B 0 0 k 丸善丸の内本店週間ランキング 本当は世界がうらやむ最強の日本経済 イエスパー・コール著 日本の将来を悲観する日本人が多 本当は い。人口は減っていくし、デフレだし。 世界かうらやむ だがその見方は間違っていると著者 最強の日本経済 は言う。国内総生産 (GDP) は 20 ーデータて読む、 総一地 0 み 好都合な近未来ー 年間安定しており、株価と経済成長 率とは関係ない。少子化は雇用問題 を解決するし、正社員が増えれば子 供も増える。日本のデフレのどこが 悪いのか、米国はインフレに苦しん でいる。普段私たちが目にする悲観 論を「データを見れば日本経済は強い」 とばっさり。ガイジンから見れば「未 来はハッピーだ」。 文系のための理数センス養成講座 竹内薫著 ①夢を喜びに変える自超カ 「自分文系だから、数字は苦手で・・ 松田丈志、久世由美子著ディスカヴァートウ工ンテイワン 1400 円 ・司。人工知能 (AI) やロポットが ② AI 経営で会社は甦る 富山和彦著文藝春秋 1500 円 人間の身近で活躍する今、そんな言 ③やり抜くカ い訳はもはや通用しないと人気サイ アンジェラ・ダックワース著ダイヤモンド社 1600 円 ④外資系コンサルのビジネス文書作成術 工ンス作家が警告する。「文系と理系 吉澤準特著東洋経済新報社 1800 円 の根本的違い」を手始めに、論理的 ⑤ひとつ上の思考カ 思考とは何か、先端技術にはどう接 安澤武郎著クロスメディア・バブリッシング 1380 円 ⑥マッキンゼーが予測する未来 していくべきかなど、理系の世界を リチャード・ドップスほか著ダイヤモンド社 1800 円 かみ砕いて説明。「最初の見通しに固 カワョウ ⑦川崎葉子の魔法の " 1 日 26 時間 " 執するのは危険」「科学だって疑うべ 川崎葉子著致知出版社 1500 円 ま ⑧起業家のためのマーケティングバイブル し、専門家に任せつばなしはいけない」 伊藤健太著同友館 1500 円 など、理数センスを身に着けるため ⑨「週刊文春」編集長の仕事術 (w) の貴重なヒントは必だ 新谷学著ダイヤモンド社 1400 円 ロノし 0 ⑩考え方 稲盛和夫著大和書房 1500 円 増補改訂版天皇論平成 29 年 ①乳酸菌、宇宙へ行く 小林よしのり著 ヘルシスト編集部編文藝春秋 1500 円 ②野村證券第 2 事業法人部 横尾宣政著講談社 1800 円 天皇陛下が 2016 年 8 月 8 日に公表 ③ Ai 「 bnb で叶えるユニークな暮らし された「おことば」を受け、 09 年に 0 ーま Airbnb Japan 監修カルチュア・コンビニエンス・クラブ 1500 円 刊行した沃皇論』に 100 第超を加 ④ Exce 撮強の教科書 [ 完全版 ] 藤井直弥、大山啓介著 SB クリエイテイプ 1580 円 筆した。出版不況の現在、改訂版が ⑤飛躍への挑戦 出るのは異例。加筆だけでなく、現 葛西敬之著ワック 1800 円 ⑥会話もメールも英語は 3 語で伝わります 状に見合う大幅な修正に取り組み、 中山裕木子著ダイヤモンド社 1500 円 著者の覚悟がにじみ出る。与野党は、 ⑦花のかたち 現在の天皇陛下に限って退位を認め 中村愛著グラフィック社 , 3 万新突破の「天豊 1800 円 新たに 1 員超を加筆した ⑧世界一簡単な英語の大百科事典 経版 ! 、 る特例法で折り合った。著者は「天 向山貴彦著、たかしまてつを絵幻冬舎 1400 円 皇や皇族を虐待している」と批判し、 ⑨ディープラーニングがわかる数学入門 こを 天皇という地位を「やらせている」 涌井良幸、涌井貞美著技術評論社 2280 円 ⑩一生使えるプレゼン上手の資料作成入門 のか、「やっていただいている」のか 岸啓介著インプレス 188 円 を国民に問う。 工コノミスト 総合商社 田中隆之著 日本独自の業態として知られる総 合商社とは何かを戦前にさかのばり、 問い直す。戦後復興期や高度成長期 の日本経済をけん引した総合商社は 貿易の担い手だけではなかった。高 い海外情報収集機能を持ち、プロジ そなな ェクトをプロテュースしたり、投資 機能を駆使して高収益を上げてきた。 不要論を克服し、経済状勢の変化に 合わせて業態を少しずつ変化させて か 第伝社新 きた特異な業態。総合商社の過去を 学び、時代の変化に対応した経営改 祥伝社新書 革は日本企業の参考になる。 820 円 20 を第の 3 。を " " 日本型デス・、少子化・・ 実は、すべて 経済学的には : イケてるんてす ! プレジデント社 1500 円 1 2 (R) (M) ( 3 月 30 日 ~ 4 月 5 日 ) 新新書。 、′い、レ・ 0 気 、いは系 羲を :: 戸新新 3 に 竹内薫を 簒及系のための 黜数センス養成講座 一を生き抜く ~ 、巷、「知性」をあなたに。 新潮新書 760 円 宿 4 館 小学館 2200 円 2017.4.25

