ド A S 村 ! ー″ S 0 ド THE ″ー K 北朝鮮のミサイル発射は中国へのメッセージなのか 衛圏設定を誇示したのは、 北朝鮮・相次ぐミサイル発射 中国に向けた政治的なメッ セ 1 ジの要素の方が大きい 中国は領有権を主張する 中国の核容認を引き出す組い 南シナ海で、人工島に地対 艦ミサイルを配備して米海 米軍の革事的圧力を利用 軍の南シナ海進入をけん制 北朝鮮は 5 月四日、東部離弾道弾「火星肥」、同幻日 開発も進めていると公表し している。だが、日本海に ウオンサン ている の元山から日本海に向けて の同「北極星 2 」に続き、 展開した米機動部隊からの 精密誘導の新型弾道弾」と 3 週連続のミサイル発射と 首都・北京や東北 3 省方面 称するミサイルを発射、約なった。 への軍事圧力に対しては、 韓国支持の密約 400 キロ離れた日本の排他 北朝鮮が「新型」弾道弾 北朝鮮が壁になっているの 的経済水域 (QQN) 内に を「地対艦ミサイル」と主 今回のミサイル発射は、 で、北朝鮮のミサイル防衛 着弾した。短距離弾道弾「ス・張するのは、米軍が空母 3 5 月日に採択された主要 に依存しなければ対応でき カッド」系と見られるが、隻を投入して日本海で行う ない。金委員長はミサイル 7 カ国首脳会議 ( サミ 朝鮮中央通信は空母などを 6 月の米韓合同演習が ット ) の首旦一言で、北朝挑発によって米軍を日本海ス 標的とした「地対艦ミサイ〕念頭にあるためだ。米空母鮮に核・ミサイル開発計画 に引き出し、その圧力を利 ル」と主張。「エ疋された目】機動部隊や、それに随伴すの放棄を求める内容が盛り・用して中国の対北朝鮮制裁コ 標に誤差 7 麕の範囲で命中る海上自衛隊の艦艇に対し込まれたことへの反発とい を解除、ひいては北朝鮮のエ した」とし、精度の高さをて、北朝鮮にこれ以上接近う見方がある。だが、北朝】核保有を容認させようとし 誇示した。 5 月日の中距できない線を示したのだ。鮮が挑発的なミサイル発射ているのだ。 北朝鮮東海岸から約 400 によって日本海に米機動部 5 月 3 日に朝鮮霙通信 同 キ。先を移動する目標に「誤〕隊の接近を阻むミサイル防が配信した「キム・チョル」 差 7 」で命中させるとい 朝 う技術水準にはないと見ら 域 本 水 日 れるものの、リスクを避け 済 て米空母は接近しない 経 的 前日の 5 月日には、金 ジョンウン 他 正恩朝鮮労働党委員長が 「新型対空迎撃ミサイル」の 日日日日日日日日日 っム -0 っム 5 ) -. 0 4 1 9 発射実験を視察したという 月・月月月月月月月月 っムっっ ) 4 4 4 5 5 ) 5 報道があり、地対艦のほか ①②③④⑤⑥⑦⑨⑨ 地対空の精密誘導ミサイル キム ミサイルが着水したと 見られる海域 中国 東倉里② 北朝鮮 亀城①⑦新浦④⑤ 。北 約 400km ◎倉・ ③⑨ 平 0 今年に入っての北朝鮮 の弾道ミサイル発射 ( 位置と日付 日本海 し " 、元山 。ソウル 韓国 隠岐諸島 2017.6.13

日 0 に丁 M 叮 H E 日 2 週間 の材料 米連邦公開市場委員会 ( 6 月 1 3 日 ~ 14 日 ) 確実視される 6 月利上げ くほたにひろし 窪谷浩 ニッセイ基礎研究所主任研究員 月 1 3 日から 2 日間の日程 一方、 1 ~ 3 月期の GDP 成長 で米連邦公開市場委員会 率 ( 速報値 ) が 0.7 % と前期の (FOMC) が予定されている。 2.1 % から低下したが、 5 月の 連邦準備制度理事会 (FRB) FOMC では成長率窈氏下が、主 は、金鬲虫危機後の異例の金融緩 に季節調整や暖冬による暖房費 和政策からの正常化を図ってお 用の減少によるものとしてお り、 2015 年 12 月に政策金利 り、一時的な減速との判断を示 の引き上げを開始した。その これは、 FRB が 6 月 した。 後、 1 年経過した昨年 1 2 月に FOMC での追加利上げに対す 追加利上げに踏み切り、今年 3 る意欲を示したと言える。 月にも利上げを行うなど、足元 トランプ大統領に対するロシ では政策金利の引き上げペース ア関連疑惑により、国内現台に を加速させている。 は混乱も見られるものの、資本 FRB は「雇用の最大化」と 市場が安定していることや、市 「 2 % の物価目標」を政策目標 場が 6 月利上げを相当程度織り としているが、雇用者数が統計 込んでいることも 6 月利上げを 開始以来最長となる 79 カ月連 後押ししよう。 続の増加を示しているほか、失 一方、トランフ権の経済政 業率も 4.4 % と 01 年 5 月以来 策には、金融政策の意思決定を の水準まで低下しており、 FRB する上でイとして日月感が の長期目標としている 4.7 % も 残るものの、 3 月の FOMC 以 下回っている。このため、 FRB 降、 FRB は年内にも量的緩和 は動市場が完全雇用に近づい 政策で拡大したバランスシート ているとの見方を強めている。 の縮小を開始したいとの強し噫 さらに物価についても原油 向を示している。 FRB は、バ 価格が底打ちしたことに伴い、 ランスシート縮 / 」輔始の条件と FRB が物価指標としている個 して、利上げが FRB の予想通 人消費支出 (PCE) の価格指 り ( 年内 3 回 ) 実施できた場合 数が 4 月に前年比 17 % と足元 としており、 FRB が望むバラ 鈍化も目標水準の達成がネ甅予に ンスシートの縮小を年内に開始 入ってきた。