者はこ、尸を潜めた。 「共同で人工知能を活用した個人の成否を占う上ではネガテイプ材「顧客本位の営業 , を金融機関に 同債が発行五年目以降、ソフト向け融資事業を開始」という内容料に違いない。 徹底させる方針を打ち出している ハンクグループの判断次第で期限だが、社債販売期間中に、あえて幹事会社であるみずほ証券を筆金融庁は、直ちにこの問題を調査 前償還となるのは機関投資家回け発行企業と主幹事証券会社による頭として、今回のハイプリッド債すべきだろう。 MIZLHO M に出 0 第鳴曲 k 0 MIZ\ 0 85 買うなかれ「ソフトバンク社債」 2016.10 選択

3. 選択 2016年10月号

ソフトバンクグループが発行し ジャンクすれすれの水準なのだ。 「当社は、英国の ARM HoIdings た超長期社債を巡って、主幹事で 三 c 買収後の財務基盤を強化する「当初、みずほ証券は機関投資家 あるみずほ証券の良識を疑、尸が ため、格付機関からの資本性評価向けに一一千億円から四千億円の発 広がっている。証券業界内では「禁 を意識した本ハイプリッド社債の行を目論んでいた」 ( 有力証券筋 ) じ手を犯した」という批判さえ出 発行を決定」したとある。 とい、つ。ところか、その後、発行 ているのだ。 ソフトバンクグループは今年七前に実施した機関投資家回けの需 ソフトバンクグループが発行し 月、半導体設計企業である要調査で、目論見が大きく外れる た超長期社債 ( 償還期限一一十五年、 社の買収に動いたが、それに要し結果となった。要するに需要がき 同一一十七年 ) は「ハイプリッド債」 た資金は三・三兆円に上る。同社わめて乏しいことが判明したのだ。 と呼ばれる特殊な債券だ。特徴は、 が約十一兆九千億円 ( 今年一一一月末実際に、ある機関投資家関係者に 本来、負債にカウントされるはず 時点 ) という莫大な有利子負債を 聞いてみると、こんな答えが返っ の調達資金の半分ほどの金額が発 抱えた企業であることを考えると、てきた。 行企業の資本に計上できる点にあ この買収のために調達した資金が「低格付け企業で償還期限が超長 る。その分、財務体質の見栄えは 財務上に与える影響度は「計り知期という部分はもちろん、それを よくなって各寸けにプラスに作用 れないほど大きいー ( 有力監査法人反映しきれていない金利水準にも する効果がある。 関係者 ) 。今年四月以後、中国魅力はなかった」 同様の債券はこれまで、国際的 コマース企業アリ ババなどの保有 つまり、同社債は投資家にメリ な金融規制上で調達資金を自己資 株式を売却し、四・五兆円の現預ットが乏しいという判断である。 金を内部留保したとはいえ、それ 本に計上できる銀行や保険会社な 今回のハイプリッド債は発行五 ど金融業界で発行されてきたが、債と同一一十七年債、そして個人投では足りないほどの大借金である。年目以降、発行企業の選択で期限 近年では一一一菱地所、一一一菱商事が高資家回けの一一十五年債の一一一銘柄で そこで、同社は財務基盤の一段前償還の可能性があり、その通り 格付けを武器に六十年債の発行にある。一一一菱地所、三菱商事との違の悪化や格付け引き下げを回避すとなれば、最短で「五年債で金利 踏み切った経緯がある。 いは最後の「個人向け」だ。このるために今回のハイプリッド債発三 % 」という条件となる。これは、 部分こそ、みずほ証券への疑惑の行に踏み切った。すでに同社の場マイナス金利環境下では旨みの大 「実質五稽」とセールス 核心となっている 合、「格付けは相当に悪化してい きい金利と一一一一口えるが、別の機関投 今回のソフトバンクグループに ソフトバンクグループが同債発る」 ( 大手証券会社 ) 。有力格付け資家関係者はこう解説する。 よる発行は、この一一社に続く、三行に踏み切った狙いが「格付け維会社であるムーディーズ社、スタ「期限前償還の可能性を高くは見 例目ということになる。発行され持」にあったことは、同社の発表ンダード・アンド・プアーズ社の積もれない。また五年以内に一一十 たのは、機関投資家回け一一十五年文を見れば明らかである。いわく、評価はともに、「投機的」という、五年の超長期の市場金利が上昇し、 買うなかれ ッフトバンク社側 主幹事・みすほ証券が犯した「禁じ手」 買うなかれ「ソフトバンク社債」 84 2016.10 選択

