資 16 年 7 月 11 日に 発行済み株式数の 9.52 % にあたる 300 万株を 17 年 3 月 13 日香港の易達 電子有限公司の株式取得、 完全子会社化を発表 株価が 4 月 3 日 16.4 % 上昇 自社株買い終了を発表 図 3 トヨタ自動車の株価推移 利益べ 1 スで 5 ・ 3 % の減益で、円 いを発表。しかし、同日発表の片年されると、 1 日でが・ 4 % 上だ ( 図 5 ) 。好調な業績に加え、近 高による利益圧迫も懸念されたた 3 月期上期 ( 年 4 、 9 月期 ) 決算昇した ( 図 4 ) 。自社株買いで年、—oe ( モノのインターネット ) め、は下落した ( 図 3 ) 。 で、営業利益が前年同期比四・ 5 % の向上が期待できることが「久しぶを軸に関連事業 A 」サ 1 ビスを強化し 5 月Ⅱ日にも、 5000 億円、発減、純利益幻・ 8 % 減だったため、りのいいニュ 1 ス」と提えられたたている。業績との拡大への期待 感も加わり大きく上昇したようだ。 行済み株式数の 3 ・幻 % にあたる 1 その日にはが下落した。その後めか。ただし、株価押し上げ効果は、 億株を上限に、再び自社株買いを発は上昇に転じたが、トランプ相場や、半年ほどで薄れつつある。 発行済み株式数に対する比率が 2 表。ところが、同日に発表した年その後の電気自動車開発の社内べン 短期的な値上がり益狙い 3 月期予想で、営業利益が比チャ 1 立ち上げなどの一一ユ 1 スもあケタと高い場合はどうか。パソコン こうしていくつかの事例をピック % 減、純利益は肪 % 減と大幅減の見り、土 自ネ株買いの影響による上昇な周辺機器のバッファロ 1 を傘下に持 っメルコホ 1 ルディングスは、巧年アップすると、自社株買いが上 通しとなったこともあり、株価は発のかははっきりしない。 表前日の 5 月川日から日までに 逆に明のケ 1 スは、独立軍導体肥月と年 7 月に、それぞれ発行済昇につながらないこともあるし、上 3 ・ 9 % 下落した。 商社大手のリョ 1 サン。通復器向み株式数の・ % 、・礙 % の自昇しても数日だったり、続いても半 1 月 8 日には、年では 3 度目と けの半なの不調や円高の影響もあ社株買いを発表。 1 回目は株価への年程度だったりする。 マネックス証券のチ 1 フ・ストラ り、片年 3 月期は減収減益が予想さ影響が見えにくいものの、 2 回目は なる、発行済み株式数の 1 あたる 4000 万株、取得金額ではれたが、年 7 月Ⅱ日に発行済み株 1 週間で株価が % 上昇するなど、 テジスト、広木隆氏は、自社株買いト 2000 億円を上限とする自社株買式数の 9 ・ % の自社株買いが発表それなりのインパクトがあった様子だけを評価するのではなく、設備投ス 資や研究開発費、 & など、将来 月 4 月 の利益成長につながる投資を増やすコ 年 年 企業こそ評価されるべきだと言う。 「日本企業は、いたずらに現金を持ち すぎる傾向がある。その現金を自社 株買いや増配にばかりつのは、本 業の稼ぐ力を高めるお金の使い道が ないことの裏返し」と広木氏は自社 株買いに辛口だ。 当たり前たが、 ↓ ' 本業が伸びてこそ、 長期的な株価上昇も期待できる。自 社株買いは、帳簿上の数字が改善し たにすぎない。とすれば、自社株買 いが発表されたら、短期的な値上が り益を狙い、ある程度のリターンが 得られたら、きちんと利益疋する のがよさそうだ。 