経済テータ 項目 F2013 F2014 F2015 112.8 52.1 27.3 51.0 1 1 1 .5 15.12 36.4 112.3 49.8 45.5 16.01 110.3 36.4 46.1 I 16.02 36.4 45.1 16.03 112.8 42.3 54.5 16.04 110.3 59.1 44.0 Ⅱ 16.05 77.3 39.4 16.06 112.0 50.0 46.5 16.07 36.4 48.8 Ⅲ 16.08 50.0 1 12.5 49.9 16.09 1 13.9 88.9 51.4 16.10 Ⅳ 53.0 16.11 内閣府 内閣府 出所 財務省 日銀 ( 注 ) 国内総生産 ( GDP ) の算出方法は、 2016 年 7 ~ 9 月期の 2 次速報で、 1993 年の国民経済計算 ( SNA ) 基準から 2g8 年の基準に変更された。表はさかのほって数値を改定した。 機械受注 建設工事 新設住宅 企業倒産 全産業 第 3 次 鉱工業指数 ( 2010 年 = 100 ) * 公共工事 着工戸数 * 受注高 件数 産業活動 活動 請負金額民需、 項目 指数 * 才旨数 * 除く船舶電力 生産 出荷 50 社 在庫率 稼働率 1000 戸 前年比 % 前年比 % 年率 指数 指数 前月比 % 前年比 % 前年比 % 前年比 % 前月比 % 前年比 % 前月比 % 前月比 % 2.2 17.7 14.2 987 10.6 3.2 106.3 100.0 △ 10.0 2.9 112.0 100.6 △ 0.3 0.8 4.8 880 △ 10.8 △ 9.4 △ 0.5 △ 1 .2 △ 3.8 921 △ 1 ℃ △ 1 .2 115.0 98.0 7.9 4.6 △ 9.0 △ 0.6 △ 0.8 △ 6 ℃ 879 △ 3.3 △ 2.4 115.5 98.2 △ 9.6 △ 3.6 30 ℃ 860 116.3 97.2 △ 0.4 △ 0.6 △ 1 .4 △ 2.6 8.4 △ 23.1 873 0.2 △ 6.3 △ 4.2 2.0 116.2 99.9 0.7 △ 2.2 △ 11 .8 974 94.5 0.2 △ 0.9 △ 0.7 △ 4.1 114.5 993 8.4 △ 0.2 0.4 5.0 3.2 20.1 △ 13.1 0.2 118.3 97.5 10.6 △ 8.2 △ 24.8 995 9.0 △ 7.0 1 15.7 %. 5 0.8 0.9 51 .9 1 , 017 9.8 △ 7.3 94.2 △ 1 .3 △ 11.7 △ 0.4 △ 2.6 117.8 95.6 0.7 △ 1 .8 1 , 4 △ 2.5 △ 7.4 116.0 - △ . △ 6.9 5.2 △ 5.8 1 , 005 △ 9.5 △ 4.2 0.7 117.3 96.2 12.0 1 1 .6 956 113.6 98.7 0.0 0.2 14.8 0.0 △ 9.2 984 10.0 △ 3.5 1.5 114.9 96.7 △ 0.3 △ 10.0 △ 5.6 24.4 983 13.7 2 ℃ 114.2 98.1 0.2 0.2 △ - △ 1 .4 △ 57 国交省 経産省 保証事業 3 社 内閣府 国内企業 輸出 輸入 平均消費 商業 新車販売 消費者 消費者物価指数 性向 * 台数 態度指数 * 物価指数 物価指数 物価指数 販売額 表の見方 総合 除く生鮮食品 勤労者世帯 小売業 普通小型 2 人以上の世帯 前年比 % 前年比 % 前年比 % 全国 前年比 % 前年比 % 前年比 % ・年の前の F は年度、無印は暦年 10.3 13.5 75.5 2.9 5.2 0.9 2.7 2.9 0.2 74.2 △ 1 .2 △ 10.7 2.9 ・ * は季節調整値 △ 3.2 73.6 0.8 △ 0.2 0.2 △ 1 .5 △ 13.7 73.0 △ 0.4 42.4 △ 3.7 △ 5.3 △ 17.7 ・「前年比」は前年同月比または前 42.6 0.2 △ 3.6 △ 6.9 △ 18.6 72.9 、△ . 年同期比。△はマイナス △ 3.3 △ 6.8 △ 18.3 72.3 △ 0.2 42.3 △ 0.1 74.6 0.4 △ 4.1 40.1 0.2 △ 3.5 △ 7.9 △ 17.7 ・ GDP インフレ率欄の中国は、香港・ 0.0 △ 3.9 △ 9.1 △ 20.5 71 .5 △ 1 .0 △ 2.7 41.7 マカオを含まない △ 4.3 △ 19.9 74.2 △ 0.9 40.8 △ 0.3 △ 97 75.2 7.3 40.9 △ 0.5 △ 4.4 △ 11 . 1 △ 20.3 ・マネー欄の短期、 T 旧 OR 、長期、貸 △ 4.3 △ 23.4 69.4 △ 1 .3 3.6 41.8 △ 0.4 △ 14.5 出約定平均、預金金利は月 ( 期中 ) △ 4.0 69.3 △ 0.2 △ 0.6 41 .3 △ 0.4 △ 14.1 △ 21 .8 平均 42.0 △ 0.5 △ 3.6 △ 14.6 △ 22.1 70.4 △ 2.2 △ 3.2 △ 11 .6 △ 17.6 72.0 △ 1 .7 3.8 43.0 △ 0.5 ・英国欄の失業率は 3 カ月平均 0L0 △ 14.3 △ 0.2 42.3 △ 2.7 △ 9.8 70.9 基準 ) △ 2.2 △ 7.8 △ 10.2 16.2 40.9 総務省 日銀 経産省 自販連 内閣府 通関全額 有効求人 所定外 現金給与 完全失業者 * 金融収支外貨準備高 雇用者数 倍率 * 労働時間 総額 輸出 輸入 率 製造業 全産業 円ベース 労働力調査 億円 18 万ドル 倍 前年比 % 前年比 % 前年比 % 前年比 % 1 , 279 , 346 10.8 17.4 △ 9 , 829 0.97 7.3 △ 0.2 △ 1 ℃ 1 37 , 595 1 , 245 , 316 0.8 2.8 △ 10.3 238 , 095 1 , 262 , 099 1.23 △ 0.7 1 .0 0.2 △ 0.4 △ 3.4 △ 10.2 25 , 006 1 , 233 , 008 1 .24 0.7 △ 18.0 14 , 161 1 , 233 , 214 1.26 △ 8.0 0.6 0.0 0.7 △ 17.8 7 , 650 1 , 248 , 107 △ 12.9 1 .27 0.0 0.9 △ 1 .2 △ 4.0 △ 14.2 30 , 1 07 1 , 254 , 149 0.0 1 .28 1 .8 △ 4.0 △ 6.8 △ 14.9 52 , 380 1 , 262 , 099 0.7 1 .28 1 .6 △ 2.4 △ 23.3 16 , 489 1 , 262 , 509 1.5 △ 10.1 1 .30 1 .2 △ 3.0 1 , 253 , 967 0.0 △ 11 .3 △ 13.7 40 , 821 1 .34 △ 0.1 △ 7.4 △ 18.7 14 , 005 1 , 265 , 402 △ 2.8 1.36 △ 14 ℃ △ 24.6 36 , 737 1 , 264 , 750 1.37 1 , 256 , 053 △ %. 