4. 選択 2016年10月号

どのような手打ちが行われたのか。 の四六年からみずほ銀行の前身の出馬、トップ当選を果たしている。物産副社長の長女・裕子。章一郎 由美子の結婚の数奇な巡り合わ 一つ、日本勧業銀行の総裁をつとそして八〇年には鈴木善幸内閣でのも、つ一人の子供が厚子で、嫁い だのは旧大蔵官僚の藤本進だ。藤せをたどる。夫はヤマタネ ( 旧山 めた西田太郎だ。夫となった西田建設相として初入閣。八六年には は後に、全トヨタ労働組合連合会静岡県知事選に打って出て当選し、本はその後、財務省審議官で退官。種産業 ) の現社長・山﨑元裕だが、 会長 ( 全ト連 ) に就任する。章一郎九三年に病気を理由に辞任するま三井住友海上火災保険に天下りし、その実父で同社元会長・誠三の が会社の経営を担う傍ら、その組でそのイスを守った。 いまは & インシュアラン妻・初恵は森永製菓第三代社長だ 合のトップを義兄が務める。普通章一郎と博子は一一人のエ玉を授スグループホールディングス取締った森永太平の長女だ。そして初 恵の妹で次女の恵美子が嫁いだの の企業なら「まずあり得ない破廉かった。一人は無論、章男で生ま役兼インターリスク総研会長をつ 恥な取り合わせ」 ( 業肋 ) だろ、つ。れたのは五六年。結婚は留学先だとめている。関係者によると、そが後に同社第五代社長となる松崎 一方、和可子の嫁ぎ先となった った米国でっとめていたコンサルれまで旧通産省や旧運輸省が中心昭雄。その一一人の間には「昭恵」 だったトヨタと官界とのパイプは なる娘が生まれている。ほかでも のは大昭和製紙 ( 現日本製紙 ) 創業ティング会社を退職し、トヨタに 家の斉藤家。創業者・知一郎の次入社した直後の八五年で、相手はこの結婚をきっかけに「霞が関全ない。現首相夫人だ。結果論とは いえ、豊田家は何と安倍晋三とも 男・滋与史に降嫁した。実兄はの昨年一一月に死去した田淵守一匹二井体に広がっていった」という。 つながっていることになる。これ ちに同社トップとなり、「東海の では社員たるもの柏手の一つも打 暴れん坊」とも異名をとった名物 経営者の了英。百一一十五億円で落達郎・絢子夫妻の間に生まれた遺恨の相手。そればかりか、貸出ちたくなろうか 一族ではそのほかにも佐吉の 札したゴッホの絵画「医師ガシェ達也 ( 現デンソーセールス副社長 ) 金の回収に走り、トヨタを一段と と由美子も豊田家の閨閥拡大に一窮地に追い込んだ。喜一郎はこの弟・佐助の娘だった節子が—Z< の肖像ーと百十九億円のルノワー ル「ムーラン・ド・ラ・ギャレッ役買っているが、達也の結婚は妙時の住銀との交渉で神経をすり減 ( 現グル 1 プ ) 創業家 出身で同社の社長・会長を歴任し ト」を「死んだら棺桶に入れても に因縁めいている。住友銀行 ( 現らし、その心労で急逝したともい らう」などと発言し、波紋を起こ三井住友銀行 ) 元頭取、堀田庄一一一われている。しかも頭取の堀田とた伊奈輝三に降嫁するなど人脈と したりもした。 の息子で同行兀取締役、堀田健介は六五年、当時経営危機に陥って血脈の増殖を重ねた。その一方、 斉藤家は系譜をたどっていけばの娘・真理を妻として迎えているいたプリンス自動車工業 ( 後に日産一族に迎え入れた女性が生んだ男 からだ。 中曽根康弘や福田赴夫にもたどり と合併 ) の救済問題を巡ってもひ系子孫は利三郎の子供ら同様、 着く。滋与更本人も結婚後、大昭 と悶着起こしている。支援を銀明次々と豊田自動織機やアイシン精 何しろ住銀といえば戦後のドッ 和製紙副社長から政界へと身を転ジライン不況でトヨタが倒産寸前してきた堀田を時の社長、石田退機などグループの要職につか じ、六四年には吉原市 ( 現富士市 ) に追い込まれた際、「機屋に貸せ三は「鍛冶屋の私どもでは不具合せ、支配のネットワークを強固に の市長に当選。六九年には自民党ても、鍛冶屋には貸せない」としでしようから」と一蹴したのだ。一していった。世ではこれを門閥政 公認で旧静岡一一区から衆議院選にてトヨタの緊急融資要請を断った体、因糴言を乗り越えるのに両家で治と呼ぶ。 男系子孫でグループ各社を支配 ( 敬称略 ) トヨタの女たちと「政略結婚」 2016.10 選択