このため、 FRB するためには、今後も 3 カ月に は政策金利の正常化を加速させ 1 回程度のペースで利上げをす てもよいと判断しているよう るがあり、動向が注目され る。 0 米政策金利および物価 8 7 6 政策金利 5 4 3 2 1 0 6 / 5 米ヨ SM 非製造業景況指数 ( 5 月 ) 米・製造業受注 ( 4 月 ) 月 6 / 6 毎月勤労統計調査速報 ( 4 月 ) フィリビン消費者物価指数 ( 5 月 ) 火 6 / 7 景気動向指数 ( 4 月 ) 水 消費者信用残高 ( 4 月 ) GDP2 次速報 ( 1 ~ 3 月期 ) 国際収支 ( 4 月 ) 6 / 8 貸出・預金動向速報 ( 5 月 ) 木 景気ウォッチャー調査 ( 5 月 ) 欧州中央銀行 ( ECB ) 理事会 ( タリン ) 6 / 9 マネーストック ( 5 月 ) 金 第 3 次産業活動指数 ( 4 月 ) 仏国民議会 ( 下院 ) 選第 1 回投票 日 機械受注 ( 4 月 ) 6 / 1 2 企業物価指数 ( 5 月 ) 月 米・財政収支 ( 5 月 ) 法人企業景気予測調査 ( 4 ~ 6 月期 ) 6 / 13 米・生産者物価指数 ( 5 月 ) 火 米連邦公開市場委員会 ( FOMC 、 ~ 14 日 ) 鉱工業生産確報 ( 4 月 ) 米・小売売上高 ( 5 月 ) 6 / 14 米・消費者物価指数 ( 5 月 ) 水 米・企業在庫 ( 4 月 ) イエレン米連邦準備制度理事会 ( FRB ) 議長記者会見 日銀金融政策決定会合 ( ~ 16 日 ) 米・鉱工業生産・設備稼働率 ( 5 月 ) 米ニューヨーク連銀製造業景況指数 ( 6 月 ) 6 / 15 米フィラデルフィア連銀製造業景況指数 ( 6 月 ) 木 米・輸入物価指数 ( 5 月 ) 米・住宅市場指数 ( 6 月 ) 米・国際資本統計 ( 対米証券投資、 4 月 ) 黒田東彦日銀総裁記者会見 6 / 16 米・住宅着工戸数 ( 5 月 ) 2 カ月連続減少中。先行指標の建築許可件数は 4 月に減少した 金 米ミシガン大学消費者センチメント指数速報 ( 6 月 ) 6 / 18 仏国民議会 ( 下院 ) 選決選投票 日 6 ま ト ~ PCE 価格指数 物価目標 CE コア価格指数 1996 98 2000 02 04 06 08 10 12 1 4 1 6 ( 年 ) ( 注 ) 第をは金融引き締め期 ( 政策金利を引き上げてから、引き下げるまでの期間 ) 、 288 年 12 月 16 日以降の政策金利はレンジの上限。物価は前年同月比 ( 出所 ) 米 FRB 、米商務省 「ザ・マーケット」欄は投資の参考となる情報の提供を目的としています。投資の最終判断は投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いいたします。 2017.6.13 工コノミスト

( 円 ) 叫当 20 , 500 19 , 500 1 8 , 500 17 , 500 1 5 , 500 週間マーケット 的株範過て生低買低わと 観のの「し油の購のに部 米利上げ後の円高・ドル安警戒 楽在想く想格のヘ期一 は現予続予の価者価長の 、かかか国一費物が件 すみたにとしお 場と昇大家米ギ消売済要 ルと小経の 隅 ( 合俊夫 ( 東海東京調査センター投資戦略部長 ) し市る上拡資 見価気投るネ大たのめう 押 で。ら物景をえ工拡し国たろ 経平均株価は 2 万円の大台を前高・ドル安への圧力となる るか 、ら」考たのと米るあ まい点はが長とし引景もすで 価 さらに 6 月日と日に開かれる に上昇がひと休みしている。 4 高て観にな成ると取背後続る のつな景り済あ景商を今継れ 月下旬から 5 月下旬にかけて発表され ( 米連邦公開市場委員会 ) で をさ 測戻的背ま経が背子化 観が期の収きとを電変は長目 カ た日本企業の決算発表をみると、日経 ( 米連邦準備制度理災ム ) が利上 の勢長昇になこ加、のカ成注 平均株価採用 225 銘柄の 2017 年げに踏み切ると見込まれているにもか と姿中上内感る増や動圧りで るな価囲熱い産迷行下たし 長 1 1 度の 1 株当たり予想純利益は 1400 かわらず、ドル・円相場は 1 ドル 長 成 1 円台にとどまり、昨年肥月につけた 円前後に増加。日経平均株価が 2 万 1 部投上イ懸齷修視今の訒係一き き査で利マが方実で場関はで 118 円台に遠く及ばない。昨年肥月 000 円に迫った 2015 年当時の利 調場とで化総上確第市アの価避 、ンと株回 市向元鈍内てた次 益水準 ( 1200 円台後半 ) を大幅に と今年 3 月にが利上げした後 上回る過去最高水準にあることを考えは、いずれも材料が出尽くしてから円 れば、日経平均株価はいっ 2 万円台に高・ドル安が進行した。今回も利上げ 執 ~ 伸証米ずい月を推経利《プ命 いな 3 想く とカ、ン任領 乗せてもおかしくないことになる。 実施後の円高・ドル安が警戒される。過堀東あ 予堅ヂ追ラか統 はて「が底るつト官大 「高目 しかし、好業績が予想されているに 日本株にとって、もう一つの警戒す クつは値 得なと察 値注 スな気定どのりとア検が もかかわらず、海外投資家の動きは総べき点は 6 月の米国株の動向。