12 月 7 日 オープンイノベーションプロクラム 「 TOYOTA NEXT 」スタート 5 月 1 1 日に発行済み株式数の 3.24 % にあたる 1 億株をを 上限に自社株買い発表 ( 円 ) 8000 、よ : 1 1 月 8 日に発行済み株式数の 1 .31 % にあたる 4000 万株を 上限に自社株買い発表 7000 6000 16 年 2 月 5 日に発行済み 株式数の 0.74 % にあたる 2300 万株を上限に 自社株買い発表 5000 4000 2016 / 1 10 図 4 リョーサンの株価推移 4 ( 年 / 月 ) 17 / 1 4- ( 円 ) 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2016 / 5 17 / 1 0 7 ( 円 ) 図 5 メルコホールディングスの株価推移 4000 3500 10 月 28 日第 2 四半期決算 15 年 12 月 17 日に ( 減収増益 ) 発行済み株式数の 13.51 % にあたる 300 万株の 自社株買い発表 16 年 7 月 20 日 ゞ自社株取得終了を発表 17 年 2 月 13 日 アドバンスデサインの 株式取得と 完全子会社化を発表 7 月 25 日に 発行済み株式数の 15.61 % にあたる 300 万株を 上限に自社株買い発表 3 月 21 日株式交換による シマダヤの 完全子会社化を発表 3000 2500 2000 1500 2015 / 10 16 / 1 1 7 / 1 4

東京証券取引所 一を要 本企業の間で自社株買い表したオンワ 1 ドホ 1 ルディング が活発だが、投資家にとス。発行済み株式数 ( 自己株を除く、 日 っての関心はその上以下同 ) の 2 ・ % にあたる 300 劾果だ。 2015 集から今年に万株を上限に、取得金額では上限 かけて自社株買いを実施した企業を億円という自社株買いで、発表後、 年初生女値 ( 3 月引日 ) 比で取引中、 取り上げての推移をたどろう。 株価上昇につながる要因のひとっ最大・ 6 % 株価が上昇した ( 図 1 ) 。 また、国内市場で時価総額 2 位の が財務指標の改善である。企業が自 社株を取得すると発行済み株式数がドコモは年 1 月四日に、発 減少するため、 1 株当たりの利益 ( 行済み株式数の 5 ・ % にあたる 2 が改善し、近年、経営目標と億 2000 万株を上限に、取得金額 されている株主資本利益率 ( ) では上限 5000 億円で自社株買、 、寸ナを行うことを発表した。こちらは同 向上も達成できる。市場で買しイ。 なす れば流通株式数が減り需給改善につ日に発表した 2016 年 3 月期第 3 四半期決算が好決算だったこともあ ながるのも株価上昇に働く。 最近の例を見ると、 4 月 7 日に発り、ニュ 1 スが出るや株価が急騰。 か 月 カ 年 あら が限 ジは メ - っ のも 上す 価必 株と = る 買を 株き 社動 自の ( 円 ) 図 1 オンワードホールディングスの株価推移 880 860 840 820 800 780 760 740 2017 / 3 / 16 3 / 20 3 / 24 3 / 28 4 / 1 ( 出所 ) 図 1 ~ 図 5 ともに筆者作成 2017 年 4 月 7 日に発行済み 株式数の 2 ℃ 5 % にあたる 300 万株を上限に自社株買い発表 翌営業日に 94 % 上昇 ( 終値ベース ) 4 / 9 4 / 13 4 / 5 おおやま ひろ ( フリーライター ) 大山弘子 図 2 NTT ドコモの株価推移 0 0 00 0 ス 8 0 つ」 0 2 その後も緩やかな右肩上がりが続いコ ていたが 7 月日ごろから下げに転工 じている ( 図 2 ) 。 トヨタは下落 ここまでは、自社株買いからしば らくは株価上昇につながった例だ が、業績悪化の中での自社株買いの 発表は明暗を分ける。暗の代表例が トヨタ自動車だ 年 2 月 5 日に発行済み株式数の 0 ・ % にあたる 2300 万株、 500 億円を上限とした自社株買い を発表したものの、同じ日に発表し た年 3 月期第 3 四半期決算が営業 2600 2400 16 年 1 月 29 日に発行済み株式数の 5.67 % にあたる 2 億 2000 万株を 上限に自社株買い発表 2200 0 16 / 4 4 ( 年 / 月 ) 17 / 1 2017.5.16