0 △ 9.6 △ 17.2 29 , 220 1 .6 △ 0.6 1.37 0.0 △ 6.9 △ 16.2 31 , 533 1 , 260 , 145 △ 2.6 1.37 0.0 373.4 △ 10.3 1 , 242 , 792 △ 16.5 7 , 446 △ 1 .8 1 .38 1 , 219 , 291 △ 0.4 △ 1 .2 △ 8.8 1 .40 厚労省 財務省 総務省 厚労省 2017.1 ユ 7 景気動向指数 景気ウォッチャー調査 * 現状判断 先行系列 一致系列先行系列 一致系列 先行き判断 GDP* 法人企業統計 日銀短観業況判断団 全産業 経常利益設備投資 大企業大企業 製造業 % 非製造業 % 前年比 % 前期比 % 3.6 23.6 2.6 4.9 5.9 4.9 2.8 実質 0 名目 兆円 512.7 510.4 517.2 515.4 兆円 507.4 517.9 532.2 531.3 前期比 % 2.6 △ 0.4 △ 0.4 60.0 30.0 30.0 20.0 40.0 40.0 50 ℃ 65.0 30 ℃ 80.0 60.0 18.0 50.3 50.5 48.6 44.4 41.3 39.7 40.8 39.8 43.2 45.7 46.3 49.3 52.5 101.6 18.4 100.4 99.1 99.1 100.0 99.8 100.6 100.0 18.5 1 ℃ 101 ℃ 25 12 景気 4.2 △ 9.3 535.4 22 6 0.8 518.9 536.7 △ 10.0 19 6 0.2 521.2 537.3 523.0 18 6 ~ △ 18 98.9 98.4 97.4 97.1 95.9 98.3 93.2 96.7 97.2 94.7 96.9 96.5 97.8 98.4 98.4 F2013 F2014 F2015 15.11 15.12 16.01 1 16.02 16.03 16.04 Ⅱ 16.05 16.06 16.07 Ⅲ 16.08 16 ℃ 9 16.10 Ⅳ 16.11 出所 1 ーっな LO つ」 8 LO CD っ 4 ・つ 0 ( 0 0 , ー・ーっ←′ 0 0 CN つな 0 、ー 0 0 △△」△ 、△ 商工リサーチ 家計消費支出 項目 2 人以上の世帯 円 実質前年比 % F2013 293 , 448 288 , 188 F2014 285 , 588 F2015 273 , 268 15.11 15.12 318 , 254 16.01 280 , 973 I 16.02 269 , 774 16.03 300 , 889 298 , 520 16.04 Ⅱ 16.05 281 , 827 16.06 261 , 452 278 , 067 16.07 Ⅲ 16.08 276 , 338 267 , 119 16.09 16.10 281 , 961 Ⅳ 16.11 出所 0.8 2.8 0.0 △ 0.1 0.0 △ 0.3 △ 0.4 △ 0.4 △ 0.4 △ 0.5 △ 0.5 △ 0.5 △ 0.4 0.9 △ 5.1 △ 1 .2 △ 2.9 △ 4.4 △ 3.0 △ 5.3 △ 0.4 △ 2.3 △ 0.5 △ 4.6 - △ . △ 0.4 総務省 経常収支 * 通関貿易収支 億円 億円 前年比 % 23 , 930 △ 1 37 , 564 68.6 87 , 245 △ 33.6 △ 91 , 277 180 , 028 △ 1 0 , 874 △ 88.1 △ 56.9 15 , 498 △ 3 , 875 16 , 458 1 , 389 △ 6 , 477 △ 44.2 14 , 361 2 , 399 1 6 , 361 7 , 491 235.2 19 , 007 15 , 881 8 , 207 13 , 915 △ 429 △ 80.1 16 , 569 6 , 907 14 , 478 5 , 104 19 , 757 △ 229 14 , 773 4 , 932 4 , 960 19 , 289 1 , 525 消費・物価 数 万人 256 233 218 210 217 221 212 216 21 1 212 208 201 210 202 1 97 総務省 項目 F2013 F2014 F2015 15.10 Ⅳ 15.11 15.12 16 ℃ 1 I 16.02 16.03 16.04 Ⅱ 16.05 16.06 16.07 Ⅲ 16.08 16.09 Ⅳ 16.10 出所 項目 5 ) っつ」 00 00 ~ ワ」」ワ」 0 乙っこ 1 ー一 0 1 ー 0 0 っっ 0 一つ 0 っ 00 っ一つへ 0 00 へ 0 一 00 へ 0 っ 0 っ F2013 F2014 F2015 Ⅳ 15.12 16.01 I 16.02 16.03 16.04 Ⅱ 16.05 16.06 16.07 Ⅲ 16.08 16.09 16.10 Ⅳ 16.11 出所 国際収支 工コノミスト

インフレ率 前年比 実質 GDP 前期比年率 期 生産者 消費者 域外 経常収支 物価指数 物価指数 貿易収支 国・地域 除く建設業 前年比 % 10 億ユーロ 10 億ユーロ 前年比 % 16 / 7 ~ 9 日本 1 .3 △ 0.2 152.1 216.0 16 / 7 ~ 9 米国 3.5 0.4 182.0 241.2 16 / 7 ~ 9 英国 2 ℃ △ 2.7 0.0 238.6 323.7 16 / 7 ~ 9 0.8 △ 3.2 22.9 31 .6 ユーロ圏 16 / 7 ~ 9 1 .4 △ 2.9 0.2 24.3 41.9 1 6 / 7 ~ 9 △ 2.9 4.9 8.8 1 6 / 7 ~ 9 △ 4.1 △ 0.2 18.6 14.7 1 6 / 7 ~ 9 △ 4.1 0.0 28.8 36.8 ブラジ丿レ △ 3.3 1 6 / 7 ~ 9 △ 0.2 27.4 △ 4.4 34.5 ロシア △ 0.4 1 6 / 7 ~ 9 △ 3.8 △ 0.1 24.1 17.2 ( 注 ) 中国、インド、ロシアの実質 GDP は前年同期比 △ 3.1 29.8 36.1 国・地域 金利 % 決定日 △ 2.6 0.2 25.5 33.5 △ 1 .9 0.2 22.8 日本 公定歩合 0.50 1995.09.08 0.4 26.5 0.35 2001.02.13 32.2 日銀 01 .03.01 0.25 △ 0.4 20.1 32.8 01 .09.19 0.10 0.6 2006.07.14 0.25 