特集 / 勝ち抜く企業 る業績相場だった。 店頭公開以来、株式分割 ( 有償増と、急成長株に投資する機会を逃益 + 売上高 x 100 ) 、③増資や そこから株価が川倍になった礙資を含む ) によって株数が倍にすことを教えてくれるよい事例だ。株式分割を行っているかも併せて チェックしておきたい。 年までは、売上高も経常利益も約なったことも挙げられる。 テンバガー探しで 経営体制も重要だ。テンバガ 1 2 倍にしかなっていない。この間増資の場合は希薄化によって株 最重要なのは「増収率」 に共通するのは④創業者もしくは は株価が先行きの期待を織り込ん価が下がる懸念がある一方、その で上昇する理想相場だ。 資金を元手に業績拡大が続けば企 ここまではソニ 1 を例に説明し創業家出身の経営者で、かっ経営 さらに川倍になった肥年までを業価値が上がって株価が上昇する。たが、ファ 1 ストリティリングや者 ( 資産管理会社も含む ) が筆頭 見ると、売上高は川 株式分割も最低投資ニトリホ 1 ルディングスなど、過株主であることだ。さらに⑤ 0 0 0 8 倍以上、経常利益は 金額が下がることに去にテンバガ 1 となった銘柄には ( 四季報には未掲載 ) 、、 6 ( 0 0 5 幻倍以上に拡大。株 械よって、その銘柄に共通する五つのポイント ( 右上図 ) が高いほうがいい。 0 0 1 5 社 2 価上昇率は業績の伸 四季報を見れば、テンバガ 1 候 手を出せなかった投がある。これから候補を探す場合 びを下回っており反 資家からの資金が流にも、当てはめることができる。補が探しやすい。上表は筆者が見 4 0 4 0 を一 入しやすくなり、株 つけた候補だが、自分の手で最低 動相場だったと考え では実際に四季報の誌面を見な -1 -1- っ -1- デ られる。 がら、テンバガ 1 候補の探し方を 銘柄は探してほしい。その中か 7 7 新価の上昇につながり 4 5 8 6 取 やすい ここから読み取れ 身に付けよう。選んだのは、セレら 1 銘柄でもテンバガ 1 が出れば、 報 るのは、テンバガ 1 季筆者が独自に算出クトショップを運営する「 eo* ほかの銘柄が下がってもカバ 1 し の候補を探す際に、 したバリュエ 1 ショ」だ。株価は年てくれる可能性がある。複数の銘 〇〇〇〇 上場から株価が川倍 ン ( 浦 5 年の平 2 月の安値 331 円から、今年の柄を保有する分散投資でリスクの 出 均 ) は、実績 6 月 2 日時点では 3440 円にハ 軽減効果が期待できるのだ。 になるまでの急成長柄 期には業績が伴って銘 最後に注意しなければならない 〇〇〇〇の ( 時価総額 + 前期売ネ上がっており、すでにテンバガ グ上高 ) が 4 ・ 8 倍、 ーを達成している。だが筆者はさのは銘柄を売るタイミング。大事 いるのが重要であるめ ということ。それか秘 なのはスト 1 リー だ。「毎年増収 み幟実績 ( 時価総らに川倍上昇すると見ている。 7 額 + 前期純利益 ) が ソニ 1 の例からもわかるように、率 % 以上」というストーリ 1 を らさらに川倍になる性 9 8 8 ホ 能 9 -1- っ 0 つ」 ときには、実績か伴 倍、 ( 時価テンバガ 1 を見つけるために何よ想定して買った場合、増収率に鈍 6 4- ワ」 1 ・ C•u っっ 0 一 1 可 わなくても期待先行る 総額 + 前期自己資りも大切なのは急成長、つまり①化の兆しが見え、想定が崩れたと つ 9 8 ・ 1 っ ) C) っ 0 8 時 きには売ったほうかいい。そうな 日 本 ) が倍だった。成長性を示す「増収率」が高いと で株価上昇する可能に 性があるとい、つこと いうことだ。るまでは保有し続ける。数字や会 今の感覚で一言えば超 0 株 ッ ク 倍 割高だ。裏を返せば の前期の増収率は・ 7 % 、今社の方向性についても 3 カ月に 1 済 テ . ア価 0 なお、ここでの説 キトジ株それだけソニ 1 の成期は・ 5 % となる見込みだ。 回発売される四季報で確認できる。経 東 明には修正株価を用一 ドクア長期待が高かったと筆者の分析では売上高が 4 年で 刊 週 いている点に留意しバ 2 倍、年 % 以上の増収を継続し わたなべ・せいじ・ 1967 年生まれ。年 アフエキ業い、つことであり、 筑波大学卒業後、野村証券入社。個人向けコ リュエーションだけているかを目安にするとよい。② てほしい。ソニ 1 のテ ンサルや機関投資家向けリサーチセールスな 注 どに従事。 2014 年に四季リサーチ設立。 4 を見て投資判断する稼ぐ力を示す営業利益率 ( 営業利 株価上昇の要因には、 0 増収率 ( % ) 営業株式分割 今期 3 期前比 期利円 今業億 今し 近 ) 立ロ 直 期田剖 今 期 ) U) 立ロ 今 証券 6081 6094 6191 6198 社名 利益率や ( % ) 増資の有無 経営者