アップレ株と世界経済 アマゾンは「アレクサ」で音声認識サービス先行 ( 同社より ) ビスへかじを切 半数近くがフェイスブックを利用し っている。アマ ていることになる。 フェイスブック , ゾンは、送料無 しかもこの数字には、別途展開す 料で始まった会 る画像共有の「インスタグラ <C 、 >C を強化 員制プログラム ム」、メッセ 1 ジアプリの「メッセン 「アマゾン・プラ 仮想旅行も ジャ 1 」や「ワッツアップ」は含ま ( ~ イム」の特典の 界最大のソ 1 シャル・ネット ない。 6 億人のユ 1 ザ 1 を持つイン 一部として追加 ワ 1 キング・サ 1 ビス ()Z スタグラムは、フェイスブック同様、 料金なしで利用 (o) 会社である。スマホから同社の広告事業を開始しているが、肥億人 できるデジタル にアクセスするユ 1 ザ 1 が増のユーザ 1 をそれぞれ抱えるチャッ コンテンツを増えているため、アップルとは共存共トアプリ、メッセンジャ 1 やワッツ やし、顧客の総栄の色合いが強い。友人や家族とつアップの本格的な収益化はこれから 合的なショッピながることに重きを置いたフェイスだ ング体験の向上ブックの月間アクテイプュ 1 ザ 1 数 4 月に開催された開発者会議「 で囲い込みを目 ( 【月に 1 度以上利用したユー 8 」では、同社が ( 拡張現実 ) ト 指している。 ザ 1 の数 ) は 2016 年第 4 四半期や ( 仮想現実 ) のプラットフォス 販売で創業し、現在はファッション 新たなプラットフォームとして今 に四億人近くまで拡大。実に全世界 1 ムを目指す姿勢が改めて示されミ から日用品や家電に至るまで商品カ後注目されるのが、家庭用音声認識億人に上るインタ 1 ネット人口のた。プラットフォーム「カメラ・ テゴリ 1 を広げ、生鮮食品宅配サ 1 エフェクト・プラットフォ工 サ 1 ビス「アレクサ」。利用者が「明 ビス「アマゾンフレッシュ」のエリ 日の天気は ? 」「今日のニュ 1 ス 1 ム」では、カメラを通じ アなども拡大中だ。実物の商品販売は ? 」などと話しかけると、音声で て現実世界を加工したり、 に加え、自社開発の電子書籍リ 1 ダ情報を提供してくれる。さらに、ア 情報を重ねたりすることを 1 「キンドル」やタブレット端末「キマゾンでの買い物や、家の中の照明 可能にする。の分野で ンドル・ファイア」を原価近くまでをつけたり消したりなども音声で可 発は、アプリ「フェイス 価格を抑えて販売し、電子書籍や音能にし、アレクサ経由で利用できる 同プック・スペ 1 ス」を発表。 楽、映画・ドラマなどのデジタルコ外部アプリも急速に拡大中だ。 アバタ 1 ( 分身 ) を用い ンテンツの販売で収益を得ている。 この分野ではアップルの「シリ」 遠く離れた友人と音声会話 強 アップルがアイフォ 1 ンなどのハ など竸合企業のサ 1 ビスの一歩先を ををしながら、同じ仮想空間 1 ドの販売で収益を得ているのとは 行く。アレクサを利用するためのス でゲ 1 ムや仮想旅行を楽し 。仮 対照的だ。デジタルコンテンツの販ピ 1 カー端末「エコ 1 」の販売も好 むことができる。「ソ 1 シャ ク 売・レンタルでは、アップルの「アイ調だ。現時点で日本未上陸だが、日 ツル」の実現に向け、一 ス チュ 1 ンズ」などと競合するが、両本企業の参入表明などもあり、今後 歩前進を見せた。 イ 工 社とも聴き放題といった定額制サ 1 競争が激しくなりそうだ。 フ 、 amazon 5

グーグルは自動運転でクライスラーと提携 ( ウェイモ xa- より ) 在の世界の株式時価総額上位 % とアップルの 現 は、アップル、アルファベッ の % を大きく上回って ト ( グ 1 グル ) などの—e 企業か独 いる。スマ 1 トフォンと 。第 ~ 竪しては、 (V) とハ 1 ドウ を洋占している。いずれも人・企業・デ ー第ーを ェア双方を自社開発し、 足並みがそろっているア ビジネスで成功を収めていることが第第 、評価されている。プラットフォ 1 ム イフォ 1 ンの方がユ 1 ザ に「、とは、多数の個人や企業が参加し、 1 満足度が高く、定着率 ビジネスをっ基盤を指し、アップ も高いとされる。