EC B 0.50 07.02.21 0.30 08.10.31 消費者 実質 GDP 貿易収支 0.10 08.12.19 物価指数 0 ~ 0.10 10.10.05 前年比 % 3.50 2008.01.22 前年比 % 18 万ドル 3.00 08.01.30 7.8 2.6 259 , 015 2.25 08.03.18 7.3 2.0 383 , 058 2.00 08.04.30 593 , 904 1 .50 08.10.08 1 .5 53 , 976 1 .00 08.10.29 59 , 631 0 ~ 0.25 08.12.16 0.25 ~ 0.50 15.12.16 56 , 664 0.50 ~ 0.75 16.12.14 2.3 28 , 213 1 .25 2011.11.03 25 , 264 1 .00 11 .12.08 2.3 39 , 159 0.75 12 ℃ 7 ℃ 5 2.0 44 , 822 0.50 13.05.02 45 , 629 0.25 13.11.07 48 , 471 0.15 14.06 ℃ 5 50 , 1 33 0.05 14.09.04 40 , 942 0.00 16.03.10 48 , 548 ( 注 ) 日銀は幻 13 年 4 月 4 日に金融市場の操作目標をマネタリーベースに変更。 16 2.3 44 , 230 年 2 月 16 日に日銀当座預金残高に 0.1 % のマイナス金利を導入したまた 国家統計局 税関総署 同年 9 月 21 日に長短金利操作 ( 長期金利をゼロ % 程度に誘導 ) を導入した 消費者物価指数 非農業 生産者 貿易・サービス 個人消費 * 失業率 * 収支 * 経常収支 * 雇用者数 * 物価指数 * 除く食品・ 総合 エネルギー 実質 対前月増減 前月比 % 10 億ドル 10 億ドル 前月比 % 万人 前月比 % 7.4 232.8 △ 461.9 △ 366.4 303.5 1 .8 △ 490.2 △ 392.1 278.9 △ 0.9 1 .8 △ 500.4 △ 463.0 5.0 28.0 0.2 △ 41.1 △ 113.4 5.0 27.1 △ 0.1 0.2 △ 41.5 4.9 16.8 0.4 0.0 0.3 △ 43.0 4.9 23.3 △ 0.3 △ 0.2 △ 45.3 5.0 18.6 △ 0.2 0.1 △ 36.9 5.0 14.4 0.3 0.4 0.2 △ 38.2 2.4 0.2 0.2 △ 41.8 △ 118.3 4.9 0.2 27.1 0.2 △ 44.7 4.9 25.2 △ 0.2 0.0 △ 39.6 4.9 17.6 △ 0.2 0.2 0.3 △ 40.6 20.8 △ 36.2 4.9 14.2 0.0 0.4 △ 42.6 17.8 0.4 0.2 0.2 労働省 商務省 長期金利 貸出約定預金金利 短期金利 T 旧 OR 米国 平均金利大口定期 1 年 日本 無担保コール 10 年国債 3 カ月 10 年国債 新規・長期 108 万円以上 翌日物 % 国内銀行、 % 前年比 % 0.073 0.22 0.69 2.6 1 .090 0.03 0.068 0.20 0.966 0.48 2.3 0.03 0.063 0.16 0.29 0.924 0.03 2.3 0.078 0.17 0.31 2.3 1 .038 0.03 2.2 0.075 0.17 0.30 2.2 0.920 0.03 2.3 0.074 0.17 0.22 0.939 0.03 2.2 0.033 0.11 0.02 0.03 0.867 2.0 △ 0.003 0.10 △ 0.06 0.02 0.705 2.2 △ 0.037 0.08 △ 0.09 0.02 0.794 2.2 △ 0.059 0 ℃ 6 △ 0.11 0.02 0.695 2.0 0.02 △ 0.055 0.06 △ 0.16 0.822 2.1 △ 0.043 0.06 △ 0.26 0.778 0.02 2.0 △ 0.043 0.06 △ 0.09 0.813 0.02 2.2 △ 0.052 0.06 △ 0.05 0.763 0.02 2.4 0.06 △ 0.037 △ 0.06 0.870 0.02 2.4 △ 0 ℃ 49 0.06 △ 0 ℃ 1 0.02 全銀協 日経新聞 日経新聞 FRB 小売 鉱工業 生産指数 * 売 - と . 高 * 除く建設業 実質 前月比 % 前月比 % 前期比 % △ 0.7 △ 0.3 △ 0.6 0.9 2.0 △ 0.4 0.2 △ 0.5 0.6 2.6 △ 1 .6 0.3 △ 0.8 △ 0.5 0.2 △ 1 .4 0.8 0.4 △ 0.7 2.0 △ 0.1 △ 0.9 失業率 実質 GDP* 10 億ユーロ 9 , 580.8 9 , 692.1 9 , 889.4 2 , 487.0 項目 2013 2014 2015 15.11 15.12 16.01 I 16.02 16.03 16.04 Ⅱ 16.05 16.06 16.07 Ⅲ 16.08 16.09 16.10 16.11 出所 月 ー 10 月 1 1 月 1 1 月 1 1 月 1 1 月 1 1 月 1 1 月 1 1 月 1 1 月 1 1 月 1 ー 7 ′つ 8 ( 0 っ 0 0 CD 0 8 0 1 ー 1 ー 0 0 ・ーワ」 2 ) フ′広 ) 12.0 10.9 10.5 10.4 10.4 10.3 10.2 10.2 10.0 10.0 9.9 9.8 ューロ圏 2 , 499.5 2 , 507.2 2 , 515.9 無担保コ ー丿レ 翌日物 —L ・数 82 《一・ー ~ っ当っロ ) 」っみ 0 一 5 ) ( 0 ( 00q ) っ乙 費倒年 ロ、冫物前 ュ 鉱工業 生産指数 項目 前月比 % △ 0.7 2013 2014 2015 △ 0.8 △ 15.12 16.01 I 16.02 16.03 2.2 16.04 △ 0.6 Ⅱ 16.05 0.0 16.06 0.2 16.07 △ 0.3 Ⅲ 16.08 16.09 16.10 16.11 国家統計局 出所 鉱工業 米供給管理 設備 民間住宅 生産指数 * 協会 (ISM) 稼働率 * 着工件数 * 景気指数 1 0 戸 前月比 % 年率 製造業 76.9 925 78.2 1 , 003 76.7 75.7 75.4 1 , 160 75.7 1 , 128 75.6 1 , 213 74.9 75.2 1 , 155 75.1 1 , 128 75.4 1 , 195 75.7 1 , 218 75.6 75.4 1 , 052 1 , 340 75.4 75.0 1 , 090 商務省 FRB マネタリーベース 兆円 前年比 % 181.0 44.0 252.2 39.3 333.1 32.1 343.7 