資産運用広告特集 ている。仮に消費者物価指数の上昇によって名目上の売上高が伸 「貯蓄から資産形成へ」 昇率が 2 % を超えたとしても、金び、結果的に利益の増加につな これまで金融庁は、「貯蓄から融緩和を継続するとしたら、物価がっていくからだ。投資家は、利 投資へ」というスローガンを掲げはさらに上昇する。金融緩和を継益がどんどん伸びている企業の株 ていたが、それを昨年秋に、投資続する限り、・預貯金など確定利付式を賈いたいと考え、実際にその という文言を資産形成に切り替え商品のリターンは、物価上昇率を銘柄を買う。結果、株価が上昇す 下回る恐れもあるのだ。 る。つまり、インフレが進むと株 投資という一言葉には、なぜか「値預貯金の金利が物価上昇率に追価が上昇するため、株式を保有し 下がりする」というネガテイプな いつけなかったとしたら、それがていれば、インフレが進んだとし イメージがっきまとうが、資産形何を意味するかお分かりだろうか。ても、資産の目減りを最小限に抑 成という一一一一口葉を用いれば、資産を物価が年々 5 % ずつ上昇しているえることができる。当然、株式を 着実に積み上げていくというポジのに、預貯金の金利が年 0 ・ 1 % 組み人れて運用する投資信託も、 ティブなイメージに切り替えられ程度だったら、お金の価値は毎年インフレに強い資産とみなされ るかもしれない もちろん、投資 4 ・ 9 % ずつ目減りしていることる。 またコモ一アイテイもインフレに も資産形成も、その違いは紙一重になる。この状況を打破するため だ。特にいまのような超低金利下には、保有資産の一部をインフレ強い資産として知られている。金 において資産形成をするためには、 に強い資産へと切り替えておかなやプラチナなどの貴金属は、その 積極的に株式や外貨などの投資商ければならない。 代表格だ。そもそもインフレとは、 品を、ポートフォリオに組み人れ モノの値段が上がることだから、 る必要がある。なぜなら、いずれインフレに強い資産とは世の中全体にインフレ傾向が強ま 到来すると思われるインフレヘの れば、コモディティの価格も上昇 備えを、きちんと行う必要がある では、インフレに強い資産とはする。 からだ。 何か。株式はその代表的なもので あるいは不動産はどうか。昔か 日銀は、消費者物価指数の上昇あり、次いで世界中の株式市場にら、不動産はインフレに強い資産 率が安定的に 2 % で定着すること分散投資する投資信託が、インフと言われてきた。特に日本に関し を、インフレ目標値にするのと同レに強い資産として頭に浮かんでて言えば、土地が狭いため、総じ 時に、 2 % が安定しない限りは、 くる。なぜ株式はインフレに強ゝ て需要過多であり、地価は上昇し 金融緩和政策を続行すると明言しと言えるのか。これは、物価の上続けるという土地神話が、戦後、 いま知りたい にれからの資産防衛とは 依然として続くマイナス金利時代にできること
ニュース最前線 合 有 保 接 の 日 の ス 株 動 成 作 浮 6 「′ 5 9 1 つ」 9 - , 「ー 6 5 2 8 7 04 ・・ 1 0 4 》 4 3 3 っ 4 0 9 ・ 9 9 9 8 8 8 しての年間買い入れウェートが大きい。 のクあるべき論として歪 基 る を一 枠を 3 兆円から 6 兆円へ増そのためファ 1 ストリテんでいる」 ( 大和総研の太 一 5 0 ワ」 5 0 一 8 - 0 《 0 0 4- っ ) 、 1 0 0 0 推 ィリングなどの銘柄が多く田爨主任研究員 ) との指 3 0 1 0 0 0 0 1 0 2 ) 0 1 0 一 0 2 の額したことか大」い て 吾 っ 日銀の買いは 20 購入された。日銀の大量購摘も根強い ま っ・ 4- 4 ・ 0 一 5 ( 0 8 0 つな ~ 8 【 0 ( 0 1 C.O 山山 10 年の金融緩和で始まっ入を見越して、コバンザメ を通じた購入のた 高。 た。当初は年間 0 ・菊兆円のように同調する投資家もめ議決権はないが、すでに ( 0 6 ( 0 4 0 (D ( 0 っ ( 0 8 2 - 8 ワ」一 0 研 程度だったが、 黒田東彦総続出。「ファストリやアドファストリ株の保有割合は 感 基裁就任後の年には 2 ・ 1 バンテストなど浮動株の少 3 月末時点で推計礙・ 2 % 在一 セ ッ 兆円、Ⅱ年には 3 兆円と増ない品薄株は、株価が著し ( 浮動株べ 1 ス ) 、発行済み ト 存《 額されていった。 く割高になる歪みが発生し株式数ベ 1 スでは柳井正会 ン マ の 出 ロ 日銀は 5 ・ 7 兆円を日経た」 ( 一一ッセイ基礎研究所長兼社長に次ぐ 2 位に位置 ク イ の平均株価連動型と 0 — の井出百ロ・チ 1 フ株式スするとみられる。アドバン リスア 工 ( 製タス トテフ スン・ス一機 . 電 ~ ド券学 ~ 州鉛一グ で - テストでは筆頭株主である ( 東証株価指数 ) 連動型、トラテジスト ) 。 シミ - 建誘ン紡。証化紀亜デン 日経 400 連動型に 日銀は昨年川月からは日可能性が高い。 ファュココ日太ト日松日 " 北東一 z ル 買 投資。 0 ・ 3 兆円を設備や経平均型の割合を 3 割弱へ また、「市場が日銀の ( 0 っー 8 1 ()D -0 ( 0 4 LO ワヤ . 8 -1 【 0 7 ( 0 卞 8 一 0 ワ」っ」 (D 0 「 / 0 0 (D つ」ワ」 ( 0 ~ 0 -1 ・ C) 8 0 一 / 「 / ( 0 0) 「ー -1 マ′ (D 0 8 ~ っ′ ( 0 は O) 6 一 8 【 1 6 ( 0 4 ( 0 CD 8 4 ( 0 一 5 人材への投資に積極的な企減らし、型を 4 eg-v 減額や売却といった出 割から 7 割へ増やした。こロ戦略を意識すれば、保有 目■ 00 ■ 0 ・ 00 国国国国田業のに投じている。 は東証 1 部全の変更で一部銘柄への需要割合の高い銘柄の暴落リス 本銀行のク爆買い 託 ) 保有額は時価べ 1 スで銘柄の浮動株べ 1 スの時価集中は緩和されたという。 クが高まる」 ( 井出氏 ) 。 日 はいったいどこまで 日経平均は 6 月 2 日には 新兆 9303 億円。 