「ロシア 高が リと景改な月あ因シ別た 最家 ム因た , る 6 に要ロ特し じて鈍く、東証 1 部の売買代金も 2 兆 ~ 疑惑」の行方は予断を許さないうえ、 去資、 政要れれる半乱、る落 スさされ後くは巡下 円台前半で推移すアップルなど時価総額上位 5 銘柄のハ 「過 げナ念 ( 正さ年かでを時 る日が多い海外イテク株に資金が集中していることが 勢が予想純利益の上昇相場の最終局面にありがちで気掛 7 増加を素直に受け かりだ。米国株には「セル・イン・メ 取れないのは、円イ ( 5 月に売り逃げろ ) 」という格言が 高・ドル安に対す】ある。この由来は、 5 月ではなく、 6 る警戒感が強いか月に下落しやすいこととされ、昨年 6 らだ。対日貿易赤月も英国の国民投票の結果を受けて急 字是正のため、米落したことは記憶に新しい トランプ政権の対 日経平均株価の 2 万円台突破が有力 日通商政策は大統】視される一方で、 6 月のドル・円相場 領と安倍晋三首相や米国株の動向を考えると、逆に 1 万 の個人的関係のよ 9000 円前後まで下落する可能性も うに甘くなく、円十分にあるとみたい。 ■動 2 8 【 0 ストラテジストが読む 2016 0 ( ドル ) 21 , 000 NY ダウ 1 9 , 000 17 , 000 2 5 ( 年 / 月 ) 8 20 ( ポイント ) 6 , 500 6 , 000 5 , 500 5 , 000 4 , 500 ナスタック 2 5 ( 年 / 月 ) 8 5 20 日経ジャスダック平均 ( 終値、円 ) 3 , 125.55 3 , 127.87 3 , 147.14 3 , 147.44 3 , 146.62 東京外為市場 ( 午後 5 時 ) 為替 ( ドル = 円 ) 111.30 ~ 111.31 111.19 ~ 111.22 111.93 ~ 111.94 111.82 ~ 111.84 111.24 ~ 111.25 長期金利 10 年国債利回りダウ 30 種 ( ドル ) 20 , 894.83 20 , 937.91 21 , 012.42 21 , 082.95 21 , 080.28 東証 1 部 東証株価指数 (TOPIX) ・総合 1 , 567.65 1 , 565.22 1 , 575.11 1 , 578.42 1 569.42 ニューヨーク ナスダック 総合指数 6 , 133.62 6 , 138.71 6 , 163.02 6 , 205.26 6 , 210.19 売買代金 ( 百万円 ) 1 , 922 , 402 2 , 006 , 392 2 , 222 , 666 2 , 221 , 395 2 , 155 , 125 売買高 ( 万株 ) 146 , 741 154 , 376 172 , 823 167 , 727 156 , 361 日経 225 ( 終値、円 ) 19 , 678.28 19 , 613.28 19 , 742.98 19 , 813.13 19 , 686.84 0.045 0.045 0.045 0.045 0.035 5 月 22 日 ( 月 ) 23 日 ( 火 ) 24 日 ( 水 ) 25 日 ( 木 ) 26 日 ( 金 ) 工コノミスト 2017.6.13 8

有機 E 、、、すを・ ; をツいム 今秋発売予定のアイフォーン高級機種に有機 EL が採用さ れるのを機に、世界中で有機 EL 関連投資が加速している。 指ネけ装り 1 活置パ すシ況メネ スマホ画面の主役が交代 テ村は装 イ証関置有火機 レ券連を機が E 投資プームに火がついた クの投数 E つ L タ和資倍 L い投 1 田で多は は森く液工 、使日程 哉を、日日ム 種市房子 ( 編集部 ) うマ受つよ去に 工コノミスト 三さい BIoomberg たねいちふさ 2017.6.13 有 有機 EL 編

と評価した。 一帯一路会議を自画自賛する中国 シンガポ 1 ルの華字紙『聯合早報』の社説 ( 5 月日 ) は「反グロ 1 バル化や保護主義の 欧米は懐疑的で評価は数十年先 台頭が一帯一路にチャンスを与えている」と 分析した。 国政府が今年最大の外交イベントと位る。相互依存が進んだグローバル化の時代に 英紙『フィナンシャル・タイムズ』 ( 5 月 中 置づけた陸と海のシルクロ 1 ド経済圏は自分だけのことを考えてもだめで、「協調型日 ) は、保護主義に傾くトランプ米大統領が 構想「一帯一路」の初の国際首脳会議が 5 月の発展」を実現する必要があると訴える。 力の空白を作れば、「習氏がそれを埋めるだろ Ⅱ、日に北京で開かれた。 ③は「他国の内政には干渉せず、社会制度う」と指摘する。 中国外務省の報道官は「国際社会の高い評や発展モデルを輸出することもない」とい、つ 価を得た」「計り知れない歴史的影響を生む」習氏の言葉を引用し、「地政学的ゲ 1 ムという 投げ出しへの警戒も と自画自賛したが、欧米にはなお懐疑的な見古い道を繰り返すことはない」と表明した。 方が根強い 欧米とは異なる独自の援助戦略で、存在感もちろん警戒も根強い。豪紙『オ 1 ストラ 中国共産党機関紙『人民日報』は閉幕後、や影響力を高めたいのだ。習氏は参茄した四 リアン』 ( 5 月絽日 ) は「疑い深く、警戒心を 3 日連続で評論員論文を掲載した。タイトル カ国の首脳を含む約 130 カ国の代表を前持って進むべきだ」という安全保障専門家のト ス に、総額 1200 億ドル超の資金供与の用意が寄稿を掲載している。 