5. 選択 2016年10月号

ってか、社員らの豊田家と章男に心力が失われれば単なる「烏合のた。豊田家は現在もここに本籍をけた情熱と精神は徹底的に称えら 対する無謬性信奉は止まらない。 衆」だ。とはいえ、求心力が高ま置き、門には「豊田章一郎」の表れて「トヨタの QZ< 」として刷 「企業でも国でも組織には求心力れば高まるほどその組織は内向札もかかる。 り込まれる。本来なら緊張関係に を備えた旗が必要だ。トヨタにと的・閉鎖的となり、外部に対して その「聖地」を訪れるグループあるハズの労使も一体だ。トヨタ ってはそれが豊田家であり、これより驕漫かっ攻撃的になりやすい関係者が今、引きも切らないといの新年は豊田市の本社工場敷地内 れ からも豊田家の旗を振り続けた浜名湖の西に位置する静岡県湖 う。グループ各社別の来場者数はに鎮座する「豊興神社ーを労使ト 館 求 西市。その ~ 禺を横断して走る毎月チェックされ、月報でそれぞップが揃って訪れ、会社の繁栄を ーコし - 三ロ 土吉 トヨタ会長時代、こう語ってい東海道線の鷲津駅を降りて西南れの社に報告された、 ? ん、相対的祈願するところから始まる。 に少なければ来場が勧奨される 「トヨタの社員にとって佐吉はい 豊たのは日本経団連会長など数多く西方向に一一キロメートルほど歩い と長 ↓イ・ 4 ↑ - の財界ボストも歴任した奥田碩 た山里にその建物はある。「豊田それでも一一〇〇〇年代前半くらい わば開祖。永遠に崇め奉られる対 崇男 までは年間五千人程度だった。そ象だ。それだけにその佐吉と血縁 ( 現相談役 ) だ。確かに一理ある。佐吉記念館」ーー佐吉の生家で、 トヨタの従業員数は傘下の連結対佐吉の生誕百一一十周年となった一れが最近は九千人ペースで推移し関係にある豊田家は従来からカリ く長 っ会 スマ性を引き継ぐ存在とみなされ 郎象企業だけで約一一一十五万五千人に九八七年に復元・設立が決定、グているらしい。豊田家のク神格化 , てきた。そこに章男という、佐吉 もおよぶ。そんな巨大組織から求ループ各社も出資して翌年開館しが加速している証左だろう。 豊 自動車業界関係者らの間でトヨ と直接血のつながりを持っ教祖が タはかねて「巨大宗教団体」ともグループのトップとなって登場し 揶揄されてきた。新入社員には「会た。それによって十四年間続いた 社のルーツを知る」「会社への帰サラリーマン社長時代に燻ってい 属意識を高める」ことなどを目的た信仰心が刺激され、一気に噴き に様々な研修が頻繁に繰り返され出したのではないか」。日産自動 る。そして佐吉のモノづくりに賭車首脳は指摘する。 。詩ノッツツツツツ攣ツツツツ朝ツま 1 政財官界に築いた華麗な人脈 こうした豊田家のカリスマ性に 開祖・佐吉は先妻たみと後妻あ 「華を添える役目を果たしてきた」さ ( 浅子 ) の間にそれぞれ一人ずつ ( デンソー OCQ 幹部 ) とされるのが、子供をもうけている。先妻の子が 一族が半ば政略的に結婚を重ねる喜一郎で、それに嫁いだのが飯田 ことで築いてきた政財官界などに一一十子だ。老舗百貨店、高島屋の おける華麗な人脈だ。 一一代目社長をつとめた飯田新七の トヨタの女たちと「政略結婚」 2016.10 選択