1 年間総額で翕柄の指数構成ウ 高まる保有割合 0 い 2 、のか 工 1 トが決まる。一方、日 1 年半ぶりに 2 万円台に戻 で 1 ・ 8 倍に膨らんだ。 「日銀はを手放さった。株価を下支えする日 5 月日に同行が発表し ここまで保有額が急増し経平均は原則 225 銘柄の た決算によれば、 3 月末時たのは、昨年 7 月の金融政株価の単純平均。 1 株当たず、当面買い続けるとい、つ銀の買いはいよいよ 点の ( 上場投資信策決定会合で追加緩和策とりの株価水準が高い銘柄ののが市場の見方。中央銀行混迷を深めている。 ■■ 間接保有割合 ( 浮動株べース ) 指数構成ウ工ート TOPIX 日経平均 JPX400 銘柄名 2017 年 3 月末 1 8 年 3 月末 73.36 % 57 兆円の 37.06 % ETF 購入 30.04 % 29.77 % ETF の買入額と比率 29.14 % ・ TOP Ⅸ連動型 28.15 % 4.0 兆円 ( 70 % ) 27.02 % ・日経平均連動型 25.52 % 1 .6 兆円 ( 28 % ) 24.08 % ・ JPX 日経 400 連動型 23.96 % 0.1 兆円 ( 2 % ) 23.89 % 23.56 % 23.08 % 22.95 % 22.41 % い . ファストリの大株主 ? ゑ日銀・爆買いへの憂慮 銘柄格差は緩和されてきたが、保有割合は上昇し続けている 本誌【鈴木良英 201 /. 6. レ週刊東洋経済 22
とえば組入銘柄には、中国において 「太陽光発電などの再生可能エネル 醤油の製造でトップシェアの食品会 ギ 1 は、大きな可能性があるものの、 社や、中国の教育サ 1 ビス会社、さ普及にともない単価や収益性が下が らには日本のスナック菓子最大手な ることが予想され、そうした業界・ ども含まれている 企業には投資すべきではないとの判 「成長企業と一言えば、インタ 1 ネッ 断もあり得るわけで、投資対象の見 ト関連企業などが注目されがちです極めは大切です」というヒュ 1 氏。 か、プランドカのある企業なども安 ところで、株式に投資をするファ 定した成長が期待できます。これら ンドの場合、マクロ経済などの影響 の企業を発見し、厳選投資できるの を受けやすいのではないかと懸念す も当社の強みと考えています」とヒ る投資家もいるだろう。特に最近は、 ュ 1 氏は自信を見せる。 英国の欧州連合 ( ) 離脱に関する 国民投票や米大統領選の結果などを 「粢の世界」でグローバルな 受け、株価が大きく変動した。それに 益分資を 対して、ヒュ 1 氏は次のように話す。 今後の成長分野としてヒュ 1 氏が 「どのよ、つな銘柄でも、 1 年間など 注目しているのはどのよ、つな分野な短期的には株価が下がることがあり のだろうか。「キ】ワ 1 ドで一一「ロえば、 ます。しかし、平時において質の高 インタ 1 ネット広告、 ( 人工知 い成長企業は、 3 年、 5 年という期 能 ) 、 ( 電気自動車 ) 、太陽光発間でみれば、売り上げや収益が上が 電などです。インタ 1 ネット広告や るものです。私たちの手法なら、株 に関してはすでに投資も行って価亠が下がっているときはむしろ、 います」 割安に買うことができると考えてい もちろん、単にこれらの領域でビ ます」 ジネスをしているという理由だけで、 「未来の世界」はまさに長期投資の どんな銘柄にでも投資をするわけで メリットを享受することが期待でき るわけだ。 はないことは一一「ロ、つまでもない。 「投資の基本は長期分散投資です。 日本の投資家のみなさまにぜひ、グ ロ 1 バルな分散投資により投資機会 を広げてほしいと願っています」と ヒュ 1 氏は結んだ。「未来の世界」が その一助になることを期待する ファンドの投資リスク※詳しくは投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をご覧ください。基準価額の変動要因は、下記に限定されるものではありません。 ー株価変動リスク■業種および個別銘柄選択リスク・為替リスク■カントリーリスク・信用リスク・流動性リスク ファンドは、実質的に株式などの値動きのある有価証券等に投資します。このため、株式市場の変動、業種および個別銘柄の選択による株式市 場全体の動向との乖離、為替相場の変動、投資対象国・地域における政治・経済情勢の変化等、組入有価証券の発行者にかかる信用状況の 変化、十分な流動性の下での取引を行えない場合には期待できる価格どおりに取引できないこと等により、組み入れた有価証券等の価格が下落 し、基準価額が下落する要因となります。これら運用による損益はすべて投、者のみなさまに帰属します。したがって、投資者のみなさまの投資元 本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失をり、殳資元本を割り込むことがあります。また、投資ー・ お客さまにご負担いただく手数料等について に購入時】購入時手数料 : 購入価額に上限 3.24 % ( 税抜 3.0 % ) を乗じて得た額【スイッチング時】スイッチング手数料 : ありません。※スイッチン グの際には別途換金時と同様の費用、税金がかかります。【ご換金時】換金時手数料 : ありません。信託財産留保額 : 換金申込受付日の翌営業 日の基準価額に 0.3 % を乗じて得た額【保有期間中 ( 信託財産から間接的にご負担いただきます。 ) 】運用管理費用 ( 信託報酬 ) : 信託財産の純 資産総額に対して年率 1 .836 % ( 税抜 1 .70 % ) その他の費用・手数料 : 組入有価証券の売買の際に発生する売買委託手数料、信託事務の 諸費用、監査費用、外国での資産の保管等に要する諸費用等が信託財産から支払われます。 ( その他の費用・手数料については、運用状況等 により変動するものであり、事前に料率、上限額等を表示することができません。 ) ※税法か改正された場合等には、税込手数料等が変更となることがあります。※上記手数料等の合計額等については、購入金額や保有期間など に応じて異なりますので、表示することができません。詳細については、投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 、運用報告書などでご確認いただけます。 [ 受託会社 ] みずほ信託銀行株式会社 [ 投資顧問会社 ] モルガン・スタンレーインベストメント・マネシメント・インク お申込みにあたっては、販売会社からお渡しする「投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 」等を必すご確認のうえ、こ自身でご判断ください。 当広告は、アセットマネジメント One 株式会社が作成したものです。当広告は、委託会社が信頼できると判断したテータにより作成しております が、その内容の完全性、正確性について、同社が保証するものではありません。また、掲載データは過去の実績であり、将来の運用成果を保証 するものではありません。当広告における内容は作成時点のものであり、今後予告なく変更される場合があります。投資信託は、預金等や保険 契約ではありません。また、預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。加えて、証券会社を通して購入していない 場合には投資者保護基金の対象にもなりません。投資信託の購入金額については元本保証及び利回り保証のいずれもありません。投資信託 は、投資した資産の価値が減少して購入金額を下回る場合がありますが、これによる損失は購入者が負担することとなります。 指数の著作権等 MSCI AC ワールドインテックスは、 MSC 凵 nc. が公表しているインデックスで、当指数に関する著作権、知的所有権その他 一切の権利は MSC Ⅱ nc. に属しており、また、 MSC Ⅱ nc. は同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。 ・投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 等のご請求、お問い合わせは ■設定・運用は 商号等 / みずほ証券株式会社 MIZU-IO 金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 94 号 Asset 加入協会 / 日本証券業協会 Management 一般社団法人日本投資顧問業協会 みすほ証券 One 一般社団法人金融先物取引業協会 一般社団法人第ニ種金融商品取引業協会 コールセンター : 0120-324-390 ( 受付時間 : 平日 8 : 30 ~ 21 :OO 土・日・祝日 9 : OO ~ 1 7 : OO ※年末・年始を除く ) ホームページ . https://www.mizuho-sc.com/ 商号等 / アセットマネジメント One 株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長 ( 金商 ) 第 324 号 加入協会 / 一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 コールセンター : 0120-104-694 ( 受付時間 : 営業日 9 : OO ~ 17 : OO ) ホームページ . http://www.am-one.co.jp/
海外投資家の次の一手 241 本株売買の主役は今や海外の主導権は完全に海外勢が握ってを見直すファンド勢がいる。 の典型だ。中東や北欧といった産 いるのだ。 投資家だ。海外投資家のシ 実は東京市場で株価の「うね油国の政府系フ , ンドも「国系年 ェアは拡大の一途をたどり、今年 では「海外投資家」とは具体的り」を作り出しているのが、後者金と似た投資行動を取る米国流 154 月は東証 1 部の総売買代金に誰なのか のファンド勢だ。トレンドフォロの投資理論を学んだ人材が運用の ( 証券会社の自己売買を除く ) の 海外投資家の中で取引金額が最 ー型で、上げ相場には買い、下げ陣頭指揮を執っているケ 1 スが多 富 % を占めている。個人や銀行、も多いのは欧州勢だ。東証が集計相場にはカラ売りで臨むという特 いため、売買スタイルが似ている 生・損保などの機関投資家、事業する地域別株券売買状況では、 4 徴がある。 のは当然といえる。 法人など日本勢を合計しても全体月は「欧州」の占有率が行 % と圧 ファンド勢の銘柄の選定基準は 長期資金の買いは統計に表れる。 の 4 分の 1 にとどまる。東京市場倒的に高く、「アジア」「北米」は「割安感」だ。 1 株当たり利益の短期取引では現物の買いと先物の 各川 % 強だ。ほか伸びや配当利回りなど、大方の投リスクへッジ売りが増えるが、長 の月もおおむね同資家が納得しやすい指標で見て割期投資家なら現物の買いだけが膨 じ比率である。 安の銘柄に買いを入れる。 らむ。長期投資家はコストのかか 欧州勢の実態を ただし株主として投資先企業のる先物売りをしないためだ。 