0 年 1 月に中国のシリコンバレ 1 と に出資したほか、Ⅱ年 2 月には共同れ、ライバルへの事冗却を余儀な 呼ばれる北京・中関村で創業した。 くされた。去那而網を処分する際に 購入サイト最大手の糯米網 (z 。 E (-) を完全子会社化した。また、株式交換で o トリップの大株主にな れたことや、譲渡で数十億 新規で立ち上げた百度地図 ( バ 見えぬ多角化の成果 イドウ・マップ ) は年にシェア 元の売却利益を計上したことは↑ 圧倒的なシェアを背景にメインビ % を確保したほか、フィンテック関中の幸いと言えるかもしれないが、 ジネスの検室広告収入は、中国のイ連ではオンライン決済サ 1 ビスも投ライバルのアリペイやウイチャット ンタ 1 ネット市場の拡大につれて、入した。さらに、李氏の強い意向をなど将来の成長性につながる新事業 順調に拡大してきた。売上高は米ナ反映して、年には ( 人工知能 ) が順風満帆で成長しているのに比べ スダックに上場 ( 年 ) した翌年のや ( 拡張現実・仮想現実 ) れば見劣りする。 8 ・ 4 億元 ( 134 億円 ) から年など次世袋術をタ 1 ゲットにした しかし、同社の最大の問題は、主 」 ~ は / 0 一 0 ・一 0 億一兀 ( 1 兆 10000 2 億ドル規模の私募ファンドや、投資力の検室広告ピジネスの落ち込みに 億円 ) に、最終利益も 3 ・ 0 億元か対広げた 200 億元規模のべンある。売上全体に占める検室広告の ら 116 ・ 3 億元に飛躍的に伸びた。チャ 1 ファンドなどを相次いで設立割合は約 9 割弱を占めるなか、年 中国では川年ごろから、同社を含している。 通年べ 1 スでは 6 % 増収にとどまト めたネット大手 3 社を「」と だが、ライバルに比べて多角化のり、年の肪 % 増収から大きく落ちス して御三家視されるようになった。成果がまだよく見えないのが悩まし込んでいる。 いところだ。注力した旅行サイトの検室広告の落ち込みには特別な事コ を一検索のバイドウ ( 百度 ) 、ネット通販 のア 1 ババ ( 阿里巴巴 ) 、ポ 1 タルと去那而網はサイト比較機能で一時的情があった。年 3 月に同社の医療工 ゲ 1 ムのテンセント ( 騰訊 ) の 3 社 なシェア急拡大には成功したものの広告でスキャンダルが発生したの で、いずれもそれぞれの分野で圧倒なかなか最終利益にはつながらない だ。西安のある大学生が滑膜肉腫で 的な寡占的立場を確保して潤沢な利 まま、最終的に最大手の携程網 (o 亡くなったが、ネット上で公開され 益を確保、それを利用してネット関トリップ ) の軍門に降った。 た彼の手記には「百度で検索した病 。、連の周辺分野に進出したからだ。 また、年に投資した配車サイト院に万元も巻き上げられたうえ、 例えば、阿里巴巴はオンライン決世界大手の ( ウ 1 ↓中効果も全くなく結果的にだまされ 算のアリペイにされるフィンテ国事業も、地元大手の滴滴出行に敗た」とあったのが、ネット世論の憤 度は中国最大の検索サイト ックに強みを持ち、また、騰訊 激を引き起こした。病院側の悪質行 百 で、パソコン端末や携帯電話のウイチャットは中国の coZcn 為は明らかだったが、そうした悪意 を利用した検索シェアは % と同業でそれぞれ支配的立場を皿し のある医療機関を検索上位にヒット 他社を圧倒する。中国ネットユ 1 ザている。 させた百度側の落ち度も厳しく批判 1 全体の・ 5 % に使用され、毎日 百度も同様に多角化に注力し された。 の検索件数は億件に達する ( 百度てきた。例えば、川年には旅行 そもそも、百度の検索はグ 1 グル 発表 ) 。現 oæo の李彦宏氏が 200 サイトの去那而網 ( チュ 1 ナ↓ と異なり、キ 1 ワ 1 ドを企業にオ 1 百度 海外企業を買っ 業績回復へ雌伏の時 富岡浩司アジア株アナリスト Baidu とみおか the Fift , BIoomberg