6. 選択 2016年10月号

トヨタの女たちと政略結婚一 引き継がれたのは一千五百五十が、いずれにしても発行済み株ヨタの株価は足元六千円前後。仮いや増すばかりだ。 万株余だったとされている。 式総数が一一一十一一一億八千五百九万株に六月一一十八日につけた今年の年「豊田家の名前が副社長をはじめ トヨタグループの創始者・豊田 ( 七月末時点 ) に達するトヨタから初来安値四千九百十七円で株を買とした番頭クラスや取り巻きの茶 佐吉の長男でトヨタ自動車工業みればその持株比率はわずか〇・ し増すことができたにしても、持坊主どもに都合よく利用されてい ( 現トヨタ自動車 ) の創業者である五 % 弱。「一 % 以上の議決権を持株比率を一 % 以上に引き上げるにる。彼らにしてみれば、ひたすら 喜一郎が他界したのは、いまからっ株主に与えられている株主提案は八百八十億円超もの巨費を投じ豊田家を褒めそやし、章男氏に阿 およそ六十四年前の一九五一一年三権すらない。半ば無視しても、 しいる必要があるからだ。 諛追従してさえいれば自身の地位 月。その際、佐吉から数えて三代存在」 ( 証券筋 ) だ。それだけでは まして昭和シェル石油との合併も権力基盤もある程度安泰だし、 目の豊田家当主となった章一郎 ない。グループ幹部の一人は計画を破談に追い込もうとしてい 出世もできるから事あるごとに豊 ( 現トヨタ名誉会長 ) が手にした自「佐吉の弟である平吉 ( トヨタ元監る出光興産オーナー、出光家のよ田家を持ち出す。それに加んて章 社株だ。 査役 ) や佐助 ( 豊田紡織元社長 ) のうに経営に深く関与する腹積もり男氏自身も就任以来、『豊田綱領』 そしてその保有株数はいまだに子孫ら一族郎党が保有するトヨタなら、用立てるべき金は最低でも はじめ佐吉や喜一郎の理念を強調 ほとんど変わらない。いや、この株すべてを掻き集めたにしても持五兆円超にのばる。いかに日本のしてしきりと『原点回帰』を繰り 言い方は誤解を招く。章一郎は一一ち分は一一 % にも満たない」と言い 富豪の一角に名を連ねる豊田家と返すものだから、社員らの豊田家 〇〇一一了〇四年と〇五 5 〇亠ハ年に切る。 いえども捻出するのは不可能だ。 崇拝になおのこと拍車がかかっ かけての一一度にわたり、それぞれ しかもこれらの比率は恐らく将 ならば、その動向にことさら神経た」。グループ関係者の一人はこ 約一一百万株ずつを生前贈与の形で来にわたって減ることはあってもを尖らせ、畏れおののく必要などう呟き、このままではトヨタから 自身「あっくん」と呼ぶ息子の章大きく増えることはなかろう。トあろうか いずれ多様性が完全に失われてい 男 ( 現トヨタ社長 ) に譲渡している くのではとして危機感を募らせる。 からだ。正確には親子一一代で持っ リーマンショックやリコー 自社株数というべきだろ、つ ( 章男 たかーーこうした資本の論理と 。それどころか、〇九年六月に ル問題を乗り越え、一四年三月期 の保有株数は一六年一一一月末時点では裏腹にトヨタにおける豊田家の四代目御曹司・章男をトップに戴から一六年一一一月期まで三期連続過 約四百六十五万株 ) 。 存在感はいまなお一向に色褪せな いてからというもの、その比重は去最高純益を塗り替えた実績もあ 短期連載豊田家の研究 豊田家を神格化する巨大宗教集国 トヨタの女たちと「政略結婚」 80 2016.10 選択