20 さらに見ていくと、成長に期待するのではなく、割安 16 年は現物買いが先物売りを上 最も注文している感が解消され、株価が頭打ちにな回っており、長期投資マネ 1 が流 のが投資ファンドれば売りに転じる。ある欧州系証入していたことがわかる。 で、コンピュ 1 タ券のトレ 1 ダ 1 は「ファンド勢は、 米国系ファンドは を駆使して 100 経済の停滞が長引く日本の株式を、 高 EOw を重視 0 分の 1 秒単位で値幅で稼ぐためのトレーディング 取引を繰り返す商品と割り切っている」と感じて 米国系の長期投資家が重視する ( 高頻度取いるという。 のは、自己資本利益率 (XOQ) 引 ) 業者と、 25 一方、長期投資で臨む海外投資と、利益の中から配当や自社株買 3 カ月で投資指針家もいる。米国系の年金基金がそ いに充てた比率を示す総還元性向 日 1 株式市場の主導権を握る 201 /. 6.1 / 週刊東洋経済 52
倍株の探し方 テンバガーを見つけるつのポイント ①成長性を示す「増収率」が高い ②稼ぐ力を示す「営業利益率」が高い 0 増資や株式分割を行っている 0 オーナー経営者で筆頭株主 0 PSR 、 PER 、 PBR が高い 0 示 し日 東京べース 4 側 0 円 4010 修正 予想 PER ( 倍 ) く 18.2 > 36.1 く 19.2 〉 28.0 実績 PER 高値平均 42.1 安値平均 7.5 PBR 16.17 株価 ( 5 / 四 ) 3215 円 齠最低購入額 32 万 1500 円 万【株式】 13 , 482 千株 万株京立き高 K 新通 名 <17.2 > 独行 3415 示 15.10 三者 5.01 万株 221 単位 10g 212 ( 15 ・ 7 ) プちカ第原 Y 規販好独自色 正 時額 433 朝 200 ( 14.8 ) 事プ ( 株 ) 売 1 → 3 66 【財務】く単 17.2 > 百万円中・紀 143 ( 10.6 ) ラ上ジ 3 維 0 7 が 16. 3 5 , 113 (fi)MT Asset Managem ンげュの持続も一走業ラ国 分 1 → 2 1 , 331 ~ 産 16. 9 資本 2 , 676 ent ン内 0 105 ( 7.8 ) ド MO ア業で伸上段 実ドプ 東証高値安 { 自己蓴本比率 52.3 % Asset Managen 、。。 68 5.0 ) の & ル態増、乗増独店 利益剰余金 2 , 166 日本スター信託ロ 49 3.6 ) E A 系収セせ聶自舗 Y 15 44 側 ( 9 2450 ( 資本 でセ効レ。 , 商販 1 ド 0 16 4370 ( 8 7 ( 3 ) 有利子負債 577 日本トラスティ信託ロ 47 ( 3.4 ) c に 舗。 , 売 T 特 17 ・ ' ~ 0 00 、 0 ( 2 2066 ( 1 ) 【指標等】く単 1 ,. 2 > ステート・ストリート・バンク & ト店も挈歩も E 化 舗意 17.3 31 開 2633 8 ROA 16.7 % 予 23.5 % (fi)ASIA Manage トと着も月リ M イ D 型 類 , ⑧受鮗、。実導新 D 夛 T 毟 4 3540 2 3 1 調整 1 株益 54.7 円 ment 856 SMBC 日興証券 18 ( 1.3 ) 託 # 5 3415 3 0 213 最高純益 ( 17.2 ) 案備 T 営増入店展 ー O レ E 比 【会社業績修正上方 1 下方 0 設備投資 207 予 177 く外国 > 9.3 % ぐ動株 > 17.7 % 運 、 O 業。 3 9 開ネ K ク 経期初会予想 1.4 倍減価償却 74 予 112 く投信〉 4.6 % . 株 > 6 & 5 % 営 19K 益粗年通奏ッ Y ト【決算】額 【キャッシュフロー】百万【役員】代ー . ' 、正中水査年 Y 続利目功ト O シ 2 月 高嶋耕開 時価総額順位 13 / 30 社投資 CF 41 0 ) 太郎陬鬧佐々木陽三朗 , 始中 2 0 伸益の一し販【設立】 東期続も Oli{c プ【上場】 【比較会社】 7606 U アロ財務 CF 561 120 ) 小島圭介、徐進、 と 2015.9 ーズ , 3092 スタート T 現金同等物 2 , 550 8 ) 【業績】佰万円 ) 売上高営業利益経常利益純利益 1 飆円 ) 1 ( 円 ) 【配当】配当金 ( 円 ) 【本社】 1 ー 0 2 東京都渋谷区渋谷ト 2 ー 5 MFPR 渋谷ビル 容 03 ー 6712-6 制 2 単 14. 2 * 3 , 0 498 497 3 25.0 0 【店舗】原宿 , 新宿 , 渋谷 , 池袋 , 有楽町 , 丸の内 , 単 15. 2 * 6 626 3 31.3 0 14. 2 0 横浜 , 名古屋 , 大阪 , 京都 , 福岡 , 香港 4 , 470 単 16 ・ 2 、① 432 33.9 0 15. 2 6 , 089 単 17. 2 0 16. 2 0 従業員く 17.2 〉 13 酩 ( 四 .2 歳 ) 年 513 万円 9 , 3 1 , 2 8 64.1 0 証券 ] 上東京幹由日興副 SBI , みずほ , 野村名 単 18. 野 12 , 400 1 , 750 1 , 750 1 , 200 89.0 0 17. 2 0 2 ! 3 1 ! 550 115.0 15 18. 2 予 単 19. 