一一一は、①「各国人民に福をもたらす世紀のプロ あると表明した。 インドは中国がパキスタンと進める経済回 ジェクト」 ( 5 月日 ) 、②「友人に出会い 共に発展する一本の道」行日 ) 、③「穏やか 利益を受ける沿線国が歓迎するのは当然だ廊建設やインド洋での港湾建設を警戒し、事コ に遠くへと一帯一路の建設を推し進める」 ( ろう。インドネシアの英字紙『ジャカルタポ実上会議をポイコットした。「ドアを閉めるべ工 日了ーーだ スト』は社説 ( 5 月日 ) で「国益にかなう」きではない」 ( 5 月日『ヒンドウ 1 』紙電子 いずれも習近平国家主席の開幕演説に沿っ 版 ) という意見もあるが、全体としては警戒 て構想の意義を解説する論文だ。美辞麗句が 感が強い。インドの専門家は「プル 1 ムバ 1 並び、本音がわかりにくいが、中国が構想に グ」 ( 電子版 ) への寄稿で「弱小国に返済不可 込めた狙いや世界観が透けては見える。 、能な債務を負わせるのではないか」と疑問を 習氏が打ち出した新語が「三つの赤字」だ。 国投げかけている。 今の世界は平和、発展、ガバナンスがそれぞ 総額で 1 兆ドルともされるプロジェクトの持 れ赤字を抱えているという認識だ。この不足 続可能性を疑問視する声もある。中国だけで 資金を支えきれるとも思えない。 を解決する鍵は発展の継続であり、一帯一路 は新たな処方箋なのだという。 米紙『ワシントン・タイムズ』 ( 5 月日電 ①は一帯一路を「お互いにつながり合いた 子版 ) は「もし、中国が事業を継続するとし いという願望やよりよい生活を目指したいと なて、その影響を評価するには数十年かかる」 いうあこがれに答えるものだ」と評する。 という専門家の見方を伝えている。 と 米 ②は一帯一路を「国際公共財」と位置づけ ( 坂東賢治・毎日新聞専門編集委員 ) ーニ第一 哄同通信 2017.6.13

国の自治地域 ( コモンウの債務残高は約 180 億ドル約 2 兆 エルス ) で、財政危機に円 ) の 7 倍近くに上り、全米最大の 陥っているプエルトリコ事例になる見込みだ。プエルトリコ では 5 月 3 日、連邦政府の財政監視・の財政危機については本誌 1 月引日 管理委員会 ( 監視委員会 ) が債務再号でも触れたが、いよいよ連邦裁判 編手続きをプエルトリコ地区連邦地所が債務再編に関ト 9 ることとなっ 方裁判所に申請した。今回の申請は、 たことから、米国内外で注目が集ま 連邦法である「プエルトリコ監視・つている。今後の手続きと注目点を 管理・経済安定化法 ( 安定化法 ) 」第整理する。 3 章に基づくものである。プエルト リコはこれまでも、期限が到来した 低返済率が不満呼ぶ 債務がデフォルト ( 債務不打 ) と なるなど何度も危機に直面してきた 産栄退や公債残高増によって新 が、今回は事実上の破綻手続きであ年以降に深刻な財政危機に陥ったプ る。債務残高は約 1220 億ドル ( 約エルトリコだが、コモンウエルスの 兆 6000 億円 ) に上る。 ため連邦破産法第 9 章は適用されな る プエルトリコのケ 1 スは、米国の い。政府及び傘下の自治体などは紆 破 応 の 地方自治体を対象とした破産法制で余曲折を経て、連邦政府が設置した 上 材る 取め ある連邦破産法第 9 章に基づくもの監視委員会の下で、プエルトリコ向・ー 実 、集 後を ではないが、 事 自治体が裁判所の下でけの特別法である「安定化法」を用 き進める債務再編手続きとしては、 2 いて再建を目指すことになった。同 続す 013 年 7 月に財政破綻したミシガ法によって、債権者からの債務打 の問 つる で外 がす 所内 ン州デトロイト市 ( 債務調整計画上などの訴訟は今年 5 月 1 日まで停止 判国 コ証 裁米 トを 」〕ド編 たポ つの 大 陥き 機手 プ債 4 BIoomberg プエルトリコ ト共 キュ—J カリブ海 江夏あかね ( 野村資本市場研究所主任研究員 ) された。また、プエルトリコ政府の 立法措置により、一部の公的債務の モラトリアム期間も同日までに延長 されていた。 この間、プエルトリコ政府は財政 再建計画を疋し、 4 月からは監視 委員会とともに、 2 種類の債券につ いて債務再編調停を開始した。すな わち①プエルトリコ政府の一般財源 を償還原資とする一般財源保証債、 ②プエルトリコ売上税金融公社が発 行した売上・使用税を償還原資とす るレベニュ 1 債ーーーだ。しかし、想 定回収率は、一般財源保証債が % 、 レベニュ 1 債が % と債権者が同意ト できない内容だった。プエルトリコス は債権者の同意を得られないまま 5 月 1 日、一部の公的債務のモラトリ アム、債権者からの訴訟の停止の期工 間終了を迎えた。そして翌 2 日以降、 債権者からの提訴が次々に行われる 事態に陥った。これを受けて、監視 委員会は 3 日に、裁判所に債務再編 手続きを申請したのである。 安定化法第 3 章の下では、プエル トリコ政府は政治行政上の権限を保 持し、住民サ 1 ビスを継続するほか、 債権者による債権回収が禁止され、 プエルトリコ政府の資産は保全され る。同章に基づく債務再編手続きと しては、 ( 1 ) 監視委員会が債務再編 を申請、 ( 2 ) プエルトリコ政府が債 務再編計画を匯疋し、監視委員会が