だが、 、ルのアイフォ 1 ン向け ( 基本ソ そもそもグ 1 グルはイン フト ) 、グ 1 グルの検索サイトなどが タ 1 ネットの普及を目的 それに当たる。纛とも①プラット に Oco を提供しており、 フォ 1 ムの参加者が圧倒的に多く、 その試みは成功した。 一方、グ 1 グルは同社 一、一ナ②取り巻く雪 , , 亥 ( 経済圏 ) ~ , ( の拡大が顕著で、③そこに集まる膨 の自動運転開発プロジェ 大なデ 1 タの利活用でさらに成長カ療を クトが独立した「ウェイス モ」の動向も注目される。 、一を増す・ー = と特徴だ。 = 一そ 0 、 プラットフォ 1 ムビジネスでアップ ウェイモは今年 1 月、フコ 、ルの直接・間接のライバルともなる ィアット・クライスラ 1 囂グーグル、アマソン・ドット・コム、 オ 1 トモービルズと共同 「『も ( を検証する。 て表示することで得る広告収入を主た。秘密裏に自動運転開発にし な収入源とする。 ているとされるアップルより先 ~ 行し アルファベット そのインタ 1 ネットの利用促進をていると見られる。 ( グーグル ) 目的に、同社はアップルに対抗する スマホ用 Oco の「アンドロイド」を、 アマゾン 囀甞自動運転の アップルのアイフォ 1 ン登場から 1 ミニバンを生産 年 3 カ月後の 2008 年 9 月より携 音声認識サービス ンタ 1 ネット検索エンジンの帯端末メ 1 カ 1 向けに無償提供開 世界大手で、デスクトップで始。日本・韓国・中国イ彳の採「アレクサ」で先行 7 割強、モバイルで 9 割超の市場シ用が拡大した。米調査会社—=o に 子商取引の世界大手。顧客基 ~ 鬻主アを握る。検索サ 1 ビスの月間利 よると年の世界のスマホ出荷台数 盤は全世界で 3 億人を超える と見られている。書籍のオンライン 」一一一用者は川億人を超え、キ 1 ワ 1 ドに・市場でアンドロイドのシアは アップルの 3 大ライバル、、 f: 「プラットフォーム」通じ巨大な顧客 \ 自動運転、音声認識、仮想現実強み、 しのはら , にみつ グーグル、アマゾン、フェイスブックはこその巨大な「プラッ 篠原 \ 光子 トフォーム」でアップルのライバルと目されている。 ( 三菱 UFJ モルガンスタンレー証券 投資情報部投資アナリスト厂

CONTENTS 日銀ふ朝債を売 2017 516 79 緩和の出口組む 国債爨落、物価高載 デザイン一浅野康弘 82 40 68 70 72 61 91 日銀だけの問題か ヘリマネも対応策 国債の市中消化 売りオペ可能な仕組みが必要 白 : 主 ・黒崎 ■大山 ・佐藤 ー岩村 ・福田 亜弓 弘子 政則 充 慎ー 「自社株買い」でどうなった ? 名門マンションの落とし穴 「生涯活躍のまち」でピンチをチャンスに 中国初の国産空母が進水 WorId Watch 米中戦争への運命■三輪裕範 58 ワシントンロ C 一帯一路で進む海外進出■真家陽ー 59 中国視窓 不動産 60 N. Ⅵ / カリフォルニア / 英国 韓国 / インド / フィリビン 62 上海 / ロシア / イラン トランプ氏が穏健路線に " 転向 " 63 論壇・論調 Viewpoint 3 闘論席・佐藤優 ・岩田太郎 1 7 グローバルマネー資産規模圧縮に前のめりの FRB 38 海外企業を買う⑩インフィニオンテクノロジーズ■永井知美 42 名門高校の校風と人脈修猷館高校 ( 福岡県 ) ①ー猪熊建夫 48 学者が斬る視点争点デフレの定義が経済政策の足かせに■井上裕行 50 言言語語 64 アディオスジャパン⑩■真山仁 66 東奔政走区割り変更で年内解散困難に■人羅格 77 商社の深層⑩伊藤忠が中国と越境 EC 開始ー花谷美枝 87 ネットメディアの視点得票 1 位が塾長になれない慶応・山田厚史 94 景気観測輸出主導型成長が続くかは疑問■枩村秀樹 96 アートな時間映画 [ マンチェスター・バイ・ザ・シ ] 98 ウォール・ストリート・ジャーナルで学ぶ経済英語 Market 88 向こう 2 週間の材料 / 今週のポイント 89 東京市場・隅谷俊夫 / NY 市場・高堀伸ニ / 週間マーケット 90 ブラジル株 / 為替 / 穀物 / 長期金利 マーケット指標 92 経済データ 97 美術 [ 雪村一奇想の誕生曰 “ engagement 書評 『グローバル資金管理と直接投資』 『バブルと生きた男』 54 話題の本 / 週間ランキング 55 読書日記■楊逸 56 歴史書の棚 / 海外出版事情アメリカ 次号予告 / 編集後記 51 52 本誌に掲載している記事は、原則として執筆者個人の見解であり、それぞれが所属する組織の見解ではありません 9 工コノミスト ■榊淳司 ■松田智生 ■丸山浩行 2017.5.16

1 秒でも早く、 1 つでも多くのデータを 最も安全に復旧します 御社の大切な顧客情報や経理情報は大丈夫ですか ? ある日突然、パソコンからデータが消える事があります。 ■■ー■ デラルデ -3 リカ丿 ( リー データ復旧は、データ復旧専門業者に任せるのが安全です。 「データが消えないように」リスクマネジメントを行っている企業は数あれど、 「テータが消えたらどうするのか」というクライシスマネジメントを行っている 企業は、日本中見渡しても殆どありません。 御社の情報システム部など、テータを保存しているサーバを管理している部署 の方に確認してみてください。 当社は、 2007 年より 10 年連続日本一のテータ復旧実績を持つ、テータ復旧企業 です。 ( ※ 1 ) 大切なテータが入っているサーバや PC が壊れてしまったら、まずご連絡下さい。 当社では、ご依頼いただいたお客様のうち 80 % 以上のお客様のテータを 48 時間 以内に復旧しています。 法人様用サーバ限定でトップエンジニアが現地診断を行う事も可能で魂 ( ※ 2 ) ※ 1 東京商工リサーチ調べ ※ 2 完全無料。交通費やキャンセル料も一切かかりません。 DIGITAI DATA S 〇 IUTI 〇 N INC. www.digitaldata-solution. CO. jp 広報に関するお問合せ 法人営業部ご連絡先 0120-140-773 0120-923-1 1 7 ( いずれも 365 日 8 : 00 ~ 21 :OO 受付可能担当 : 高田 )

アッカレ株と世界経済 インタビュー 問題への取り組みなど情報発信がほ策で毎月定期的にドルを買うことな ば週次で行われるようになった」 (— ども防衛策だ」と話す。 e ジャーナリストの松村太郎氏 ) 。ア 配当金や譲渡益に対する課税は、 ップルは、四半期ごとの株主総会の証券会社の口座利用の場合は簡素化 様子をインタ 1 ネット上でライプ中されている。国内で所得税・住民税 継しており、開催日からおおむね 2 が源泉徴収された場合、疋里ロで 週間は録音を聞くことができる。 外国税額控除を受けられる。日本にゼ 居住している人が米国株を売った場 合には、日本での課税方式・税率が 適用される。口座で米国株 を運用する場合、配当金は米国で課 税され、日本国内の税・住民税 は非課税となる。 、よいよアップルの も株主になったと思 っても、ネット証券で購 入した場合に留意すべき は、株主総会には原則出 席できず、議決権もない ことだ。ネット証券の購 入スキ 1 ムは、各証券会 社経由で現地の投資機関 に寄託する形式での保有 となり名義は変更されな い。ちなみに、日本でお なじみの株主優待制度は そもそも米国企業には制一 度自体がないことが多 注意すべきは相場 だ。米田氏は「日は短 期的に大きく変動する懸 念があるので、リスク対 株主になったら一 019 。フ 17 + 603 印 bom 「 g 松本大・マネックス証券会長 「今こそ米国株への投資を」 を国株の魅力は、経済自体加 T 、ハイ世界経済の中心である以上、中長期的に段の提供が あまり進ん テク、医療、機械学習と、さまざま魅力があるマーケットということだ。 な分野で常に新たな価値の創造が行われ普段、私たちは日本で生活する中で、でいなかっ ている点だ。歴史もある。