7. 選択 2016年10月号

ら、まずはク倒産クしろというわげ回って取引先の顰蹙を買ったう妻・暁子ーーだ。慶應大法学部卒、れているらしい。 え、今年亠ハ月の宀疋時株主総会で辞学生時代に重一郎と知り合って結毛並みも抜群だ。実父は一九四 こうした事の成り行きを「何や任を促す株主からの要求に「社長婚した。留学経験があって英語も八年から一一十在奈にわたって凸版 ら心ここにあらずといった雰囲気に固執してはいない。この会社が堪能なことから重一郎の右腕とし印刷の社長を務め「中興の祖」と でただ眺めている」 ( 周辺筋 ) とさおかしくならないようにしてバトてタカタの経営にも参画。常務取謳われた山田一一一郎太。実兄は津軽 れるのが高田重久だ。タカタの会 ンタッチするのが私の役目」と応締役、取締役相談役などを経て一家十四代義孝の娘を妻に迎え、そ 長兼社長で創豕の一一一代目。社内じるなど事実上、支援先決定まで線から退いた今も「特別顧問」のの系譜は常陸宮家にもつながる。 の居座りを表明しているからだ。 肩書でク君臨ッする。重一郎が交そんな実母に重久が頭の上がるハ で「天皇ーと崇められ、一一〇一一 年に死去した前会長、重一郎の長それでもタカタが空中分解を免通事故撲滅を掲げて〇八年設立しズもない。ストッカー解任も実は 男だ。一九八八年慶應義塾大学理れ、重久が現時点でなおその肩書た公益財団法人、タカタ財団の理「暁子の指示だった」 ( 周辺筋 ) と 工学部を卒業すると同時にタカタを失わずにいられるのは、オーナ事長職も兼ね、社内では「ゴッドされている。 に入社、先代の後を継いで〇七年ーとしての高田家と、重久の北マザー」「大奥さん」などと呼ば とはいえ、そんな高田家の威光 社長に就任した。その後一一一一年にに控える実母の存在だろう。 大手目動車部品メーカー、独ポッ タカタの筆頭株主は重久が代 と栄華もいまや風前の灯だ。仮に タカタが法的整理を免れ、どこが シュの日本法人社長も務めたステ表を務める高田家の資産管理 支援先に選ばれようとも、スポン ファン・ストッカーを後任として会社、で持株比率は五 サーが高田家から保有株を時価で 招き、自身は会長となったものの、一一・一 % 。業績悪化で現在は 買い取り、創業家に代わってその わずか一年半後の一四年十一一月ス無配だが、一四年三月期までま。 経営を担うといった再建スキーム トッカーを解任。「リコール問題はタカタから毎年十三億円の になることは「ほばあり得ない」 ( 金 に一元的に対処するため」と会長配当を吸い上げていた。これ 融関係者 ) とみられているからだ。 兼務のまま社長へと復帰した。 に重久自身の持ち分一一・九 % 一 「私的整理の場合でもタカタの一 だが、自動車業肋の間では「すなど一族郎党の保有株を合わ 〇〇 % 直接減資は恐らく不可避。 でに求心力も、そして当事者能力せれば高田家はタカタの発行 保有株は紙くず同然になる」。メ さえもほとんど失っている」との済み株の約六割を握る、まさ ガバンク幹部も一一一一口い切る 見方が大勢だ。タカタ製ェアバッ に「絶対的オーナー」 ( 金融筋 ) 十人以上を殺し、百人以上にケ グの欠陥が指摘されはじめたのは ガを負わせながら、責任を回避し そして重一郎亡き後、その 〇八年頃。以来、一五年亠ハ月に至 続けてきた重久と高田家。自業目 るまで一切会見を開かず、従って高田家を取りまとめ、全てを 得ーーといったところか。 ( 警略 ) 説明や謝罪に応じることもなく逃差配しているとされるのが 79 経営者東京裁判 2016.10 選択