M 日「 k 日 t ⅲ d に e 5 マーケット指標 世界主要株価 Stoc 国・地域 ・日本 当アメリカ を カナダ メキシコ 、イギリス ドイツ フランス イタリア スペイン アイルランド ト丿レコ 中国 : ・ : 韓国 台湾 シンガポール タイ マレーシア フィリピン ベトナム インドネシア オーストラリア 画ニューシーランド ・ブラジ丿レ アルゼンチン - ロシア UAE ( 出所 ) BIoomberg 3 年 34.09 16.94 24.97 57.17 0.27 43.09 18.24 26.94 15.58 27.1 1 26.69 48.36 974 4.77 7.92 18.29 20.46 10.74 22.68 27.39 18.26 17.89 16.43 △ 1 .32 20.10 2 ℃ 3 8.05 42.89 24 ℃ 8 24.99 10.24 52.41 1 1 .43 24.60 19.61 17.05 19.36 10.90 14.88 △ 2.46 1 1 .09 11 .41 8.25 △ 5.56 6.15 17.84 22.25 33.12 18.74 14.67 25.53 17.68 5.89 5.32 6.42 43.57 29.51 21 .07 78.83 197.33 △ 19.67 16.79 5.45 △ 10.53 予想 PER( 倍 ) 予想 EPS 騰落率 ( % ) 5 / 26 ( 金 ) インテックス名 終値 1 週 1 カ月 6 カ月 日経平均 0.49 2.55 1 , 141.8 19 , 686.84 7.54 日経ジャスダック平均 214.5 18.25 3 , 146.62 1 .66 5.64 マザーズ株価指数 6.21 26.6 1 , 094.45 3.50 18.77 NY ダ工業株 30 10.07 1 , 21 1 .6 1 .32 0.50 21 , 080.28 S & P500 種 129.9 2 , 415.82 1 .43 9.15 ナスダック総合 2.08 3 ℃ 7 1 5 ℃ 3 262.3 6 , 210.19 S&P TSX △ 1 .49 2.27 922.5 1 5 , 416.93 0.91 ポルサ指数 2 , 721 .0 49 , 688.27 1 .24 0.25 9.55 1 .03 493.1 FTS E 100 7 , 547.63 3.55 10.33 △ O. 29 17.79 908.3 DAX30 12 , 60218 1 .04 CAC40 種 339.4 5 , 336.64 0.23 0.92 17.28 FTSE M 旧指数 28.43 1 , 437.4 21 , 210.57 △ 1 .66 1 .80 0.63 1 .31 2571 724.1 旧 EX35 10 , 904.20 アイルランド株価指数 6 , 973.83 0.62 076 1 1 .05 422.1 ナショナル 100 指数 97 , 533.28 31.16 10 , 279.3 2.51 3.19 上海総合 △ 5.27 227.2 3 , 1 10.06 0.63 △ 1 .41 香港ハンセン 2 , 023.9 25 , 639.27 1 .84 4.16 12.76 韓国総合 2.92 19 ℃ 5 229.7 2 , 355.30 6.80 加権指数 10 , 101.95 2.33 9.89 711 .5 1 .55 イ 1 .82 ストレーツ・タイムズ 0.08 218.7 3 , 219.42 1 .39 SET 指数 102.5 1 , 569.27 1 .27 0.19 4.82 クアラルンプール総合 106.0 1 , 772.30 0.23 0.24 8.94 フィリピン総合指数 412.2 7 , 867.49 1 .29 2.70 16.02 VN 指数 743.41 1 .31 3.58 12.94 49.9 ジャカルタ総合指数 △ 1 .30 1 1 .29 349.6 5 , 716.82 0.55 センセックス 30 指数 1 , 674.8 31 , 02821 1 .85 2.97 17.90 オールオーディナリーズ △ 2.62 4.92 355.5 5 , 792.06 0.40 0.85 367.3 N Z50 7 , 441.57 0.67 7.82 ポベスパ指数 2.31 △ 1 .20 4.10 5 , 293.5 64 , 085.41 メルバル指数 5.27 28.97 2 , 223.9 22 , 14171 ー 4.45 RTS 指数 1 , 073.04 △ 1 .35 △ 4.12 5.35 1697 アブダビ株価指数 4 , 516.84 △ 0.53 368.1 △ 1 .41 5.71 17.2 14.7 41.1 17.4 18.6 23.7 167 18.3 15.3 13.9 15.7 14.8 16.5 9.5 13.7 127 10.3 14.2 14.7 15.3 167 14.9 16.4 18.5 16.3 20.3 10.0 ~ ー 12.3 国際商品 Com oocij ル インデックス名 原油 NYMEX 先物 WTI NYMEX 先物 NYMEX 先物 プラチナ NYMEX 先物 小麦 CBOT 先物 大豆 CBOT 先物 トウモロコシ CBOT 先物 為替レート Currency 表の見方 5 / 26 ( 金 ) 3 年 1 年 終値 1 カ月 6 カ月 騰落率は、比較対象が休日の場合、前営業日 との比較。