米国の上場企機器や自動車から食べ物まで世界中のた。だが、 業の時価総額のトップ 5 のうちの土が過ブランドの製品を買っている。現状で日げやインタ ーネットの 去 15 ~ 20 年の間に生まれた会社である一本からの外国株への投資はまだ少ないが、 方、フォード・モーターのような老舗企業株の本質はデジタル情報で、実は物体と活用で、リアルタイムに簡単に米国市場 しての製品よりも株のほうが買いやすいへ投資できる環境が整ってきた。当社は も健在だ。 米国社会は、株価が下がると国が維持はずだ。米国企業はアップルやグーグル、今年、スマホから米国株の売買が簡単に できない構造だ。つまり、企業の経営者アマゾンなど日本でも有名なグローバルできるアプリの提供もスタートした。日 の報酬は「ストックオプション」という形ブランドが多く、なじみやすいのではな本の個人投資家の投資対象の中で、米国 株の占める割合は今後、圧倒的に増えて の株で払われるし、年金制度は確定拠出いだろうか。 型年金によって株で運用されている。子当社は 4 年ほど前から米国株取引サービいくだろう。ちょうどそれはアイフォー 供が高等教育を受けるための資金も株をスの刷新を行い、以来、米国株に関するンが爆発的に普及したような状況と重な る。 1 0 年前、日本の携帯電話市場にこれ 通じた運用が多い。それゆえ、投資家かサービスを年々強化している。この間に ら見ると、政策として株価を下げられなも米国株の株価は上昇し続けた。日本でだけ米国製の製品が高シェアを持つなん は、このような右肩上がりの市場が目のて誰も思わなかっただろう。株の世界も いという考えがある。 米国株全般に言えることは、現在の株前にありながら、それまで個人投資家が同じことではないか。 ( 聞き手 = 稲留正英・編集部 ) 価が仮に高値圏に近いとしても、米国が利用できる形で米国株市場に参加する手 工コノミスト おおき まつもと 2017.5.16

アッカレ株と世界経済 1 クプル株を買い続け、トータルでは発と、信じられないほどの St 一 ck 一 ness 1 大量保有報告書によると、 資の神様」ウォ 1 レン・、、 「投 フェット氏のアップル株シャ 1 は年第 1 四半期に初めて 9 行済み株数の 2 ・ 5 % 、 1 億 330 ( 粘着度 ) がある」と語った。新製品 購入が話題を呼んでいる。パフェッ 80 万株のアップル株を購入した。 0 万株を保有する。 4 月四日現在のが出れば再びアイフォーンを買う、 ト氏は 1990 年代後半の ( 情この取得はパフェット氏の指図では・時価では 183 億トルの保有額となっ非常に高いプランド・ロイヤルティ 1 にパフェット氏は投資の価値を見 報技術 ) バブルのとき、なぜハイテなく、 2 人の運用マネジャ 1 のうちている。 ハフェット氏は購入の理由としていだしたわけだ。 ク株を買わないのかを聞かれ、「わかの 1 人によるものだ。その後、米 0 さてパフェット氏がアップルに注 との 2 月「なせなら、アップルを気に入ったか らないものは買わ 目したもつ一つの大事なポイントが 日のインタビュー らだ。私自身は普通の携帯電話しか ない」と一蹴した。 頼 その後、 2000 たザで、パフット氏も 0 ていないが、一 Phone ( アイフォある。それはアップルのテイム・ク ック 0@0 の賢明な資本戦略にあ 年にバブルは 励る。アップルは年までの 5 年間に 弾け、ドットコム けいがん たのた一 自社株買いと配当で 1830 億ドルの 銘柄は暴落、慧眼 株主還元を行った。その間の利益は か証明された。 しへ価 2170 億ドルで、利益のほとんど さてそのパフェ 翻営粤 ット氏がバブ % ) を還元した。そして巨額のキャト ッシュを生み出し、現在 2500 億ス ルのときもその一 を経留 ( ン 本 ドルの現金を持つ。昨年アップルは自 角を占めていたア ップル株を、なぜ、 社株買いで発行株数を 5 % 減らし、コ 氏たア トれフ 過去 5 年間では発行株数を四・ 5 % 今になって買った 減らしている。