次の 1 0 0 年へ、 新しい D e n k a 広がる。 できるをつくる。 それは、化学のチカラで 0 から 1 を生み出すこと。 1 から 1 0 0 へ、 1 0 0 から 1 0 0 0 へ 可能性を広げていく あきらめていたことを、可能にすること。 見えないもので、目に見える世界を支えること。 誰かのよろこびを生み出すこと。 葛藤も挫折も、前向きな力に変えていく エジソンは言った とがない 私は失敗した ただ、 1 万通りのうまくいかない方法を 見つけただけだと。 1 9 1 5 年の設立から 1 0 0 年以上 化学の可能性に挑戦し続けてきたデンカ。 次の 100 年も、新たな「できる」を次々と。 新しいデンカが広がっています。 4 を : 第ラまを 会本明 式な 株央 、ツ京

インタビュー その後は順調でしたか。 も仕方がない」と反対されました。 に取り組んでいます 男性は仕事をして稼いでいればいい 安藤父親支援という事業をどう認僕は蠧茗のを認知させるため安藤父親の役割はライフステ 1 ジという価値観が揺れました。震災で比 知させるかに苦労しました。最初はの投資で、パパ検定だけでもつけるによって変わってきます。だから多は、家族の絆という価値観が男性に 「父親の育児をばかにしている」「男気はないが、その後に必ず回収でき角的な事業をやっていきたいと思っも芽生えた。だから年で達成でき ができるはずがない」などとたたかる」と説得しましたが、理解されまています。我々がやりたいのは男性ればいいかなと思っています。 れました。また、私を含めて当時のせん。そこで妻には内緒で自宅マン のライフスタイル美叩なんです。 今の代があと川年で全員いなく 理事は大企業に勤めている人が多か ションを担保に入れて金融機関から なり、今のイクメン世代が管理職に ったので、「金があるからこんなこと なると、かなりムが取りやすくな 700 万円を借りたところ、「そこま尊厳死にも取り組みたい 一言えるんだ」と批判されることもあで一一一口うなら」ということで、ようや っているはずです。今の川代が父親 りました。自分の持ち出しで 300 くゴーサインが出ました。 になる頃は、父親はもちろんイクメ 今後の目標は。 万円を事窶金に充てましたが、資 知名度は上がりましたか。 安藤次は介護などに取り組む「ケンで、今のイクメンがイクポスに成 金面でも苦労しました。それでも安藤飛躍的に上がりました。アメン」支援をやろうかなと思って長しているから、当たり前のように のホ 1 ムペ 1 ジなどを見て連絡し が取れるようになっているでし てきた自治体主催のセミナーで講演 よう。女性活躍なんて言葉もなくな するなどして、活動の輪を広げよう っているかもしれません。 「男性が当たり前のように としていました。 の事業が終わったら他にス やりたいことはありますか 男性の子育てへの関心を高め 育休を取る社会になって ようと、年 3 月に 1 回目を実施し 安藤まだ事業計画書も書いていまコ せんが、尊厳死について最近時々考工 た公検定」ま呉バカ検定 ) を解散するのか目標です」 が話題を呼びました。 えます。米国のオレゴン州のよ、つに、 安藤世の中にの活動を認知さ ホスピスを整備するなどして尊厳死 せるにはメディアに取り上げてもら分岐点は約 2500 人でしたが、 1 います。ただ、究極的な目標はを選択できる特区をつくったらい うことが近道だと考えました。当時 000 人くれば何とか形になると思のです「川周年のパ 1 ティ 1 でい。一 行政や民間を含めて人生の最期 は検定プ 1 ムで、調べてみると男性っていたところ、約 1100 人の受は「周年はないからな」と話しまを幸せに迎えられる仕組みができれ の受検率が高かった。最初の計画書検者が集まり、テレビや新聞をはじした。当たり前のように男性の」揉ば、そこの経済効果は大きいと思い にも書いていたのですが、パパ検定め約 150 のメディアが取り上げてが取れる社会になれば、の役割ます。 1 回しかない人生の終着点を、 をやれば話題になると思いました。 くれました。父親の育児支援が必要は終えたことになるでしよう。 もっと面白いものにできたらいいで ただ、会場として大学の教室を借り、 だということが、全国の自治体など どのくらいで達成できそうですね。尊厳死という言葉があまり好 採点などの業務を外部委託すること きではないので、いい言葉がないか にも伝わり、年に年間約本だっすか。 にしていたので、約 1000 万円のた僕の講演は、年は約 100 本に安藤最初は年くらいかかると思なとも考えています。「フアザ 1 リン 費用が必要でした。理で提案すなったのです。 いました。転機は、リ 1 マン・ショグ」や「イクメン」のような新しい ると、理事はビジネスマンが多かっ イクポス以外にも思春期の親ック年 ) と東日本大震災 ( Ⅱ年 ) 。言葉と、ポジテイプな在り方を追求 たので、「もうからないことをやって子支援や孫育ての「イクジイ」など リ 1 マン・ショックで残業が減り、できればいいなと思います。