予想 PER は直近の株価を翌 4 四半 △ 52.28 △ 1 ℃ 5 0.65 49.80 0.36 8.12 期の EPS コンセンサス予想値 ( ブルームバー △ 1 .59 3.98 1 , 271.40 1 .42 0.57 7.65 グ予想 ) で割ったもの。予想 EPS は、各指数構 △ 0.60 △ 1 .33 △ 4.31 22 ℃ 5 △ 18.99 256.60 成銘柄の当期予想値を基にした指数の EPS △ 3.30 △ 34.62 962.90 2.41 1 .52 6.01 予想。指数内構成銘柄の当期コンセンサス △ 8.94 △ 32.84 0.69 2.75 4.47 438.25 予想値の合計に、指数に含まれる発行済株 △ 11 .42 △ 14.19 △ 38.87 926.50 △ 2.78 △ 3.14 式数を掛け、指数の除数で割ったもの。値は △ 8.33 △ 2171 374.25 0.47 2.04 4.47 各インテックスに準拠する。△はマイナス。 ドル・円は右ペ 株価指数で見る世界の株式市場 120 18 140 1 170 騰落率 ( % ) ユーロ・円 ( 円 ) ( 円 ) 110 ( 2017 年 1 月 6 日 = 100 、ドルべース ) 円高工円安 120 1 15 1 10 105 100 95 日本 90 し 2 / 1 3 / 1 2017 / 1 / 6 ( 注 ) 日経平均株価、米国 NY ダウ工業株 30 種、英国 FTSEIOO 指数、ドイツ DAX 指数、中国上海総合指数、シンガポール ST 指数、プラジルポベスパ 指数、インド S & P ムンバイ SENSEX 指数をもとに数値化。 グラフの途切れている箇所は市場休場日のためデータなし 114 インド 118 1 126 ブラジノレ シンガポール ボンド・円 5 5 5 5 20 米国 ( 年 / 月 ) ( 年 / 月 ) ( ドル ) ( 円 ) 0 調 5 0. 0. 0.1 開 0.1 1.02 ド 高 ド 1.12 英国 韓国ウオン・円 ドイツ 中国 5 / 26 ( 年 / 月 / 日 ) ・ユーロ・ドル 5 5 5 5 20 20 3 ( 年 / 月 ) ( 年 / 月 ) 工コノミスト 2017.6.13 89

の場としての体面は保った・懸念があることから先進各 署名の評論文では、北朝鮮の結果、米中事対立のホ 形だ。しかし、自由貿易と国は「反保護主義」で一致 が初めて中国を名指しで批ットスポットが、南シナ海 から、東シナ海と日本海に 環境政策という主要部分してきた。だが、トランプ 判したとして、注目された。 で、日欧と米国の溝が浮き】政権発足後は、米国以外の 諞文は 2015 年 9 月の ~ 移った。さらに米軍は 5 月、 彫りになる異例の展開とな国が、保護主義を強く打ち 北京パレ 1 ドで、出席中国が領有権を主張する南 パクク、不 った。 出す米国との対立を避ける シナ海の南沙 ( 英語名・ス した朴槿恵・韓国大統領 ( 当 今回のサミットは米英仏ため「あらゆる形態の保護 時 ) に習近平・中国国王プラトリ 1 ) 諸島で「打 伊の 4 首脳が初参茄となっ主義と戦う」との文言を国 席が天安門上で耳打ちをしの自由作戦」を再開し、中 た。中でもトランプ米大統際文書から外してきた。 て朝鮮半島問題で韓国を支国に揺さぶりをかけている 今回も米貿易赤字の削減 領は就任後、環太平洋パ 既に中国軍内には、在韓 持する密約を交わしている とし、中国に北朝鮮を尊重米軍がミサイル トナーシップ墮疋 ( ) を最優先の課題とするトラ 離脱や移民制限には公約通ンプ大統領が、反保護主義 するよう迫っている を配備したことにより、日 り手を付けたものの、選挙の削除を求め、他国と対立 中国は 4 月の米中首脳会本海方面からの米国の蜑 戦中に示唆していたその他した。同大統領は「相手が 談で「朝鮮半島の非核化」的圧力が増したという危機 の政策転換については立場 を提案したが、狙いは北朝感が高まっている。習近平 % の関税を課すなら我々ト ムンジェイン を翻し始めており、現実路も % の関税を課すべきス 鮮の核放棄だけでなく、韓政権は韓国の文在寅新政権 線が今後も定着していくのだ」とし、自国の利益を守 国から米軍を撤退させ、朝への撤去圧力を 鮮半島全体を米中間の緩衝継続しているが、国内には か否か、この初外遊での振るため「公正な貿易」を主コ 張した。これに対し、日欧工 イタリアのタオルミ 1 ナる舞いか注目された。 地帯にすることだ。習近平「北朝鮮との同盟関係を再 の首脳宣言に関する ~ 側には報復措置の応酬にな で 5 月 5 日に開かれた 政権は、在韓米軍に配備が構築して米国に対抗せよ」 ると懸念が生じた。 主要 7 カ国 (et—) 首脳会討議は経済課題から挙げら 「主疋されていた最新鋭迎撃という意見が出ている。 最終的にはトランプ大統 習主席にとっては金委員議は、各国の結東に懸念をれていくのが通例だが、今 システム「終末高高度防衛 領の主張する「自由、公正、 回はシリア情勢、北朝鮮問 (e=<<<Q) ミサイル」の長とトランプ米大統領の残す結果となった。 首脳は最終日の 題といった外交政策にまず・相互的な貿易」が容認され 撤去を条件に朴政権による「和災談」を仲介し、朝鮮 日、ル 1 ルに基づく国際秩言及した。