このペースで減らし のかそこに、ヾ ていけば、今後年でさらに肪 % 減 フェット氏の投資 り、半分程度までに減少する。パフ 哲学の真髄が見え み てくる。 ェット氏は、発行株数が大きく減少 し、 1 株利益は業績の伸びとともに アップル株取得 係降 2 藤 自身が明らかにし 1 ン ) はみんなが持っている。ディ大きく底上げすると見ているわけ の経緯を見てみよ ひ一 0 ~ 尾 たところによるリークイ 1 ン ( バ 1 クシャー傘下のだ。 う。彼は自身が大 ハフェット氏は企業に投資し アイス・キャンディーチェーン ) で と、今度はパフェ 株主でかっ会長兼 ないというわけではなく、常に学び 0 0 ( 曩局経営責任者 ) を務める ット氏自身が指小してトランプ大統ひ孫の友達川人以上にアイフォーン 米投資会社バ 1 クシャ 1 ・ハサウェ領選出の少し前からアップル株を買をどう使っているのか、なかったら続け、投資の領域を広げている。バ 1 クシャ 1 は株にも発行株数 い始め、年肥月末には、当時の時どうするか、買い替えるとしたらど イを通じ、資産運用している。投資 判断はパフェット氏のほか、パフェ価で間億 9300 万ドル、 6124 万うするか聞いたが、アイフォ 1 ンがの 8 ・ 5 % を投資している大株主だ。 なかったら日常生活に困る、買い替そして今回アップルにも投資したわ ット氏の後継含みの 2 人の運用マネ株以上を保有するに至った。さらに えるとしたらまた絶対アイフォ 1 ン ジャ 1 が行っている。 今年になってもパフェット氏はアッ パフェット氏が投資 ひ孫の話を聞いたのがきっかけの一つ

、イド第 : 金・山ド釜 - 一 ( 本誌編集長 ) Photo 武市公孝 : 東京都港区の本社で lntervie 、 なってもできる仕事をどんどん増や山あり谷ありで今みたいな会社にな していくのも僕の仕事です。この 2 った。こういうやり方をすれば、つま 年くらい一生哭叩しているのは、僕 くいくというのはないんです。 をいなくさせるための仕事。それが 成功の方程式はない 僕の作品です。 糸井上場後は、事業の質や規模に ついて、これまで以上に問われるよ 上場で得た資金の使い道は。 糸井人を雇っことに使います。内うになりました。僕みたいなことを 部の人が育つのにも必要です。イノ言っている人がダメになったら、後 べ 1 ションを生み出す人、無理かもの人も寂しいでしよう。弱っちい動 しれないことを実行できるよ、つにエ物なりに生き延びたとか、体が大き 夫する人、そういう人が圧倒的に足くなったとか、そういうことを多少 りない。工場を建てるのと同じくらは見せないと、つまんないですよね。 いの予算組みをして、人を取らなけ 株価は気になりますか。 糸井流れの中でど、ついう場所にい ればいけない時代が来ていると思い ます。 るのかは把握していますが、あまりト 投資家とどう向き合いますとらわれないようにしています。僕ス か引退する時に株価が下がったら、 糸井僕らがどれだけできるか見よ僕の仕事が足りていなかったという うじゃないかと、好意的にも、悪意をことでしようね。 持っても言われます。もっと利益を ( 構成 = 花谷美枝・編集部 ) 上げて、株価を上げなさいと 言っ人もいます。でも、そんな さのの総 に簡単な話じゃないと思、つ。 明ん僕主笑 の隆さ株 僕がよく泊まる旅館のおば 本本よ 吉吉とらな あちゃんは、「戦後に買った任 し期たでこなけ つ日た〈フ 天堂株を持っているから安泰 会ば 尸、 だ」と言っんです。義理で買 出ほ しよれ 公いな でこ現 った花札メーカーの株が、今 う気か」頃おほえ ど、ち本た鸞無て考方行 の任天堂の株になった。すご よたたし見をれかしに いことです。任天堂は「ラブ 懸れ をを彳の表明のや テスタ 1 」 ( 男女の相性を測る 0 生私学最演年説日圧 玩具 ) とか、タクシ 1 会社と 3 一せ「大「講の休指 の 3 生で か、ダメだった時期も含めて、横に 0< ん人会 5