8. 選択 2016年10月号

回 第 ク殺人クエアバッグ問題に屋台骨 一次入札に参戦したのはオート成車メーカー側に根強い反発があメーカー各社」の交渉はこれから を揺さぶられるタカターその再リプのほか、米投資ファンドのコるからだ。 だが、痛み分けで折半にこぎつけ 建に向けた支援先選びが本格的に ールバーグ・クラビス・ロバーツ このため支援先選びと並行してられたとしても、タカタの負担は はじまった。九月十九日に行われなど。タカタにエアバッ水面下で検討されているとされる五千億円超にのほり、自己資本は た選定一次入札にはタカタととも グを膨らませるガス発生装置を供のがデット・エクイティ・スワッ 軽く吹き飛ぶ。その経営は最早「実 に世界ェアバッグ「三強」の一角給している化学品メーカーのダイプ (ac.aco) だ。リコール費用の肩質破綻状態」 ( 金融筋 ) にあるとい とされるスウェ 1 デンのオートリ セルも、米べインキャピタルと連代わり負担に伴ってタカタが完成っても過言ではない。そんな企業 プや欧米系投資ファンドなど五グ合を組んで応札。また今年六月に車メーカーに負う形となっているの再建支援に片足を突っ込み、万 ループが応札。タカタから再建案中国・寧波均勝電子の傘下に入っ債務の一部を株式に振り替え、メ一、一一次破綻でも引き起こすよ、つ づくりを託され、弁護士などをメた業界中堅の米キ 1 ・セイフティ ーカー側もタカタに三三 % 強を出なことになれば経営責任すら問わ 、ノーに今年一一月発足した「外部 ・システムズ (><cor-n) や、米部資、経営に関与できる枠組みをつれかねない。 専門家委員会」は、米 & 助言品メーカー、フレックス z ゲート くっておこうというわけだ。そう それだけに米フォードや独 会社のラザードをファイナンシャも参茄した。 すれば「仮にどこが支援先に選ば、伊フィアット・クライスラ ル・アドバイザーとして、十月上関係者によると、このうち有力れようともその支配力をある程度 ・オートモービルズなど海外取 旬までにこれらを一一グループ程度視されているのがファンド勢だ。減殺できる」 ( 事情通 ) ことになる。引先からはの引き受けどこ に絞り込む。そのうんで総額一、 三強が世界のエアバッグ市場に占 ろか、法的整理を求める声さえ上 円超ともいわれるタカタのリコー めるシェアは八割超。オートリプ とはいえには廩重論も少かる。そればかりではない。事情 ル費用を一時的に全額肩代わりしなどがスポンサーとなれば寡占化 なくない。安易に応じてしまえば、通によれば今回、支援先選定一次 ているホンダ、トヨタなど取引先が一段と進み、「サプライチェー 今度は完成車メーカー側の経営陣入札に応じた五グループのうち実 完成車メーカーの意向を聴取。年ンにおける集中リスクが高まるばに株主への説明責任が生じてくるは複数のグループが「再建を進め 内をメドに優先交渉権を与える最かりか、購買価格の交渉面でも不ためだ。タカタの自己資本は今年てい、則提として法的整理の適用 終的なスポンサーを決定する方針利な立場に追い込まれかねない , 亠ハ月末時点で一千九十億円。リコも選択肢に検討するよう提案して ( トヨタグループ関係者 ) として完 ール費用の分担割合を巡る完成車いる」という。金は出してやるか 人工アバッ之で優良家業を潰す 高田重久 タカタ会長兼社長 2016.10 選択