32.5 346.4 29.5 355.1 28.9 355.0 29.0 362.6 28.5 380.8 26.8 381.8 25.5 392.7 25.4 402.5 247 401.0 24.2 407.5 227 413.9 417.7 21 .5 前期比 % * 失業率 * 実質 GDP* 1 万ポンド 1 , 739 , 563 1 , 792 , 976 1 , 832 , 807 461 , 751 項目 政策金利推移 米国 FF 金利 FRB ・ーへ 0 っ 4 0 2013 2014 2015 15.11 15.12 16.01 I 16.02 463 , 678 16.03 16.04 Ⅱ 16.05 16.06 16.07 Ⅲ 16.08 16.09 16.10 Ⅳ 16.11 出所 項目 ( 0 4 ・ 1 ー一 1 ーイーー 1 ー 0 8 8 英国 中国 0.4 ユーロ 市場介入 金利 EC B 466 , 7 0.7 6.7 469 , 056 0.5 実質 GDP* 10 億ドル 前期比年率 % 15 , 612.2 2013 2014 15 , 982.3 2.4 16 , 397.2 2015 2.6 15.11 16 , 490.7 0.9 15.12 16.01 16 , 525.0 I 16.02 16 ℃ 3 16.04 Ⅱ 16.05 16 , 583.1 16.06 16 ℃ 7 Ⅲ 16.08 16 , 727.0 16.09 16.10 出所 2.9 △ - △ 0.4 △ 0.9 0.4 △ 0.1 △ 0.2 △ 0.4 FRB 広義流動性 兆円 前年比 % 1 , 513.6 1 , 564.3 1 , 625.9 3.9 1 , 628.8 1 , 636.8 1 , 640.1 3.6 1 , 633.7 3.4 1 , 637.5 1 , 648.1 2.6 1 , 647.1 2.2 1 , 649.5 1 , 650.4 1 , 650.4 1 , 650.0 1 , 651.4 1 , 659.4 LO CN っ乙一つ 0 1 ーっ 0 0 マ / 一つム 4 : っ 1 ・ 1 ー ( △ 48.4 48.0 48.2 49.5 51 .8 50.8 51 .3 53.2 52.6 49.4 51 .5 51 .9 53.2 ISM 米国 0.8 △ 131.8 3.5 △ 113.0 △ 商務省 M2 貸出残高 ( 銀行計 ) 兆円 407.7 417.9 428.2 428.1 431.9 433.5 432.1 433.3 434.7 432.3 432.5 434.3 434.5 436.4 438.3 438.6 項目 兆円 F2013 854.2 F2014 882.4 F2015 914.2 915.3 Ⅳ 15.12 921.6 923.8 16.01 I 16.02 919.7 16.03 923.3 16.04 935.6 938.7 Ⅱ 16.05 941.3 16.06 942.3 16.07 941.7 Ⅲ 16.08 942.6 16.09 944.8 16.10 951.8 出所 2017.1.17 ′んっ 0 00 」ーっ」ワ」っ」 4 ・ 4 ・ 40 4 ・ヘ 0 1.n フ′ 0 比っ 0 っ 0 っっ 0 っへ 0 っ 00 っ 0 っ一へ 0 っ 0 4 ・ 年 前 マネー 日銀 日銀 工コノミスト

H E も . 2 週間 の材料 12 月のマネーストック統計 ( 1 月 13 日 ) リスク資産への投資拡大するか やじまやすひで 矢嶋康次 ニッセイ基礎研究所チーフェコノミスト .. へ . 年は世界的にマネーフロ の伸び率は前年比 3.4 % 増 ( 前 月は同 3.1 % 増 ) と、 3 カ月連 ーが大きく変化する年に なりそうだ。 1 6 年 1 2 月に 1 年 続で伸び率が拡大した。 ぶりに利上げを決めた米連屮 M3 の内訳では、現金の伸び 備制度理事会 (FRB) は、 1 7 率が前年比 4.7 % 増と 14 年 6 年の利上げ回数を 3 回に引き上 月以来の低さに縮小し、定期預 げている。トランフ噺斑雀が掲 金などの準通貨の伸び率は同 げているインフラ投資や大型減 1 .3 % 減、 CD ( 譲渡性預金 ) の 税政策も重なり、ドル高・米金 伸び率も同 16.6 % 減と減少し 利高は 17 年も続くとの見方が た。一方で、普通預金などの預 金通貨の伸び率は前年比 9.6 % 強い。 そうなると、世界の資金は今 増と、マイナス金利政策が始ま 以上に米国に流れ込むだろう。 った 16 年 2 月以降 10 カ月 マイナス金利政策をとる欧州や で伸び率カゞ拡大している。市場 日本では、投資家はより高い利 金利低下で、短期証券などの利 回りを求めて米国に資金を向け 回りが低い運用が困難になり、 る。これまで高い成長期待から 定期預金の金利もほばゼロにな 新興国に投資されていた資金も ったことで、普通預金へと大量 米国に逆流しそうだ。 の資金流入が続いている。 日本では、トランプ氏の勝利 M3 に投資信託や外国債券な から 1 カ月で、為替は 1 5 円程 どのリスク性資産を含めた広義 度円安・ドル高に、日経平均株 流動性の伸び率は、前年比 1 .9 価も 3000 円程度上昇した。債 % 増 ( 前月は同 1 .6 % 増 ) と拡 券市場でも米金利の上昇につら 大した。 M3 の増加に加え、円 れて、 10 年物国債の利回りは 安の進行によって残高が増加し 1 6 年 1 月以来の 0.1 % を付け た外国債券が寄与した一方で、 るなど、変化が見え始めた。 投資信託の伸び率は 1 1 カ月連 日本の 1 2 月のマネーストッ 続で縮小した。 ク統計は 1 月 1 3 日に公表され 11 月は、リスク回避的な色 る。国内のマネーフローにも変 合いか強い動きだったが、市場 化が出てくるか注目だ。 1 1 月 の女云でこれらの動きにヒが の同統計では、市中に供給され 見られるか、特にリスク性資産 た通貨量の代表的指標 M3 ( 現 などへの投資の動きが出始める 金、銀行などの預金 ) 平均残高 のか注目だ。 