自動運転を側面から支援する百度 クション形式で販売、それを本当のやニュ 1 ス配信などタ 1 ゲッ ト広告が幅を利かせるよ、つにな 地図は、中国内でしか事実上サ 1 ピ比 検索結果と混ぜ合わせて表示する。 宏スを提供していないが、その正確性 り、広告主が検室広告からシフ こうした営利偏重主義が、中国でも 第李は我々が目にするグ 1 グル・マップ トし始めているからだ。米国の 広がりつつある企業コンプライアン に匹敵する、 ? ん、ドライプル 1 トの ス ( 法令順守 ) やガバナンス重視のモルガン証券は、百度の 業チェックはもちろんストリ 1 トビュ 流れの中で、同社に疋を超える衝年広告売上高の伸びを % ( 前 創 1 を見るのも可能だ。ただ、中国は 撃をもたらした。世論の批判に応え年水準が低く 2 ケタの伸び ) 、 る形で当局が規制に動いたのだ。結年を 9 % と見込んでいる。ネット通て培った技術はあなどれない潜国家安全上の問題で地図情摯ザが非 果、百度は検索トップペ 1 ジで広告販大手の阿里巴巴や京東が年決算在力がある。特に、李が注カ公開となっているエリアがあること が占める割合を % 以下に抑える仕で 354 割増収を維持、騰訊が 5 割する自動運転車開発構想は年 8 月が頭痛の種になる。 には米インテルとコンピュ 1 タ 1 技中長期展望ではそのほか、に 組みに変更させられたほか、医療機増収となったのに比べて、明らかに 関や医療関連企業の広告は事前承認一段低い。かろ、つじて 2 ケタ増収に術共同開発で合意するなど世界的に関してクラウド・サ 1 ビス・ビジネ 制となった。集時点の顧客数は届くかどうか、というレベルでは「成注目されている。年 5 月、安徽省スが期待されるほか、エンタ 1 ティ ンメントビジネスでは動画配信サイ 前年比 6 ・ 4 % 減 ( 年は四 % 増 ) 長著しい中国のインタ 1 ネット産蕪湖市と共同で、自動運転車運営工 リアの建設を発表して開発を着々と 業」の御三家企業と胸を張ることは の万 2000 件に落ち込んだ。 トの愛奇芸 ( アイチ 1 イ↓も確実ト 進め、年秋には北京の環状線高架にシェアを拡大、赤字幅を縮小しつス それだけではない。医療広告スキできまい 、絽 5 年の黒字化が期待さ 道路を時速 100 キロで走行し、障つあり ャンダルによるマイナス影響が一巡 害物回避はもちろん、追い越しなどれている。いずれも今年や来年に花コ しても、過去の成長ペ 1 スには戻ら注目される自動運転 開くことがないというのがコンセンエ も軽くこなしたと伝えられている。 ないとの見方が市場では支配的にな サスだが、百度が市場や世評でたた っている。オンライン上では、 coZ ただ、同社の検索ビジネスを通じ 4 かれるほど袞弱しているわけでもな いよ、つ。 中国有数の IT 長者、李 CEO 創業者の李彦宏氏は 1968 年に山西省東部に ある人口約 80 万人の中型都市・陽泉の一般家庭 に生まれた。 91 年に北京大学情報管理学部を卒 業した後、米ニューヨーク州立大学バッファロ ー校に留学して修士を取得。『ウォール・ストリ ート・ジャーナル』などの金融情報システムデ ザイナーとして働き、当時有力インターネット 企業だったインフォシーク ( 2010 年にウォル ト・ディズニーに買収される ) で技術者として 活躍。 00 年 1 月に検索関連技術の特許を使って 中国で百度を設立、順調に事業を拡大して、 05 年に米ナスダックに上場した。 中国 T 長者の資産ランキング 1 位にも選ばれ、 功成り名を遂げ、 1 3 年に中国共産党、各界の代 表で構成される全国政治協商会議委員に任命さ れた。しかし、 16 年に起きた医療広告スキャン ダルで当局の処分があまりに厳しかったことか ら、中央政府筋に疎まれているとのうわさも浮 上。ただ今年 3 月に北京で翩崔された「中豪 CEO フォーラム」で李克強首相の随行として出席し たことで投資家が晏したとの話もある。 ( 富岡浩司 ) 過去 1 年間の百度株価の推移 ce for 1 200 190 180 1 70 160 150 2016 / 4 ( 出所 ) プルームノヾーグ ドル 17 / 1 0 ( 年 / 月 ) 企業データ 本社所在地 = 北京 ( EO = 李彦宏 (Robin. Li) 総資産 = 1819 億 9739 万元 純資産 = 922 億 7354 万元 売上高 = 705 億 4936 万元 営業利益 = 100 億 4908 万元 当期純利益 = 1 16 億 3227 万元 従業員数 = 4 万 5887 人 主な上場取引所 = 米ナスダック ( 注 ) 数字は 2016 年 12 月期 ( 速報べース )

C 〇 NTENTS 原発凛流 2017 425 インタビュー 85 WH 出資企業探しは難航 84 東芝の米原発事業「失敗」は必然 82 @&A) 福島廃炉、本当は 50 兆 ~ 70 兆円かかる 田裕彦前新潟県知事「原子力防災、今も続く国の無為無策」 デザイン一浅野康弘 ■鈴木達治郎 ・宗敦司 ■黒井文太郎 ■長内智 ■大貫剛 ・松本惇 / 酒井雅浩 ■津田建ニ 42 72 86 87 91 安全保障 宇宙開発 米大統領側近・バノン氏のホワイトハウス内対立激化 政府関与の「官製春闘」出口模索を 再び「月」を目指す米国 損失発生期を巡る監査法人との攻防 半導体売却日本企業の応札ゼロ World Watch 東 大統領支持率は歴史的低さ・今村卓 60 ワシントンロ C 61 中国視窓「ニ人っ子政策」の弊害■前川晃廣 64 台湾 / ロシア / LJAE 65 論壇・論調 香港トップに初めて女性の林鄭氏返還 20 年亀裂深い民主派と親中派■坂東賢治 63 オーストラリア / インド / マレーシア 62 N. Y - / カリフォルニア / 英国 101 クラシック [ ラ・フォル・ジュルネ・オ・ジャボン 2017 ] 100 アートな時間映画 [ ろくでなし 97 商社の深層新日鉄住金発足で地殻変動商社の鉄鋼部門が再編へ・井戸清ー 96 ネットメディアの視点「デモクラシータイムス」の船出失敗を糧に再挑戦するネット TV ・山田厚史 94 景気観測トランプ旋風失速でも米国は堅調日本は人手不足で賃金、消費増へ■南武志 70 東奔政走苦しい「強弁」は安倍政権の宿命か現実主義と保守思想の相克は深い■平田崇浩 68 海外企業を買う⑩百度■富岡浩司 66 アディオスジャパン⑩■真山仁 52 言言語語 50 学者が斬る視点争点インフラ管理にデータ積極活用を・吉弘憲介 44 名門高校の校風と人脈 @ 成城学園高校 ( 東京都 ) ①・猪熊建夫 1 3 グローバルマネーインフレ圧力で瓦解するアベノミクス 3 聞論席■池谷裕ニ Viewpoint 102 ウォール・ストリート・ジャーナルで学ぶ経済英語 Market 88 向こう 2 週間の材料 / 今週のポイント 89 東京市場■三井郁男 / NY 市場■針谷龍彰 / 週間マーケット 90 欧州株 / 為替 / 原油 / 長期金利 マーケット指標 92 経済データ “ GoldiIocks economy 書評 『金利と経済』 『ゼロデイ』 56 話題の本 / 週間ランキング 57 読書日記・ミムラ 58 歴史書の棚 / 海外出版事情中国 53 次号予告 / 編集後記 54 本誌に掲載している記事は、原則として執筆者個人の見解であり、それぞれが所属する組織の見解ではありません 工コノミスト 2017.4.25

ートランプ時代ー この大統領は世界に何をもたらすのか 第 1 集トランプ分断の深層 4 月 22 日 ( ゎ 21 : 00 NHK 総合 第 2 集ョーロッパポピュリズムの激流 4 月 23 日 ( 日 ) 21 : 00 NHK 総合