外交・安全保障たこともあり、米国が譲歩 南北統一の支持を持ちかけ半島非核化を実現できれば ていたが、 朴政権の崩壊で国内外の威信は高まる。だ序の構築をうたい、北朝鮮政策であれば首脳間の意見して「保護主義と戦う」と そご いう文言を声明文に明記す が、次期指導部人事を決めに対する非難、東・南シナの齟齬も少ないとみた議長 方針転換を迫られている。 るに至った。 る中国共産党大会が今秋に】海情勢への懸念、さらに懸国イタリアの意向である。 しかし、「あらゆる形態 後半に回された経済課題の 「航行の自由作戦」再開近づき、党内抗争が激化し案であった自由貿易につい の」という文言を付すこと ているため外交に専念できても「保護主義と戦う」と】調整は予想通り難航した。 は見送られた。これは、あ 自由貿易をめぐっては、 の文言も盛り込んだ声明文 4 月の米中首脳会談の直る状況ではない。 たかも「場合によっては保 を採択した。価値観を共有従来、自国経済を優先する 後、米空母は南シナ海を離 ( 金子 れて日本海に移動した。そ 毎日新聞客員編集委員 ) する先進国による政策調整と国際秩序が保てなくなる護主義も認められるのだ」 タオルミーナ・サミット 貿易めぐり米と日欧に溝 保護主義に進む余地も 2 2017.6.13

るのが、中国政治・外交研究の第一在り方に問題提起しているが、それ れ目を向ける。一連の事例紹介が浮然的に優先的に落札される」そうだ。 人者である著者の日中である。 は本書で示した著者の中国分析と密 かび上がらせるのは、日本の再エネ このよ、つに奎日は、型打目的を達 著者の関心は、日中関係の変化が接に関係する。対中外交という日本 導入施策が、導入のタイミングにし成している良書である。 1 点だけ気 になったのは、再生可能エネルギ 1 いかに両国、特に中国の内政、国内の安全保障の根幹となる政策を正し ても、その後の精緻化のプロセスに の権力関係によって規定されているく展開するためには、中国内政を正 しても、欧米に比べて「周回遅れ」電源がそれほど多くのメリットを持 かにある。権力闘争に対日関係の良 - 確に把握する必要があること、その であるという現実である。 ち、市場取引においても他電源に比 さを利用する、国内基盤が未整備でためには地域研究が不可欠である 本書の後半では、その日本の現実べて優位を持つのであるならば、特 3 あるがゆえに親日派をたたく と、著者は主張する。 に目を向け、系統連系問題、 e 別の政策的支援がなくとも市場べ 1 0 同じ靖国参拝、同じ「おわび」問題 そこに著者の指摘する地域研究と の見直し、発電コスト、分散型電源スで再エネ導入が進むのではない でも、中国が日本に対する姿勢を硬国際政治の接点がある。きちんとし と自治体の役割、社会受容性と制度か、という点である。 化させることもあれば、それをものた中国内政分析こそが、日中衝突の設計などの諸論点を論争的に掘り下終章で最近の日本における ともせず罹が進むこともある。回避をもたらす。あえて日本の地域 げる。その中で印象的なのは、籍見直しを批判的に論じていることか そのことを、鄧小平時代から江沢研究の研究史を概観しなを早を加え 0 発電プラントを短期限用順に並ら分かるよ、つに、本書が強調するの 0 民、胡錦濤、そして習近平それぞれたのは、市井の中国談義のネタ提供 べたリストであるメリットオ 1 ダ 1 は、強力な再エネ支援施策の推進で の時代の日中関係の悪化と改善につ・でも、専門分野を深めるだけのため の考え方である。メリットオーダ 1 ある。しかし、本来、再エネに関しト いて、中国国内の権争の展開をの狭い研究にとどまるのでもない、 を表した曲線では、発電プラントは、 て力説されるべきことは、「政策的支ス 丹念に追う。外務省をはじめ、対中理論と実証分析を兼ね備えた学問に 安い方から奛、風力・太陽光、原、援による利用拡大」ではなく「市場 外交の前線にいた人々からの豊富な・発展しなければ、地域研究に将来は 子力、石炭火力、ガス火力、石油火べ 1 スでの利用拡大」なのではないコ 聞き取り情報と、膨大な現地語資料ない、と警鐘を鳴らすためである。 力の順に並ぶ。この考え方に基づき か。そうなって初めて、本書の副題工 がそれを実証する。 防衛大学校という安全保障の現場 設計された欧米の電力取引市場でにある「日本の変革」は実現するよ にいるからこその、重い警鐘だ。 本書の冒頭で、日本の地域研究の は、再生可能エネルギ 1 電源が「必うな気がする。 税カ側 五ロ律渉税 十 Y な + 学ケ ー - 一 -- 0 法交十 ナ みの 廴文約。円ー 喟 0 的 第円済リ まス 8 経プ o え度 一つ 8 、ント 学 ■ ~ 表 [ な、例 2 囲考制 ョ 体ての ・的グ的用田 本い政 スを「律チ 久新て税 ◎っ財 利止バ現考税 一更い十・ 質◎策の のを一うに十彦済 、 ~ づ話る刊 にのス】 をデをつ円 本的政め 国義ロいう円 政本ク一 みグ 工にで旬 一表どに 0 3 のを、■き 財日。ミ一 タ取う、中 改産せ・歩ッき 力のし■ま ・、領保 9 自は体 x と 容ズ 書著をがる ム電に出■ プの者 ン識学 ナコ , 彦 工意科、、 際秀た ■しカ禾 ロノ守張一 カ部考、 電南変思シ 財一 ~ マ入工工 ー国そ中文を 経グ是置 3 Energy Economics, Second Edition ミ ブラックポックスイ 変容する する現代 潜在認知 下條信輔 [ 著 ] 6 月中旬刊◎予価 1700 円 + 税 号 イ日本評論社 〒 1 70 田 474 東京都豊島区南大塚 3 ー 1 2 ー 4 TEL : 03-3987-8621 https://www.nippyo.co.jp/ 2017.6.13 5