M2 、 M3 、広義流動性の動き ( 前年比、 % ) 月 1 / 10 消費動向調査 ( 12 月 ) 家計消費状況調査速報 ( 11 月 ) 火 米・消費者信用残高 ( 11 月 ) 水 景気動向指数速報 ( 11 月 ) 国際収支 ( 11 月 ) 貸出・預金動向速報 ( 12 月 ) 1 / 12 景気ウォッチャー調査 ( 12 月 ) 木 米・輸入物価指数 ( 12 月 ) 米・財政収支 ( 12 月 ) マネーストック ( 12 月 ) 米・小売売上高 ( 12 月 ) レ 13 米・生産者物価指数 ( 12 月 ) 金 米・企業在庫 ( 11 月 ) 米・ミシガン大学消費者センチメント指数速報 ( 1 月 ) 機械受注 ( 11 月 ) 1 / 16 企業物価指数 ( 12 月 ) 月 第 3 次産業活動指数 ( 11 月 ) 鉱工業生産確報 ( 11 月 ) 米・ニューヨーク連銀製造業景況指数 ( 1 月 ) 火 米・消費者物価指数 ( 12 月 ) 米・鉱工業生産・設備稼働率 ( 12 月 ) 米・住宅市場指数 ( 1 月 ) 水 米・国際資本統計 ( 対米証券投資 ) ( 11 月 ) 米・べージュブック 米・住宅着工戸数 ( 12 月 ) 米・フィラデルフィア連銀製造業景況指数 欧州中央銀行 ( ECB ) 理事会 前回 12 月の理事会では量的緩和の月額縮小と 9 カ月の延長を 決定した 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 0.5 ドナルド・トランプ米大統領就任式 0 12 / 1 2010 / 1 14 / 1 思惑・期待先行の相場の動きが見直される節目となるか ( 出所 ) 日本銀行「マネーストック統計」データを基にニッセイ基礎研究所作成 「ザ・マーケット」欄は投資の参考となる情報の提供を目的としています。投資の最終判断は投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いいたします。 4.0 レ 1 9 木 1 / 20 金 M3 広義流動性 1 6 / 1 ( 年 / 月 ) 工コノミスト 2017.1.17 86

よりもはるかに悲観的な見通しを明らかにし ている。 独は年に財政赤字 ハンデルスプラットは、同紙の経済研究所 ( 欧州連合 ) 最大の経済原動力で達すると見られている」と指摘した。 によると、年月のドイツの輸出であるハンデルスプラット研究所 (=x—) あるドイツの経済成長見通しについ 額は前年同期に比べて 4 ・ 1 % 減少したにものベルト・リュルップ所長の言葉を引用し、 て、有力メディアは悲観的な見方が強い。 年の経済成長率は、年に比べて半減し、 かかわらす「ドイツ連銀は片年には輸出は回 ドイツの日刊紙『フランクフルタ 1 ・アル ゲマイネ』 (gæ<N) は 2016 集に電子版復するだろうという楽観的な予測を打ち出し 0 ・ 9 % になると報じた。 その理由について「英国の離脱と、米 で、ドイツ連邦銀行の見通しの甘さにをた。ただし内需の後退の影響で、経済成長率 鳴らした。「ドイツ連銀は、年と年の成長は年に 1 ・ 6 % 、四年には 1 ・ 5 % に鈍化次期大統領に就任するトランプ氏の保護主義 的な経済政策により、ドイツの輸出が悪影響 率がいずれも 1 ・ 8 % になるという予測を発すると見ている」と付け加えている。 さらには「年の上半期に、ドイツを受けるためだ。米国と英国への輸出額は、 表した。半年前には間年の成長率を 1 ・ 7 % 、 年は 1 ・ 4 % としていた。世界各地で政治政府は対比で 1 ・ 2 % の財政黒字を記ドイツの輸出額の % を占めており、影響は 一一一的な不透明性が高まっているにもかかわら録した。景気が比較的好調であることと、低甚大だ。このため、片年のドイツの輸出額はス 0 ・ 2 % しか伸びないだろう。絽年には、輸 ・ず、連銀が予測成長率を引き上げた理由は、金利のために、ドイツは今後も財政黒字を記 失十が低下していることと、国民の可処分録するだろう」という連銀のアナリストたち出額が 0 ・ 2 % 減少する」と分析している。コ またハンデルスプラットは、「片年と絽年 所得が増加したために、ドイツの内需が活発の楽観的な見解を紹介している。 けんいん に、内需が景気を牽引する機関車になること これに対しドイツの日刊経済紙『ハンデル 化していることだ」と分析した。 は間違いないが、過去川年間続いた失業者の スプラット』は、年末の電子版で、 その上で「ドイツ連銀は、電力料金など工 減少・就業者の増加傾向には、絽年で終止符 ネルギ 1 価格の上昇によって、ドイツでイン が打たれる。その理由の一つは、年にドイ フレ率が高まると予測している。年のイン ツに到着したシリア難民たちが失業者として フレ率を 0 ・ 3 % と見ているが、年には 1 ・ 、ー , 、 10 登録されるからだ」と指摘。「就業者の増加傾 4 % と大幅に高くなるとしている」と報じた。 向がストップすることは、税収にも悪影響を な は、「ドイツ連銀は、将来ドイツの労 甘及ばす。絽年にドイツは、 5 年ぶりに財政赤 働コストが上昇するので、絽年にはインフレ 字を記録するだろう」と伝えている。 率が 1 ・ 7 % 、四年には 1 ・ 9 % に達すると 年には、ドイツ連邦議会選挙と三つの州 予測。これは欧州霙銀行が予測する四年の インフレ率 ( 1 ・ 7 % ) を上回る。年の第「 ' ' 「ーーーー。ーーー。ーーーーいー一ー鷹丿議会選挙が行われる。オランダ総選挙、仏大 ア統領選も実施される。これらの不透明な選挙 2 四半期のドイツの 1 時間当たりの労働コス の動向が、景気に大きな影響を与えるだろう。 トは、前年同期に比べて 1 ・ 9 % 増加し、第 ッ イ ( 熊谷徹・在独ジャ 1 ナリスト ) 刀 3 四半期の労働コストの伸び率も 2 ・ 5 % に 年の欧州経済を左右するドイツ 楽観的な連銀を批判するメディア 2017.1.17

革新技術銘柄が人気を集める日本株市場 900 第 5 世代通信 800 が人気 テクノスジャパン ウェアラブルカ人 700 自動運転 宇宙 ロボット 600 サン電子 0 タカラバイオ 再生医療が人気 500 0 400 水素が人気 三菱化工機 300 200 「 100 0 ( 注 ) 2013 年 1 月 4 日の終値を 100 として指数化 ( 出所 ) 編集部作成 2013 1 5 14 かさす投資テ 1 マに祭り上げられ、 株価は上昇した ( 図 ) 。片年は、ここに で選んだ肥技術領域で例年以上に革 新的な進歩が期待される。今年のク大 化け / 銘柄はどれか 今回の特集では、年に事業化へ の道筋が付きそうな新技術を拾い上 げた。人工知能 (<—) やロボット、 半導体、バイオ薬、ゲノム編集、字 宙など肥の技術領域で、延べ 103 銘柄に上る。こうした技術銘柄は、 独自技術に裏打ちされた底力があ る。 株式市場は、ドナルド・トランプ 氏が米大統領選挙で勝利して以降、 日米欧で年の年初来高値を更新すス るなど「トランプ相場」に沸くが、 ノ 期待先行で急騰した反動から、急落コ リスクもはらんでいる。この銘柄群工 ぼ・つよ・つ は、茫洋とした期待がいつはじける か分からない「トランプ・リスク」 への耐久力があるとも一一口える。 また、前述の 4 銘柄は、米国大統 領選後の値上がり幅が、日経平均株 価の値上がり幅より小さい。つまり、 「トランプ相場の出遅れ銘柄」と一一一口え るだろう。 4 銘柄だけでなく、新素 すみのえ 材の開発を進める内装材大手の住江 織物、バイオ薬分野で新薬開発が順 調なタカラバイオ、建設・インフラ 分野で有望なライト工業も出遅れ銘 柄に入る。