2 予 0 三菱 U 信監三優 ー % 銀行三井住友 , みずほ , りそな , 西武信金 347 232 17.5 0 職懿 ( 円 ) く単 17.2 〉仕入冐 中 17. 8 予 4 5 5(X) 3 24.5 1 け信イゑ・ " ( i : ・ⅱ ) ・ 198.9 ( 136.4 ) 【販売先】一般消費者 会ィまイ 2 , 4d6 2 0 2 百万株 出来高 『会社四季報』をフル活用 撮影 : 尾形文繁 者は約 2000 ハーある『会 を 丙 社四季報』の読破を年間 銘 続けているが、四季報の強みは網 っ に祕羅性、先見性、継続性にある。す 気ク べての上場企業の業績見通しや実 、、を ~ 。績などを比較でき、過去の四季報 もゞー駟をたどれば現在に至るまでの経緯 者当 筆ンを知ることができる。成功した企 業の軌跡を検証すれば、次 レ J -1 8 っ ~ 月 の成長株を見つけるヒント 1 9 5 8 年 になる。 8 倍倍倍Ⅲ ここでは四季報を使った 1 9 っ 1 -1 8 ・内 テンバガ 1 と呼ばれる株価 ッ CD 7 「 / 8 5 , 5 カ が川倍になる株への投資の 数極意を紹介したい。 参考になるのは戦後の元 倍倍倍決 1 00 CO 1 月 祖べンチャ 1 であるソニ 1 5 っ′ ( ・ 9 4 6 は 「 / CD 7 0 績だ。店頭公開したのが 19 -1 6 ' 業 4 ↑ 0 55 年 8 月。四季報で確認 一倍倍倍倍べできる最安値をつけた同年 1 0 0 0 価四 1 1 0 0 株ヰ亠 1 月から川倍になった年 -1 0 月の間に、売上高や経常 倍仙利益は川倍以上に拡大して ↓・株較いる ( 上表 ) 。この時期は は皿業績と株価の伸びが一致す 0 大企業になるにつれて株価倍率の伸びも鈍くなる ーソニーの株価倍率と業績の関係ー 最安値 からの 株価倍率 経常 売上高 ( 百万円 ) 経常利益 ( 百万円 ) 利益率 年月 1955 年 8 月 1 1 月 58 年 12 月 61 年 6 月 1 1 .8 四季リサーチ代表取締役・渡部清ニ 20 レ .6.1 / 週刊東洋経済 48
四季報予想が 期待銘柄 績を計画線どおりに出す企らないものの、どの程度減益にな きく見積もっていると四季報では って平均水準が変わってくるので、 業もあれば、かなり高い目るのかという見方が大きく異なる。判断している 同業他社と比較して投資を検討し 標を掲げてくる会社もある。一方、会社予想億円に対して、四季報 とで 期初では慎重に出し、期中に上方予想は億円となっている 投資をするうえで、配当利回り 修正するところもある。業績の上続く 2 位も化学関連の保土谷化割安株を判断 の高さも検討材料の一つだ。 方修正が見込まれるのはどこか、学工業だ。こちらも今期は経常減続いてハーには株価の割安度をでは高配当利回りランキングを掲 『会社四季報』 ( 以下、四季報 ) で益という予想は変わらない。ただ 測る指標の ( 株価収益率 ) 載した。配当利回りは 1 株当たり 探した。 会社の 1 ト = 100 円との前提はと ( 株価純資産倍率 ) を低の予想配当金を株価で割って算出 四季報予想の経常利益が会社予かなり慎重だ。四季報では為替前 い順にランキングして掲載した。する。配当金が変わらなければ、 想よりも強気の会社をピックアッ提を同 110 円程度で見ている。 は株価 + 1 株当たり利益で株価上昇で利回りが下がり、株価 プし、乖離率が大きい順にランキ 上位に目立つのが建設関連だ。求め、会社の収益力を見る指標だ。下落で利回りが上がる。利回りが ングした。 7 位の東亜建設工業や位の佐田は株価 + 1 株当たり株主資高いほど少ない投資額で多くの配 1 位は % 以上も差がある石原建設、肪位の大本組、位以下に本で求め、資産や財務体質を判断当をもらえることになるが、投資 産業だ。同社は塗料やインキなど は熊谷組や三井住友建設、大成建する。 した時点よりも株価が下がってし に使用される酸化チタンや農薬を設、鹿島など大手ゼネコンも並ん とは一般的に低いまっては意味がない。会社の配当 扱っている。今期については、経でいる。会社側が労務費や資材費ほうが割安だが、単に低ければい に対する方針や業績、株価を加味 常減益になるという方向性は変わといった建設コストの上昇幅を大 いというわけではない。業界によして選びたい。 会社予想より 業 お宝株を 探す はこれだ 強気 0 0 201 /. 6.17 週刊東洋経済 58
特集 / 勝ち抜く企業 の長期継続に期待投資家が最も嫌う。 している」 ( 米国経済政策の継続性 系証券のアナリスを揺るがすためだ。 ト ) との指摘も聞時差があり、税制 かれる も売買ル 1 ルも違動 米国年金基金な う日本に投資する売 ど海外の長期投資以上、政治の安定家 家が最も重視するは不可欠な条件な資 外 のは企業の成長性のだろう。 海 だろう。リスト一フ海外投資家は 4 一 る による利益捻出も月に片年連続で買 わ 大事だが、それでい 越し、 5 月も買変 い越しだった。最 だ。株価収益率や配当は継続性に欠ける。売上高も利益 き 利回りを重視する国内の機関投資もしつかり伸ばし、会社の規模を大勢力である欧州働 家とは着眼点が違う。 大きくして時価総額を増大させる勢は 253 カ月で位 単 米国企業のは平均 % と企業をこそ高く評価する。加えて、方向性を変える習 月 世界の主要市場で最も高い。東証明確な経営方針やシェア首位商品性があり、セオリカ 1 どおりなら、夏 1 部上場の 2019 社のうちの存在など競争上の優位性なども、 川 % の大台をクリアしているの長期マネ 1 にとって譲ることので場は売り越し、秋 は 1225 社にとどまり、米国平きない条件だ。 