9. 選択 2016年10月号

ー区 0 田 手証券アナリスト ) というわけだ。 係者 ) と冷めた目で見られている。 直近の四 5 六月期決算で日清の純利益しかも zee ドコモが同十四日、 べースは減益に。昨年度には江崎グリコも同十五日から、同様のサービスをぶつ - 日清食品の株式売却を巡り、マー株の一部を売却して利益計上していたが、けてきた。料金は横並び。ドコモは家族い氤 ケット関係者の間で「濡れ手で粟の即席この四半期決算ではそうした株式売却益でシェアできる月百ギガバイトもの超大 利益」と冷笑されている。売却するのは、がなくなった事情を差し引いても、本業容量プランまで用意した。「料金が同じ なら、大多数のヘビーユーザーは通信品 がん治療薬「オプジーポ』で知られ爆上の低迷感は否めない。日清は今年六月に また一つ食い漬される ( ポーラ恵比寿ビル ) げした小野薬品工業の株。双方は即席麺発表した『中期経営計画』で「本質が安定しているドコモやを選ぶ」 と製薬という異業種で株を持ち合う深い業で稼ぐ力」を重視すると謳ったばかり。と、通信事業担当の全国紙記者はみる。方の見立てだ。 仲で、もともとは外資系ファンドの脅威株式売却での利益計上に頼る姿勢に、同 これまでソフトバンクは新サービスな昭和四年に創業し、化粧品の訪問販売 ートなどでの から身を守る自衛策だった。 業他社からは「トレーダーが本業か」とどでライバル一一社に追随する「後出しジで業績を拡大。近年はデパ 日清は小野薬品株を約百六十一一万株ま皮肉る声も漏れてくる ャンケン」で生き残ってきた。今回はお店頭販売にも力を入れてきたが、「唯一 で買い増し、その保有総額は九十億円ほ 株を奪われた格好。「まさかこんな無茶 の弱点」 ( 同前 ) は海外事業。トップの人 どだった。それがオプジーポ効果で小野 な価格破壊にドコモとがすぐさま追事を入れ替えるなどの対応も奏功せず、 、 ' ホーラは一昨年も、 随するとは想像もしなかったのだろう。大きな損失が続した。。、 薬品の株価が近年高騰し、今年三月末時 点では四倍以上の約三百八十八億円まで 孫正義社長のカンも鈍ってきた」 ( 前出東京・五反田にある所有不動産を約六十 億円で売却し、損失の穴を埋めた。 跳ね上がった。最初の売却益は七十億円ソフトバンクが九月十三日から月額六記者 ) のかもしれない。 近い巨額になるというから、経営陣は笑千円で一一十ギガバイトまでの通信が可能 ポーラは通信販売子会社だった「オル ビス」が好調で、二〇〇六年に「ポーラ・ いが止まらないだろう。今後も追加売却な新サーピスの受付を始めた。従来プラ 化粧品のポーラで続く海外事業不振 ォルビスホールディングス」として持株 ンよりも一千円高いだけで通信容量は四 する度に利益計上が見込まれるため「小 損失補境のため不動産売却へ 従来と異なる販売チ 会社を立ち上げた。 , 野薬品株は「打ち出の小槌』と化した」 ( 大倍と、大容量通信ューザーにはありがた 本業は ? ( 安東宏基社長 ) 老舗化粧品企業であるポーラが海外事ャンネルの獲得で業績を伸ばそうとして い料金体系だ。しかし、早くもユーザー の間から「またつながりにくくなるので業の損失を不動産売却で補填しようともも、海外事業が足を引っ張る構造から抜 はないか」との不安の声があがっている。がいている。不動産業界で九月、東京・け出せない。日本の化粧品が中国を中心 いまだにソフトバンクについては過去恵比寿にあるポーラが保有するビルの売とするアジア市場で受け入れられている に染み付いた「料金は安いが通信品質は却情報が出回り、相場から予想される売にもかかわらず、ポーラの海外事業の赤 。それが、過去に築き上げた 悪い」とのイメージが残る。新サービス却額は「約六十五億円」 ( 業界関係者 ) と字は慢性化 も「実効速度 ( 実際の通信速度 ) が遅けれ見積もられた。「十一一月の決算に向けた資産を食い潰す。「二度あることは三度 ば意味がない」 ( 携帯電話販売代理店関テコ入れ策」 ( 経済誌記者 ) というのが大ある」。社内では縣の声しきりだ。 日清食品が「即席利益」に依存 本業低迷の穴埋める株式売却 品 HD 4 ューサーも不安視する新格安プランで ソフトバンクが早くも敗色濃厚 77 経済情報カプセル 2016.10 選択