9 業 事 配建設とアップグレ 1 ド、特に機械化 1 トナ 1 については、厳正な評 早く進められるのも、自前の設備だ 国を通じた自動化を進め、スピ 1 ド化 価基準を導入。新規採用と契約 からできる芸当だ。 るとミス発生の最小化を目指す。 に、輸送の自前化も重要打ち切りに関する明確な基準を ヾ、ヾ、 長リスク要因としては、ア丿 だ。運営するトラック全 3600 台設けている。提携先への手数料 , でのやや高すぎる傾斜度が指摘され のうち、 2400 台を自社で保有。率も、地域荏に基づいた適正 丿ババは実はのライバ 、、片クラスの大型ト な評価体系を構築している。 そのうち 都 ルで、かっシェア 1 位である圓通速 ラックの保有台数は 820 台 ( 年厳しい締め付けだけではな 9 月 ) となり、 6 月の 680 台からく、ライバル企業より魅力を感じさ月の売上高が前年同期比 % 増の逓の株式肥 % を保有している。アリ ババほど巨大な企業になれば出資先 ・ 5 億元、純利益が 157 % 増の 大幅に増やしている。こうした努力せるアメも用意している。主要な現 だけに業務を委託することなどまず 5 ・億元と大幅増収増益になった。 により、スピ 1 ド化や効率化が図ら場マネジャ 1 や提携先にはストック れ、顧客満足度もおのずと高まってオプションを支給して、忠誠度や業取扱件数は % 増のⅡ億 200 万個ありえないが、料金などさまざまな に増えており、スケ 1 ルメリットと条件交渉で出資先企業を優遇し、不 きている。業績面では実際に結果が績貢献意識を高める。その結果、 出ていて、小荷物 1 個当たり営業利時間内配送の寸率は業界最高であ取引条件の改善により、営業利益が利な立場に立たされかねない。 そのほか、中国でもネット通販の 148 % 増の 3 億 380 万元に膨ら 益は 0 ・元となっており、圓通速る一方、配送ミス率は最低を誇る。 取扱商品は小型化が進んでいること 逓 (>-eo) の 0 ・元、申通速逓当然、顧客満足度も業界内では最もみ、営業利益率は幻・ 5 % から引・ 5 % に改善している。 にも注意が必要となる。取扱額の減一ス (coeo) の 0 ・れ元などライバル各高い水準となっている。 将来の戦略としては、舞商品を速ほどには取扱件数が減少すること 社のはっきりと上回っている。 輸入する越境@0 の配送業務に注力はないにせよ、 1 件当たり利益が低ッ ライバルとの差別化には、提携先売上高 % 増 するほか、引き続き配送ハプの新規下することは避けがたい。さらに、 配送業者への管理を徹底しているこ これからは農村部が新しい市場とな 足元の業績も上々だ。年 759 とも挙げられる。ネットワ 1 ク・パ 日 移 月 るわけだが、 発展余地は大きいとは 推 の いえ、配送効率の悪化は必至とみら 価 5 の通続 % さのと宅ナまら一に業絡 れる。 株 5 プ申と押そる。な一あ 衄互企連 % ・を。かる - っオは 逓 2 ツかの 0 か 0 0 ト位 2 快 ッるかれよのと万 ( はれん富 るが 3 6 0 いからくてこ 0 幇時ぞば 通 口県当れん 中 % シ約て車み抜全う 人業そひ 弋、 3 ぼのでつ拍とをのい の 4 土土回に至目業と 後 、かほる 、下化必の企身 場 はで % プ手く約は馬手出しでだだれれ の業議 上 2 ツ大き集敗き大の県界たうそら 弋己だ ) 8 トが大場劣生記域廬業。ょにえ 月 イ、門シ通 国て市な前地。 桐配たい云 場場中次り米べのうはじい省宅しつ互当 ま、比ら、よ実同な、てあお 年 時宅ー 6 つずにかりの、はい浙でれしはな 。ぎのれおそが家て市ばカ今、 0 る過るこて、だ業れッ都呼協たて 2 つつ れだ界起ら一 国中。で順い , し、 の 0 8 戦中中の 2 1 年 4 てめらた業・知 ~ 」携な取 9 っ 0 屯活 : 953 6 1 4 12 16 / 10 / 27 1 1 / 1 ( 出所 ) プルームバーグ 12 / 1 当 企業データ 本社所在地 = 上海市 ( EO = 頼梅松 (Meisong Lai) 総資産 = 105 億 8222 万人民元 純資産 = 58 億 6937 万人民元 売上高 = 60 億 8 6 万人民元 営業利益 = 15 億 2923 万人民元 当期純利益 = 13 億 3176 万人民元 従業員数 = 2 万 6119 人 主な上場取引所 = ニューヨーク証券取引所 ( 注 ) 数字は 2015 年 12 月期 2017.1.17

米 強い部門をより強く 住商が積極投資に転換 国のシェ 1 ルオイルなど資源開発のトは、「純利益や買収価格を明確にしている松戸、神奈川・湘南で商業施設を運営して いる。不動産ビジネスを強化することで、 失敗で巨額の減損を計上し、業績低以上、純投資以上の相乗効果や収益貢献策 迷にあえいできた住友商事が積極投資に転を絵に描いているはず。アジアの青果ビジ現在 150 億 5200 億円で推移している じ始めている。欧州で青果大手の買収に約ネスをバナナ以外にも拡充していくだろ同部門の純利益を年 3 月期には 200 億 911 億円を投じるほか、不動産では国内う。得意分野をさらに強化する点で評価で円以上を安定して稼ぎ出す体制を目指す。 新興国では、鶏用ワクチンの販売を強化 外で開発を加速し、 2100 億円以上を投きる」と指摘する。 する。東南アジア最大の 2 ・ 6 億人の人口 じる。新興国では、鶏用ワクチンの販売を を擁するインドネシアでは、提携している 強化し、将来の柱に育てる。 不動産と動物ワクチン 現地の動物薬メ 1 カ 1 を通じて日本製の動 見えてくるのは、強みのある棗の強化・ 拡充と、過去の投資の失敗から学んだ新た産分野でも跚年 3 月期までに 210 物薬を四年から販売する。インドネシアは 。リ 1 マン・シ中国、米国に次いで世界 3 位の養鶏市場が な展開だ。万年 4 位となりそうな商社の序 0 億円以上の投資を進める ョック以降止めていた中規模のオフィスビ形成されており、鶏用ワクチンの需要拡大 列からの脱却なるか ル開発を再開し、絽年までに只・千代田が期待できる。アフリカでは、成長著しい 住商は 2016 年肥月 9 日、アイルラン ケニアで動物薬の販売代理店契約を結ん ドの青果物生産・販売大手のファイフスを区で 455 棟を開発、 250 億円を投じる。 7 億 5100 万躊 ( 約 911 億円 ) で買収物流施設でも首都圏や関西圏の 3 カ所で 5 だ。住商が出資する中国の動物薬メ 1 カ 1 ト すると発表した。ファイフスはバナナの販 00 億円を投じる。同社が持っ不動産の資を通じて鳥インフルエンザのワクチンを絽ス 売で欧州首位、メロンで米国首位、マッシ産は 4400 億円。これを新たな開発や資年から販売する。ケ = アの動物薬市場はミ ュル 1 ムでカナダ首位。