「競合のバイ 排出量が多い昨年 4 月の電力自由 オ薬企業に行 化後は特にどんな電源を持つかがよ比 くかもしれな り競を左右するよ、つになった。 山本環境相は、 2016 年 8 月の い」 ( 証券アナ 環境相就任以降「世界の潮流は石炭 リスト ) との の要請は強かったという。経産省の見方もあっ 火力を抑制する流れ。日本だけ特別 た。しかし、小沢前社長の父が創業でよいわけがない」と一貫して否定 描いた莊厳な「日の丸ファウンドリ し、現在、実兄が社長を務める眼科的な立場を取ってきた。 3 月には中 1 ( 受託生産工場 ) 計画」だったが、 とも技術を出し惜しみして、結機器製造のニデック ( 愛知県蒲郡市 ) 国電力とスチ 1 ルが千葉市で を選んだ。小沢前社長自身も 199 進める石炭火力発電所建設計画につ 局 3 絜りで頓挫した。 いて、環境影響評価法に基づき「石 芝の半導体事業買収に名乗り この計画にかかわった技術者は皮 6 年から 2 年間在籍していた経緯が を上げている米半導体「プロ肉交じりに指摘する。「かっては東芝あり、古巣に舞い戻った形だ。現在炭火力計画が高いリスクを伴う 1 ドコム」と米ファンド「シルバ 1 を中心とした日の丸半導体にこだわの肩書は「非公表」 ( 同社広報 ) としことを事業者に自覚してもらいた レイク・ハ 。 1 トナ 1 ズ」連合。シル い」と厳しい意見書を出した。対照 った福田さんが、今度は東芝の海外ている 1 レイクの特別アドバイザ 1 を務勢による買収案件で各則が挙がって 小沢前社長が去ったジャパン・テ的に、同月に千葉噐原市の計画中ト ィッシュ・エンジニアリングは、川 止を発表した東燃ゼネラル石油と関ス める福田秀敬氏に「なぜその陣営に」 いる。真逆に見える」。 年から富士フィルムの出資を受け、西電力を高く評価した。 との声が上がっている。福田氏は通 富士フィルム出身の比留間社長の 商産業省 ( 現・経済産業省 ) に 19 九州電力や出光興産と同県袖ヶ浦コ 富士フィルム再生医療会社 81 年に入省し、情報通復器課長 下、経営も富士フィルム色に染まっ市で石炭火力発電所を計画中の来工 前社長は兄経営の企業に などを歴任した。 てきた。片年 3 月期は創業以来初のガスの広瀬道明社長は「電力参入後 業界が福田氏と聞けば思い出すの 黒字化も見えている。名実ともに富に改めて電源の重要性を感じた。石 が、国費 315 億円を投じた「アス 士フィルムホ 1 ルディングス士フィルム傘下となった再生医療会炭火力も低コスト電源を確保する上 プラ計画」だ。 2002 年、日本の で欠かせない」と戸惑いを隠さない。 か 2014 年川月に連結「実ム社の行方やいかに。 山本環境相は、アセス意見書を出 半導体の競争力を高めようと経産省社化した再生医療企業の前社長が 4 が主導し始まった。東芝や ZQO な月、静かに別会社に再就職した。そ した後の閣議前に、石炭火力を推進 石炭火力で「閣内不一致」 どⅡ社から人材を集めた上でアスプの前社長とは、国内の再生医療業界 する世耕弘成経産相が前経産相と前 山本環境相の発言で再燃 ラ社を設立し、システムの製で先駆者的な存在であるジャパン・ 環境相が昨年 2 月に合意した石炭火 造プロセスを共通化。その上で神奈ティッシュ・エンジニアリングで、 力に関する「手打ち」を盾に態度軟 日旧にある ZQO の研究開発ライ g 年から約川年社長を務めていた小 炭火力発電に対して厳しい姿化を求めても、受け流す場面があっ 勢を示す山本公一環境相の言たという。 ンを、国費との出資金で増強し沢洋介氏 ( 芻 ) = 写真年 6 月に富 参加各社から受託生産する仕組み士フィルム出身の比留間愛一郎現社動に、電力会社や新電力が敏感にな 改めて表面化した電力を巡る関係 だ。同社社長は東芝出身で、参茄を長 ( と交代した後、再就職先が っている。石炭火力は他の電源に比閣僚の見解の違いに企業が振り回さ ロ いぶかる他メ 1 カーに対して福田氏決まらないままだった。 べて発電コストが低い一方、 OON れている NEWS 0 ド THE Ⅳ E を 東 「日の丸」推進の経産 om 東芝半導体の米買収陣営に 石 5