10. 選択 2016年10月号

建設資金口ーンが増えている。金融庁は 住友商事がタイで「サラ金事業」開始 九月に公表した「金融レポート」で、地 甘い見通しを危惧する声 銀による不動産関連融資の動向を「注視 住友商事がタイで始めようとしている する必要がある」と警鐘を鳴らした。貨 消費者金融事業に早くも黄色信号が灯っ 貸マンション・アバート経営の最大のリ ている。同社は一一輪車の割賦販売事業を スクである「空室リスク」の分析をデベ◆ 手掛ける現地法人を通じて事業参入する ロッパーに依存して、独自の審査を怠っ タイでもしくじるか ( 中村邦晴社長 ) ているケースか少なくないからだ。 ことを表明し、年内に三億バーツ ( 約十 直営は大打撃 億円 ) の貸付残高を目指すという。しかの研究員は「驚いた」と呆れる。「二十 バブル期には全国の地銀が首都圏で店販売などを行っている。このルートから し、日系同業者からは「見通しが甘すぎ歳代後半から三十歳代にかけての数万バ舗を拡大させ、不動産関連融資を伸ばしは日本郵便に利益は入ってこない。つま る」との指摘が出ている。 ーツの給与所得者が最も不良債権化が高続けた挙げ句、バブル崩壊とともに大半り、日本郵便にとってゆうちょ直営店は タイでは若者を中心に家計債務が増大くリスクが大きいのに」という。闇雲なが不良債権化。結局、ほとんどの地銀が競争相手なのだ。 して問題になっている。昨年末時点の債サラ金事業で火傷をしかねない状況だ。新設した首都圏の店舗を閉鎖し、不良債日本郵政の悲鳴は、その収益力の弱さ 務残高は総額で十一兆バーツ ( 約三十五 権処理に追われた。目先の利益を優先さにも深く関連する。全国に展開する特定 兆円 ) に上り、一世帯平均約三十万バ せる野放図な融資は今も昔も変わらない。郵便局長からは「日本中に郵便局ネット 地銀の野放図な不動産融資が危険水域に ッ ( 約百万円 ) という試算もある。多重債 これでは、バブル崩壊後の二の舞いとなワークがあってこそ、金融事業も成り立 不良債権化リスクを注視する金融庁 っても自業自得のそしりを免れない。 務に苦しむ国民も多い。最近、貸し付け っている。それなのに、ゆうちょ銀行の を渋る金融機関が増えてきたため、政府地方銀行による不動産関連融資が危険 直営店という存在は、その事実を軽視し が対応策として伝統的なナノファイナン水域に突入した。元凶は提携先の不動産 ている」と怒りの声が噴き出している。 ゅうちょ銀行直営店の扱いを巡り ス ( 小規模金融 ) の緩和策に乗り出した。デベロッパーに過剰依存した融資姿勢だ。 一方で、株式上場を果たしたゆうちょ 日本郵政グループ内部で対立劇が深刻化 しかし規制緩和はタイ国内企業が対象審査の甘い融資が焦げ付けば、マイナス 銀行にしてみれば、収益悪化につなかる で、住商は恩恵に与れない 金利の影響でただでさえ苦しい地銀の経日本郵政グループの内部で対立劇が深直営店放棄に踏み切った場合、株主に説 住商が秘策として検討しているのが、営基盤は大きく揺らぎかねない。 刻化している。ゅうちょ銀行郵便事業明がっかないジレンマに陥ってしまう 月収三万バーツ以上、ニ十五歳以上の会地銀は地元の貸出難を補うために首都を営む日本郵政との間の軋轢で、火元はこのため、そうやすやすと直営店を手放 社員のみを対象とする「スペシャル >—圏へ活発に進出し、最近は「不動産関連ゅうちょ銀行が営む一一百六十店舗程度のすことなどできす、内部対立劇の落とし 制度」だという。与信審査の結果、条融資に著しく傾斜してきている」 ( 金融直営店にある。日本郵便はゆうちょ銀行どころは見えてこない。結局、この難題 件をクリアしさえすれば最高で百万バ 当局者 ) 。とりわけ、不動産デベロッパ の代理業務を担い、その代理店手数料がの解決は日本郵政グループの総帥である ツを貸し付けるというサービスまで打ち ーに相乗りする形で、相続税対策を目的ドル箱だ。ゅうちょ銀行の直営店はそれ長門正貢・日本郵政社長の経営手腕次第。 出す。これについて銀行系シンクタンクとした賃貸マンション・アパート経営のとは別に、同行が直接、貯金業務や投信足して二で割る妙案はいずこに ? 料 Z ゝ FLO 経済情報カプセル 2016.10 選択