一方の住商は、 1 産の入れ替えで年 3 月期までに 6500 億円。今後 5 年で 2 倍以上に成長すると期コ 960 年代からバナナの輸入を手がけてお億円に引き上げる。一の不動産比率も現待されている。住商はかって米国のペット 用品チェ 1 ン「ハ 1 ツ・マウンテン」に約 り、「完熟王」などのプランドで知られるバ在の間 % から % まで引き上げる。 住商は 1919 年に設立した大阪の不動 400 億円を投じ、完全子会社化したが、 ナナの日本国内での輸入シェアは約 % 。 伊藤忠商事と首位を競り合っているが、海産会社が母体で、「商業施設の企画、開発、疋した収益が得られず、 % の株を約 1 外の青果物事業はアジアの一部でバナナを運営・管理が得意」 ( 前出アナリスト ) 。子 00 億円でユニ・チャームに売却した経緯 小規模に販売しているのみ。ファイフスの会社の住商アーバン開発が、本社の入る晴がある。ただ、動物薬への知見は、この投 海トリトンをはじめ、只・表参道、千葉・資がきっかけでできた面があり、「転ん 買収で欧黹場にも進出する。 でもタダでは起きない姿勢」 ( 前出アナリス 住商は現地「実ム社を通じ、ファイフスの 5 5 6 「換 6 換 0 ( 8 9 4 想 △』 4 1 ト ) を見せたとも一一一口える。 株価 100 % を買い取る。年 3 月期限の 字 通 黒黒 今中間期の純利益で住商は丸紅に抜かれ 買収完了まで「詳細は公開できない」とし 益 段ス 下ナ 1 〕一 0 8 0 9 0 5 0 7 0 て 5 位に転落。今期の純利益の見込みは、 ているが、ファイフスの年肥月期の純利利 つ」 0 9 0 0 0 0 5 0 0 5 7 3 2 2 8 3 6 3 期マ 丸紅と並ぶ 1300 億円だ。伊藤忠、三菱 益は 2742 万 ( 約億円 ) 。買収価格は結 - 3 れ 2 純利益の実に年分だ。「明らかに高値づかの 判」商事、三井物産に次ぐ 4 位が定位置になり つつあるが、こうした強みのある分野を強 事 み」 ( 証券アナリスト ) との声があるが、一 上 商商事産 商 商物 化し、 3 位復活を目指す。 ( 編集部 ) 方で住商の食料事業に詳しい別のアナリス 5 菱井紅友 注 = 一丸住 前年同期比 2017.1.17

は原子力をもっと低くしての 2016 年の夏は、東日本大ウト ( 大停電 ) の危機があった。最下落だ。Ⅱ年 2 月の都知事選のとき 割合を高めるよ、つ主張した。しかし、 初は、Ⅱ年 3 月日。計画停電 4 日 はまだ原油価格 (>e—) が 15 レ 震災以来初めて政府による節電要請 目で、その日の朝、只電力の供給 100 トルぐらいで石油火力や経産省は、価格が高いことを なしでも電力不足に陥らなかった。 理由に退けた。原油価格がすでに半 夏の最中に原発は 253 基稼働して予備率 ( 最大電力需要に対する供給火力、石炭火力の燃料費がいまより も高かった。原発の再稼働か電力料額レベルに下落していたが字回復 いたが、もう少し火力や再生エネル の余裕度 ) は 1 % を割り込んだ。 2 回目は、Ⅱ年 8 月上旬で東北地金の再値上げかという選択を迫られするという見立てをベ 1 スにしてい ギーの比率を高め、省エネが進めば 原発ゼロでもやっていけるのではな方が集岦雨で発電が動かなくていた。その後、つるべ落としに原る。でも、日本へのスポットの輸入 、、 0 なり、東北電力が供給不足になり東油価格は下がり、年Ⅱ月の O 価格で 100 万 ( 英国熱量単 そうした意識変化をして京電力の柏崎刈羽原発から緊急に送 0 減産合意でやや持ち直したがそれ位 ) 当たりドルだったのが、いまは 7 、 8 トルに下かっている でも当時の半値近くだ。 いるのが原発再稼働に慎重な米山隆電してしのいだ。 3 回目は、肥年 2 月 3 日で寒さか 経産省が原発にこだわるの 一氏が勝った川月の新潟県知事選だ は、これまで電力業界と一体となっ った。 2014 年 2 月の都知事厳しく電力需要が増えて九州・四国進む省エネ 選では、「原発即ゼロ」を旗印にしたで予備率が 3 % 前後に低下したとこ て推進してきた立場を簡単には転換 細川護煕氏が敗北したが、その間工ろに、九州電力の新大分 ( 液 そうしたエネルギー事情の変できないせいか 橘川それも大きな理由ではある ネルギ 1 情勢を巡り一一つの大きな変化天然ガス ) 火力でパイプが凍結し化を考慮に入れると、年 7 月に経 化かあった。 て壊れ、運転が停止した。 済産業省が公表した「長期工ネルギが、原発の技術や運転ノウハウが途ス 1 点目はⅡ年 2 月の時点では、原 絶えてしまうことへの危機感がある こうしたプラックアウト則の余ー需給見通し」で掲げた原子力の比 発がないと電気が足りないという恐韻が残っていて、原発がないと電力率「 NOØO 年度に 5 % 」は足のは確かだ 工 官邸は世論を気にして原発比 ・ーれが残っていたが、いまはその懸念不足になるという一一〕葉にある程度説元の数字よりもかなり高い が退いたことだ。東日本大震災の直得力があった。 私も「見通し」を検討する審率を下げる意向だった ? 後を含めこれまでに 3 回プラックア 大きな変化の 2 点目は原油価格の議会小委員会のメンバ 1 で、論議で橘川公にはロに出してはいない が、官邸は原子力への依存度は川 % 台でもいいんじゃないかという雰囲 東京理科大学教授 気が伝わってきていた。一一つの閣議 インタビュー 橘川武郎 決定が官邸のエネルギ 1 政策の一貫 性のなさを象徴している。一つは、 経産省主導で長期工ネルギー需給見 現実離れの「原発比率」誉一 : 通しを決めた年 7 月の閣議決定。 火力の比率に注目すると、年に浦 % という見通しだ。もつ一つは、環 電源構成論議の行方 境省が主導した年 5 月の閣議決定 省エネが進み、原発不要論が現実味を増してきた。原発の比率も盛り込む で、年までに温室効果ガスを % であろう「エネルギー基本計画」の論議が今年から始まるが、前回の電源 減らす年度比 ) としている。そ 構成論議に加わった橘川武郎・東京理科大学教授にポイントを聞いた。 きっかわ 2017.1.17