一一空爆欧州 ~ 平プロセスの道筋が大きく変わ ると考えている。これまでロシ ア、シリア、イランは、欧米諸 国に対して自国が有利な立場に あると認識していた。だが、そ うしたロシアやシリア、イラン の姿勢が結果的に米国を封じ込 め、欧米主導の和平交渉、民主 的な選挙の実施、恒久的平和を・ナルド・トランプ米大統領との米中首脳会談で、貿易不均衡の是 中国の習近平国家王席は、 4 正に向けた「 100 日計画」を第疋 築く行動を妨げてきた。今回の シリア攻撃は、こうした行き詰月 6 日から 2 日間にわたり行った初することで合意した。 まった局面を変える。 トランプ政権は、人 ロシアば、今回の攻撃を国際 事の遅れで態勢が整わ す、対中政策が固まら 法とシ ) アの主権を侵すものと、 して非難している。しかし、ティ ないままに迎えた会談ト ラ 1 ソン米国務長官が 4 月肥日 だったが、この会談でス にロ 4 アを訪問し、プーチン大 9 何とか貿易不均衡の縮 統領と会談。会談の実現が、米 愿「一小に向けた交渉の足掛コ 国が外交を優位に展開するとと を当な、」かりを作り、精 0 ば工 は空母の朝鮮半島への配備を命じもに国連のジュネ 1 プ和平協議を再 いの成果を手に入れた た。北朝鮮に核開発を断念させよう開し、シリア内戦を政治的に終わら 格好だ。トランプ大統 とする米国の強い決意の表れだ。 せられる可能性を暗に示している。 つ、領は「大きな進展が得 つまり、米国では外交最重視の姿中国政府も米国を非難する。ただー第ー , られた」と成果を強調、 4 月肥日の米中首脳電話会談で、習 ウ . イルバ ・ロス商務 ①釆国の利益に緊急で明らかな脅威近干主席は北朝鮮に、より厳しい態 長官も 100 日計画は や危害があか、②同盟国と , ダ度 ( 臨む = とを提案。ト一プ大統 「中国への輸出を増や し、米国の貿易赤字を ンやエジプト、サウジアラビアのス領がその提案に「そういうことなら ンニ派諸国や湾岸協力会議 (eoo) 貿易面で中国に配慮しよう」といっ 減らすものになる」と 玉った。 加盟国を守る必要があるか、で判断たやりとりがあった。まだ不透明な される。米国は今回の限定的な事部分が多いものの、米中が歩み寄り 日本への圧力も 行動で、スン = 派諸国とシリアの反を模索し始めたことは明らかで、アツ一・、 体制勢力の信頼を取り戻した。 ジア太平洋地域の安全保障に大きな しかし、誇らしげに 私は今回の攻撃によりシリアの和変革が起きようとしている 米軍がシリアに巡航ミサイルを発射、 4 月 7 日 米国防総省 0 4 事 グ 0 安井『一←明彦 」「—00 日計画」阻む多くの壁 両国の首脳はそろって成果を強調 あきひこ 月 = = ロ ( みすほ総合研究所 米中首畄会炎 : 」欧米調査歌長 ) ロイター“共同 2017.4.25

日米中銀の意識の違いが広がっている 佐 = 日銀本店、右 = 工クルズビル ) Economist Reportl 工コノミスト リボート Economist Report 日銀の課題 日米金融政策の「出口」に差 ・日銀に迫る◆逆ざや◆リスク 年 米国の中央銀行が約 500 兆円に拡大させた資産規模の縮小を真剣に検討し始 2 の市実 書は・加 予予平 めている。一方の日銀は、いまだに出口戦略という「復路」を示していない ー 2 告値 7 成 とのの 値 報測年作 % かわむら さゆり る者値 測 3 乍予あ O す加測 値予値 2 操のがカ 可まト百ムロ ( 日本総合研究所上席主任研究員 ) 央の測 2 場胡銀値 中銀ラ 縮市市 の連の 開一の皿 を間の ・値ク銀 ハ。ョレい 017 年に入り、米国の霙けるリスクはさらに大きくなる。 、・測ョ連 を拡大させる「往路」の模 0 国変 2 規よ 6 、 2 「ナニの みでは成り立たず、 銀行に当たる連邦準備制度 産お 5 のの一算。 9 銀に値政 を元通りに縮小させる資 (= <) が金融緩和策を正常化させ「往路」のみでは不成立 る姿勢が鮮明だ。 3 月に行われた連 「復路」まで完結して初めか額 値 1T4 金ま 年有 ~ 、、 8 保 年月測」年け はリ 1 マン・ショック後のて成り立つものだと 邦公開市場委員会では、 予一、は基に山成 年 0 債 6 は版こィー記作 4 値年べ 資産規模縮小のあり方に関する議論集、異例の大規模な資産買い入は当初から一貫して考 2 内 .. % 5 一一 .9 所 が国 5 測 1 ルサ区究 る を始めたことも明らかになった。 れに乗り出し、Ⅱ年川月まで、手法えている。 合 4 月おワラ新ⅱ 1 2 只オ一口総 これに対して日銀は、いまだに「正を変えつつ断続的に続けた。 は、政策のはに し 0 常化 ( 出口 ) 戦略」を一切語ってい の資産規模は約 4 ・ 5 兆ドル ( 約 50 「復路」をいかにまっとう加 び 4 てリ基 2 よ年れマを 牽 1 お 5 さイ 7 ない。このままでは、いずれ来る「出 0 兆円 ) に膨らみ、名目比はするかを、「往路」の「中参プ . レ ロ」局面で日銀や日本経済を待ち受ピ 1 ク時の年末に約 % に達し、 間地点」にも達していな市正訃 年年てし 場施 ) 所 1 5 0 5 0 5 0 5 0 5 0 かったⅡ年から、 V-VO> 現在もほば横ばいで維持している。 