には再び買いに復帰することにな 7 % 、英指数の 5 る。 均を上回るのは約 500 社に限ら % に対して、ドル建て日経平均は 欧州系の売りを れる。米国系年金や産汕国ファン 注目は米国勢の動きだ。ダウェ Ⅱ % 強。ドル換算で物を考える米 米国系が吸収 ? ドを相手に先回りするなら、これ 業株種平均が 6 月に史上最高値国勢にとって、東京市場は世界有 ら高銘柄が候補になる。 一方、マクロ情勢も海外投資家をつけ、米国勢の運用成績は好調数の「儲かる市場」なのだ。 一方、総還元性向は日本の全上の関心事になっている。 そのもの。本国市場での運用で含このため夏場にかけて、欧州勢 場企業の年度平均が % なのに 「海外勢は細かい部分までよくみ益が厚くなれば、日本など他国の売りを米国勢が吸収する展開が五 7 対して、米国は & P500 指数知っている」。大手証券の海外投でリスクを取る余裕が増す。 予想される。となれば米国勢への 0 採用企業の平均が 104 % と、単資家担当者はそう話す。経済統計 一方、円安がなかなか進まない 受けがよいで 2 ケタ、それ斉 年度利益を超えている。好業績企のたぐいは当然のこと、最近では こともあって、日経平均株価のド も % 以上の銘柄への資金流入が経 業が内部留保の一部を取り崩して「森友学園」や「加計学園」などル換算値は 6 月 2 日に 180 トル台予想される。その中でも連続増収煉 株主還元に努めているためだ。 の政治スキャンダルにも関心を寄と、アベノミクス相場が始まって増益の企業を選べば、手堅い投資週 「海外の長期投資家は毎期の配当せているという。 以来の最高値を更新した。昨年末ができるだろう。 利回りよりも、高水準の利益還元与党の支持率低下は海外の長期から同日までの上昇率は米ダウの ( ジャ 1 ナリスト【相沢清太郎 ) 5 買い越し売り越し 0 すシ円ア 7 割起を占める海 外投資家の一挙手一投 足に注目が集まる 庭一 ( 兆円 ) 2.0 0.5 0 △ 0.5 △ 1 .0 △ 1 .5 △ 2.0 1 月 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 2016 年 ( 注 ) △はマイナス ( 出所 ) 東京証券取引所 これまでは買い越しが多い一 2000 年以降の海外投資家売買動向ー 7 12 13 13 17 10 10 12 10 4 4 7 5 5 1 7 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 7 ( 出所 ) 東京証券取引所 買い越し ( 回 ) 売り越し ( 回 )
石油資源開発 3 合同製鉄 0 一中部鋼鈑 すてきナイスグループ 0 一山村硝子 tåM1 光製作所 RKB 毎日 HD 国 シーキューブ 田、駒井ハルテック 0 ・フクビ化学工業 順証券 位コード 1 1662 5658 5 8089 1987 10 4987 8046 1 3 5304 1 4 6740 社名 3396 8249 7999 50 7003 46 2221 3109 8006 43 6249 7537 6205 ・ 8065 5909 36 8793 5453 20 9760 0 , 東京鉄鋼 、ユ東洋証券 ■永大産業 0 、・神鋼商事 0 3.- 琿ヒ成工業 ゲームカード・ジョイコ HD 住 : ュタカ技研 日鉄鉱業 ■ : 岡谷鋼機 ■・ . ・燦 HD の四電工 ■一日本基礎技術 0 : アーレスティ ■名村造船所 0 , はるやま HD のャギ 田 ~ 佐鳥電機 田小池酸素工業 ■天龍製鋸 ■都築電気 0 ・三陽商会 0 船井電機 50 低 PBR ランキング ユーシン 低 PER ランキング 直近 今期経常 PBR ( 倍 ) 0-30 0.30 0.31 0.31 0.32 0.33 0.34 0.35 0.35 0.36 0.36 0.36 0.37 0.38 0.39 0.39 0.40 0.40 0.40 0.41 0.41 0.41 0.41 0.42 0.43 0.44 0.44 0.44 0.44 0.44 0.45 0.45 0.45 0.45 0.47 0.47 0.47 0.47 0.47 0.47 0.48 0.48 048 0.49 0.49 0.49 0.49 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 時価総額 ( 億円 ) 106 189 214 229 134 1 , 279 241 223 188 252 167 149 180 212 350 102 190 335 461 364 792 1 10 395 201 109 184 286 423 161 180 141 130 1 17 170 201 1 15 321 1 13 1 14 522 134 1 , 220 1 12 102 186 105 1 01 158 205 143 188 309 136 1 , 293 143.0 0.5 22.5 17.0 0.3 2.0 9.0 28.2 72.9 1 .3 7.7 3.7 4.5 1 1 .6 1 .6 2.6 42.9 35.4 9.0 2.3 9.4 12.2 82.4 14.7 20.4 24.5 13.1 12.7 2.2 13.0 23.8 10.5 48.1 1 1 1 . 