当しを = の目標を達成するには発電所の温室と思うが、ポイントは、原子力の比橘川そうは考えていないだろう。違って原発事業の場合には、東電と 効果ガスの排出を事実上ゼロにする率が大きすぎ、再生エネルギ 1 が少経産省は世の中の感覚とずれてい 連携した電力会社にも福島第 1 原発 必要があり、年に浦 % も火力を入なすぎる現在の見通しを修正するこる。環境省の外局である原子力規制事故の負担がかかってくるかもしれ つじつま れることと辻褄が合わない。一一つのとにある。年の電力および 1 次工委員会も徐々に再稼働・運転延長をないからだ。 閣議決定にギャップがありすぎる。 ネルギ 1 の量の見通しが高すぎ 認めているし、原発依存の方針を崩 最近の啝只電力改革・ 1 問題委 環境省は年の電源ミックスのことる点も、問題になるのではないか。 していないよ、つに見える 員会では、福島第 1 原発事故関連の なんて無視しているし、経産省も 原子力が高すぎるということに関 廃炉・賠償・除染・中間貯蔵費用が 年の削減目標なんて視野にない。官連して、»--aZc-) 火力をベ 1 スロ 1 ド 合わせて幻兆 5000 億円かかるこ 廃炉費用に柏崎売却 邸も長期的戦略などなく、その場限電源 ( 年間を通じて一定量の電力を とが明らかになった。その費用は柏 りの決定をしてきただけだ。 安定的に低コストで供給する電源 ) 新潟県知事選の結果で東電の崎刈羽原発を稼働させて稼ぐことに 省エネが急速に進んでいるせ なってしたが、 に入れるべきという議論も出るだろ柏崎刈羽原発も再稼働は難しくなっ 、 ' その再稼働も怪しく いもあり、の最終エネルギー た。そういう状況を考えると、原発なってきた中で、東電との原「劣連 消費は震災前の年度に比べ 7 ・ 8 経産省も原子力を低くするの比率を低くすることが現実的な選択携に東北電力や中部電力が乗るはず に思えるか かない。 % 減少している。こうした省エネはを認めざるをえなくなる ? 需給見通しではどう反映されている いまのままで再稼働がありつるとしたら、東電 のか。 は再稼働は難しく、 が柏崎刈羽原発を完全売却し、そのス 最終エネルギ 1 の半分ぐ 実質的に原発比率は収入を福島原発の廃炉費用に充てる らいが電力で使われる。「見通し」で 低く推移するだろ形だけだろう。それが、新潟県、世コ は、年までに片 % の節電をするが、 う。県知事選後に経論が納得する最低限の条件だ。 電力量の総量はほば横ばいで推 絵産省は、只電力ホ 賠償と除染の費用は国民負担とな 文 移するという見立てだ。ただ、この 1 ルディングス (= らざるをえないが、それを決める以 業 数字は、毎年 1 ・ 7 % 実質経済成長 市 =) の原発事業を分前に東電が徹底的なリストラをしな するという非現実的な大前提に立っ 柏社する案を出した。 いと、国民は納得しない。柏崎刈羽 たものだ。経済が低成長であること と省エネの進展の両方がエネルギ 1 らの電力会社と連携し業計画の前提条件が崩れるから、火 員 減に効いていると思、つ。 のやすくするのが狙い力も全部売却せざるをえなくなるだ そうすると今後、長期工ネル 東だろうが、これも現ろう。原「劣、火力の売却費用は福 ギー需給見通しで電源構成を見直す す状では非現実的な提島の廃炉費用に充てる。東電は、 説 場合のポイントは ? 送配電と電力小売りの一一つになる。 3 年ごとに改定する「エネル 6 火力では、確かに従業員も半分になり小ぶりになって ギ 1 基本計画」の見直しが今年早々 醗東電と中部電力は共やっていけると思う。ここまでやら に始まるだろう。恐らく、その中で ないと国民は納得しないだろう。 同で事業を進めてい 需給見通しも議論されることになる 柏る。しかし、火力と ( 聞き手 = 小林剛・編集部 ) 2017.1.17

トランプ・安倍・橋下は相似形 ウソても「言ったもの勝ち」 http://demokura.net/ やまだあっし 山田厚史 ( デモクラ TV 代表 ) 1948 年生まれ。朝日新聞社で主に経済を担当。元編集委員。 96 年からテレ ビ朝日コメンテーターとして「サンデープロジェクト」などに出演。 2013 年 4 月、 有志とともに「デモクラ TV 」を立ち上げる。 2016 年を振り返るニュースを見な がら、この年を象徴する人物はドナル ほう とが る尖った言葉。真実かどうかは、お構 ド・トランプ氏だと改めて思った。泡 まっ 沫候補が米大統領選を勝ち抜いたの いなし。「地球温ヒなんて、米国の産 業競争力を削ぐために中国が言いふら は、たぐいまれなエンターティナーと していることだ」とトランプ氏は言う。 しての才能ゆえである。 政治家とは思えない乱暴な言葉は 中国の輸出攻勢を快く思わない人たち 「いかにもトランプ」と面白がられた。 は「やはり中国か」とその気になる。 米軍の駐留経費や日本の核武装容認な メディアは「また言ってくれた」と競 ならないことは多し、取り巻きが情報 どの発言も、人々の無頓着に付け込ん って伝えた。政治を漫談にして視聴者 を注入し、振りつける。安倍首相は、 を引き込んだ。メディアが面白い部分 だ「感情的な訴え」である。 よくも堂々と聞きかじり・うろ覚え・ を切り取り、ネットカ並散した。内容 言葉て感情を揺さぶる 思い込みで発言できるな、と感こ、する が真実か、合理性があるか、などお構 場面が少なくない。 いなし。面白がらせて腑に落とす話芸 クリスマスイプに安倍晋三首相と橋 印象に残るのが「アンダーコントロ で、選挙戦のセンターを走り続けた。 ール発言」。五輪誘致のスピーチで「汚 下徹元大阪市長が官邸近くのホテルで 2016 年を表す言葉にオックスフォ 染水は福島第 1 原発の 0.3 平方キロの港 会った。この 2 人は、日本のポスト・ト ード大学出版局は「ポスト・トウルー 湾内に完全にプロックされている」と ス (p ost ー truth) 」を選んだ。「客観的 ウルース状況を示す代表格ではないだ 言い放ったが、真実ではない。 な事実が重視されず、感情的な訴えが ろうか。政治家引退を表明しながら、 福島原発の事故処理についてメルマ 政治的に影響を与える状況」を指す言 ツィッターで発言し続ける橋下氏の手 ガに「やっと始まった海水注水を止め 法はトランプ氏と共通する。攻撃的で、 英国 EU ( 欧州連合 ) 離脱の国民投票 たのは、なんと菅 ( 直人 ) 総理その人 政治を漫談風に噛み砕き、大衆を扇動 で、離脱派は「英国は EU に毎週 3 億 だったのです」と書いた。菅元首相が する能力も似ている。 5000 万に ( 約 476 億円 ) 拠出している」 名誉棄損で訴え、東京高裁は、この部 新聞記者として先輩から教えられた 分を虚偽と認定した。当時はこの情報 と言いまくり、反 EU 感情に火をつけ ことに「聞きかじり、うろ覚え、思い た。そのような事実はないことを認め 込みに気をつけろ」があった。商売柄、 が独り歩きして菅氏を追い詰めた。 たのは、国民投票が終わった後。そし 虚偽を認めながら高裁は、名誉棄損 さまざまな情報に接するが、頭に入り て旗を振ったポリス・ジョンソン元ロ には当たらない、として安倍首相を勝 きらない。生煮えのままの情報は少な ンドン市長は新内閣でタ籵目に。ウソで くない。記事にする時は、とにかく 3 要 訴させた。日本のポスト・トウルース あろうと結果を出せば「言ったもの勝 状況を象徴する判決である。権力者の 素を排除しろ、とたたき込まれた。 ウソを監視するのはメディアの仕事 情報は政治家の商売のタネでもあ ち」である。 日ごろ政策など考えない人たちに向 る。首相ともなれば知っていなければ だ。今年は正念場となる。 2017.1.17 工コノミスト