出 注 1 1 0 図 4 4 3 3 2 2 ただし、は大規模な資産買 0 での議題として取り上 い入れのまだ初期段階にあった川年げ、検討を開始している。内容はそとは、次のようなものだ。 ごろから、こうした異例の金融緩和の都度、の議事要旨や 大規模な資産買い入れの対価とし から「いずれ必ず正常化させる」こ議長による記者会見や議会証言なて、短期金融市場には巨額のク とを、連邦糒制度理災どを通じて、正常化局面で疋され資金が供給されている。その大部 議長自身の議会証言や記者会見などるク不都合な点も含めて、米国民分はの当座預金にク超過鬻 を通じ、繰り返し明らかにしてきた。や市場関係者に対して丁寧に、誠実として預けられている。 大規模な資産買い入れによる「バ に発信している。 この巨額の超過鬻が解消しない ランスシ 1 ト (cqco) 政策」は、 g-v が編み出した「正常化戦略」限り、市場には資金不足先は生まれ BIoomberg 0 工コノミスト 2017.4.25

な、 マーケット指標 世界主要株価 S 00 国・地域 」日本 当アメリカ カナダ メキシコ イギリス ドイツ フランズ イタリア スペイン アイルランド ト丿レコ 中国 : 韓国 台湾 シンガポール タイ マレーシア フィリピン ベトナム インドネシア インド オーストラリア ーユーン一フン ・ブラジル アルゼンチン ロシア UAE M ョ「 ke t ⅲ d に日 5 ( 出所 ) BIoomberg 1 年 3 年 6 カ月 10.70 17.97 30.52 14.90 22.53 48.36 7.81 △ 1 .58 4171 13.24 1775 27.15 9.37 15.36 27.67 1 1 ℃ 6 21.23 44.07 7.56 18.10 9.79 3.67 9.53 21 .55 4.33 19.76 10.97 16.53 28.27 28.54 20.95 15.76 15.40 23.74 20.70 △ 7.68 22.09 26.96 △ 073 9.02 32.87 14.95 22.0 旦」 13.49 9.03 53.99 7.82 10.11 19.13 1 .74 4.66 4.61 9.11 7.13 10.34 6.56 15.59 10.70 13.14 △ 0.82 15.62 13.96 8.68 1 .36 △ 6.33 4.59 14.23 0.65 4.64 21.00 」 7.97 27.19 16.65 18.63 5.46 32.90 」 5.86 20.34 17.63 7.76 6.25 7.63 41.60 178 23.85 570 33.15 221.64 74.71 20.96 △ 673 29.59 △ 7.92 5.14 6.06 予想 EPS 予想 PER( 倍 ) 4 / 7 ( 金 ) インテックス名 終値 1 週 1 カ月 日経平均 1 , 142.2 18 , 664.63 △ 1 .29 △ 4.79 日経ジャスダック平均 161.9 2 , 915.83 △ 4.27 △ 4.84 マザーズ株価指数 28.4 1 , 025.80 △ 4.21 △ 5.60 NY ウ工業株 30 20 , 656.10 1 , 198.3 △ 0.03 △ 1 .28 S & P500 種 △ 0.30 △ 0.54 129.0 2 , 355.54 ナスダック総合 △ 0.57 0.75 262.1 5 , 877.81 当 5 , 667.13 915.0 S&P TSX 0.77 0.37 ポルサ指数 1 .65 4.06 2 , 668.8 49 , 343.64 494.7 FTS E 100 7 , 349.37 0.36 0.14 △ 071 2.16 882.7 DAX30 12 , 225.06 CAC40 種 3.64 5 , 135.28 0.25 339.2 FTSE M 旧指数 20 , 300.06 △ 0.94 4.34 1 , 420.8 7.42 10 , 529.00 0.63 701.3 旧 EX35 アイルランド株価指数 6 , 712.28 0.81 1 .69 422.4 ナショナル 100 指数 △ 2.55 88 , 497.33 △ 