0 強第一 ECONOMIST SELECTION アールデコにインスパイアされ リデザインされたクラシックなアートリエ 「我ら海の子展」幼児から中学生まで対象 スイス機械式時計「オリス」の日本総代理店であるユーロバッション株式会社は、 海をテーマとした絵画作品を募集 アールデコにインスパイアされたスケルトン仕様のクラシックなアートリエを発表致し ました。ムーブメントは通常より多くの工程を経て組み立てられ、職人は技術を 国土交通省後援の「我ら海の子展」は、幼児・小学生・中学生を対象に「私の海』 余すことなく披露しています。更に、このモデルはアートリエの世界により深みを与 をテーマとした絵画作品を 6 月 30 日 ( 金 ) まで募集 ( 当日消印有効 ) 。特別審査員は、 首相夫人の安倍昭恵氏、東京海洋大学・名誉博士のさかなクン、漫画家の河井 えるため、コレクションのティストを守りつつ、よりスリムでスムーズなケース形状に なりました。クラシカル、ドレッシー、愛好家のためのルックスを備え。デザインは機能 リッ子氏、俳優で画家の榎木孝明氏が務める。第 45 回となる本年度も、船舶、 に追随する " というオリスの信念のもと、美しいモノ作りとスイス伝統時計製造技 海の生物、海で働く人、環境保全や震災復興など、海の作品を広く募っている。 術をご提供しています。商品番号 : 734 7721 4051 D 、価格 : 280 , 000 円 ( 税抜 ) 応募作品の中から、国土交通大臣賞や特別賞など合計 60 作品が受賞予定。 ユーロバッション株式会社谷 03-5295-0411 詳しくは公式 HP http://aqua.club.or.jp/ 「 WFP ウォーク・ザ・ワールド」横浜と大販で開催 ゆこゆこおすすめ ! 寄付金で途上国の子どもたちに学校給食支援 熱海温泉で 3 大味覚が付いて 9 , 800 円から 特定非営利活動法人国際連合世界食糧計画 WFP 協会 ( 略称 : 国連 WFP 静岡県熱海温泉「ホテルサンミ倶楽部」では、夕食に「あわびの踊り焼き」 協会 ) はチャリティーウォークイベント「 WFP ウォーク・ザ・ワールド」を 5 月に横浜 「伊勢海老料理」「金目鯛の姿煮 ( 1 人 1 尾 ) 」の 3 大味覚が全部付で 9 , 800 円 ! ー と大阪で開催した。歩くことで途上国の子どもたちの飢餓撲減を推進する参加型 ( 特別 / 鮑・伊勢海老・金目鯛 ! 3 大味覚プラン : 7 / 1 3 までの月 ~ 木曜日 ) さらに、 組数限定で「海側 5 階以上の客室」に無料グレードアップも ! 最上階にある大浴 のチャリティーイベント。横浜は 1 2 回目、大阪は 2 回目の開催。参加費の一部は、 同協会が推進する「学校給食プログラム」を通じ、途上国の子供たちの学校 場・露天風呂からは熱海の夜景と海を一望。ホテル目の前は熱海港。初島や 大島との間を行き交う船が見られ、リゾート感たっぷり。 給食支援にあてられる。横浜では 4400 人以上、大阪では 1200 人以上が参加。 企業単位の団体参加や協賛企業も年々増加し、支援の輪が広がっている。 お問い合わせは、ゆこゆこ予約センター 120-715-823 ( 8 : 50 ~ 21 : 00 ) WFP ウォーク・ザ・ワールド専用ウェブサイト www.wa 賑 thewo d. jp ( ECO -0605 を見たとお伝えください ) または「ゆこゆこ 5204 」で検索 ! ・ツ : 、一、ド 0 リル ・応を応 UC ″ド の Y ” 年特別版造 ス→ードライ 生ビール第“を 物ー・に入れないで ( たさー ・・する場書があります . 「ツーリズム EXPO ジャパン 2017 」 アサヒスーバードライ発売 30 周年記念、特別醸造 ! 9 月 21 日 ~ 24 日東京ビッグサイトにて開催 『アサヒスーバードライ瞬冷辛口』期間限定発売 日本観光振興協会、日本旅行業協会 (JATA) 、日本政府観光局 (JNTO) は、 今年で 4 回目となる世界最大級の旅の祭典「ツーリズム EXPO ジャパン」を 9 月 アサヒビール ( 株 ) は、「アサヒスーパードライ」発売 30 周年を記念して、特別 限定醸造商品「アサヒスーパードライ瞬冷辛口』を期間限定で発売した。飲ん 21 日 ~ 24 日に東京ビッグサイトにて開催する。 5 月 30 日には、テーマやキー ビジュアル、概要などに関する記者発表会が行われた。記者発表会では、田村 だ瞬間に冷たさを体感できる新感覚のスーパードライ。ビールの苦味の後キレ 向上に寄与する「イソコフムロン」※ 1 の比率を一定に調整するホップ配合技術※ 2 明比古国土交通省観光庁長官が出席。田川博己日本旅行業協会会長や久保 を用い、希少ホップ「ボラリス」の特長である冷涼感を最大限に引き出している。 成人日本観光振興協会理事長、松山良一日本政府観光局理事長らが登壇し、 BtoB ビジネス商談の強化、訪日観光ビジネスを支援する事業者等が集結する ※ 1 ホップ中の苦味の後キレに寄与する成分※ 2 特許出願中 「インバウンド・観光ビジネス総合展」の新設などが発表された。 お問い合わせは、アサヒビールお客様相談室 120-011-121 まで 当をさりた