0.51 10 , 019.3 上海総合 3 , 286.62 1 .99 2.30 234.9 香港ハンセン 24 , 267.30 0.65 2.96 2 , 005.9 韓国総合 2 , 151.73 △ 0.39 2.59 218.6 加権指数 9 , 873.37 0.63 2.55 716.8 ストレーツ・タイムズ 1 .40 217.8 3 , 177.27 0.07 S ET 指数 1 , 583.53 0.53 2.83 102.3 クアラルンプール総合 106.0 1 , 741.72 0.09 1 .41 フィリピン総合指数 3.72 6.12 413.0 7 , 58375 VN 指数 2.21 727.95 0.78 51.4 ジャカルタ総合指数 5 , 653.49 1 .53 4.88 3377 センセックス 30 指数 1 , 709.9 29 , 706.61 0.29 2.44 オールオーティナリー △ 0.02 1 .57 361.2 5 , 902.57 0.65 0.92 NZ50 7 , 243.76 372.6 ポベスパ指数 △ 0.60 △ 1 .75 5 , 364.4 64 , 593.10 メルバル指数 7.69 2.28 2 , 271.9 20 , 727.56 RTS 指数 △ 0 ℃ 3 1 .46 182.1 1 , 113.45 アブダビ株価指数 4 , 615.23 3.86 0.52 375.2 騰落率 ( % ) 釟物を 16.3 18 ℃ 36.1 17.2 18.3 22.4 18.5 14.9 13.8 14.3 15.0 15.9 8.8 14.0 9.8 13.8 14.6 15.5 16.4 18.4 14.2 167 16.3 19.4 12.0 12.3 第 こ 国際商品 Commodity インデックス名 原油 NYMEX 先物 WTI NYMEX 先物 NYMEX 先物 プラチナ NYMEX 先物 CBOT 先物 CBOT 先物 大豆 トモロコシ CBOT 先物 為替レート Currency 表の見方 4 / 7 ( 金 ) 終値 1 カ月 △ .69 52.24 3.24 1 , 257.30 0.49 3.39 △ 0.21 1 .09 26470 0.16 962.60 1 .07 △ 7.12 424.00 △ 0.59 942.00 △ 0.42 △ 8.12 △ 1 .54 359.50 △ 1 .30 △ 4.39 ドル・円は右ペー ン 120 130 140 150 160 騰落率 ( % ) 1 年 3 年 6 カ月 騰落率は、比較対象が休日の場合、前営業日 との比較。予想 PER は直近の株価を翌 4 四半 40.20 △ 47.99 4.88 期の EPS コンセンサス予想値 ( ブルームバー △ 3.16 0.43 1 .60 グ予想 ) で割ったもの。予想 EPS は、各指数構 △ 12.91 22.35 27.47 成銘柄の当期予想値を基にした指数の EPS 0.83 △ 32.58 0.00 予想。指数内構成銘柄の当期コンセンサス △ 37.30 △ 7.22 7.41 予想値の合計に、指数に含まれる発行済株 △ 35.67 4.15 式数を掛け、指数の除数で割ったもの。値は △ 0.55 △ 27.99 5.81 各インデックスに準拠する。△はマイナス。 株価指数で見る世界の株式市場 インド シンガポール に = - ー小麦 ( 円 ) ( 円 ) ( 2017 年 1 月 6 日 = 18 、ドルべース ) ブラジル 円高工円安 1 15 1 10 ユーロ・円 105 170 米国 4 4 4 4 ドイツ 中国 20 ( 年 / 月 ) ( 年 / 月 ) 100 英国 ( ドル ) ( 円 ) 0 5 0 5 0.1 0.1 ド 図ユーロ・ドル 高 ル 1.14 日本 95 2 7 / 1 / 6 3 / 3 2 / 3 ( 注 ) 日経平均株価、米国 NY ダウ工業株 30 種、英国 FTSEIOO 指数、ドイツ DAX 指数、中国上海総合指数、シンガポール ST 指数、プラジルポベスパ 指数、インド S & P ムンノヾイ SENSEX 指数をもとに数値化。 グラフの途切れている箇所は市場休場日のためデータなし 4 / 7 ( 年 / 月 / 日 ) 韓国ウオン・ 4 4 4 4 ( 年 / 月 ) 20 ( 年 / 月 ) 工コノミスト 2017.4.25