1 78.2 273.4 増益率 22.7 18.4 85.0 49.9 34.3 4.0 6.0 25.7 27.1 4.9 17.6 23.0 21.2 28.8 17.1 9.9 1 1 .0 29.4 3.6 49.5 4.0 17.0 55.3 8 ・ 8 12.7 30.5 13.8 42.1 12.0 25.3 51.7 15.4 24.5 24.6 40.4 最低 必要資金 ( 万円 ) 順証券 位コード 1 アルデブロ 社名 今期 PER ( 倍 ) 4-2 4.2 4.3 4.6 4.8 5.0 6.9 6.8 6.7 6.1 6.0 384 108 140 109 1 10 401 198 309 216 222 230 295 180 350 131 133 5 , 144 223 792 141 266 2 兆 6090 219 431 341 136 283 269 6 , 576 269 155 286 229 155 231 5 , 391 3 , 366 時価総額 ( 億円 ) 258 220 1 , 174 1 , 627 167 394 308 363 346 260 268 245 4 , 262 今期経常最低 増益率必要資金 0 国 0 0 ー 6786 3 4845 4 3454 5 8844 7 8909 8 3355 9 9964 10 5410 7212 13 3299 16 7229 8999 9906 ヨシコン 出光興産 サムティ 20 24 27 ク 29 32 5019 8075 7485 コ北興化学工業 フージャース HD 3284 8001 9982 8890 3228 5921 1852 8860 9508 8877 ■ 、アーレスティ ー東亜道路工業 ユニデン HD ■ー北陸電気工事 0 ! 日本エスコン 0 を東海東京フィナンシャル・ HD 0 トランスコスモス 0 = ーニチリン ■・「長谷工コーボレーション 0 。・大紀アルミニウムエ業所 0 ・ファースト住建 5237 36 6815 38 3291 : 2768 3946 8923 8928 46 8108 49 3465 9035 138.0 43.1 242.8 12.0 30.8 3.5 4.0 1 1 .8 35.4 5.9 17.6 0.3 2.5 12.5 33.4 2.4 14.5 23.1 35.7 2.9 34.3 1 .7 4.4 81.6 4.6 2.3 4.0 28.6 35.8 4.9 7.6 30.2 18.4 19.4 12.7 1 1 .6 10.5 0.0 2.2 15.2 4.5 13.8 22.4 17.9 14.1 7.3 13.3 17.1 23.7 4.3 ( 万円 ) 15.4 61.5 17.3 14.2 23.4 10.8 24.1 5.8 29.1 8.2 4.5 37.6 2.7 18.4 9.3 24.6 43.9 1 1 .0 12.9 17.5 13.9 7.3 33.3 90.9 45.8 157 47.1 81.5 25.3 32.2 13.4 ( 注 ) 今期経常増益予想の銘柄で、時価総額 100 億円以上に限定。銀行や生損保は 除く。ーは決算期や会計基準の変更、前期赤字で算出せず。株価は 5 月 30 日時点。今 期業績は予想。米国会計基準と旧 RS ( 国際財務報告基準 ) は税引き前利益を採用。 HD はホールディングスの略 ( 出所 ) 「会社四季報」最新データを基に本誌作成 ( 注 ) 今期経常増益予想の銘柄で、時価総額 100 億円以上に限定。銀行や生損保は 除く。ーは決算期や会計基準の変更で算出せず。株価は 5 月 30 日時点。今期業績は 予想。米国会計基準と旧 RS ( 国際財務報告基準 ) は税引き前利益を採用。 HD は ホールディングスの略 ( 出所 ) 絵社四季報」最新データを基に本誌作成 2017.6.1 / 週刊東洋経済 66
今こそ成長企業に注目たー 7 フ 28 11159 0 ek 2015 年 7 月 21 日 2 万 0841 円 十一 2017 年 6 月 2 日 2 万 0177 円 日経平均 2 万円の攻防 日経平均株価は 6 月 2 日に 2 万円台を回復。その後 は 2 万円を挟んで一進一 退が続く 、よかなか方向感を 0 かみ オ。くい相場だ。日経平 ン ガ 均株価は 6 月 2 日に終値で 2 数 モ 指 万 0177 円をつけ、 201 所 出 景 5 年月以来となる 2 万円台 を回復した。だが、 6 日には向当 方 悪 ドル円相場が 1 カ月半ぶりに 化買 る H109 円台まで上昇。 4 回 下 輸出関連株を中心に幅広い銘ム 6 ー」 改 柄が売られ、わずか 3 営業日ノ造 1 レ」 る で大台を割り込んだ。しかしメ製 回 上 翌 7 日は前日比 4 円高の 1 万の地 4 ・広 ) 9984 円で引けており、下冫国 月 5 値 値も底堅い 8 6 4 CN 0 8 CD 世 LO 一 5 5 LO 5 4 4 これは裏を返すと、日本企 0 業を取り巻く経済環境は「よ くもなければ悪くもない」とい、つ日本はモミ合いなからも直近 3 年 ことの証左でもある。景気の方向間で見れば高水準を保っている。 ファンダメンタルズ ( 経済活動 性を示す製造業 ( 購買担当 者景気指数 ) はユ 1 ロ圏が好調をの基礎的要因 ) には底堅さがある 維持する一方、米国や中国の低下反面、株価を押し上げるほどのプ が響き、グロ 1 バルでは年半ば ラス材料でもない。他方、国内外 から続いてきた回復基調が頭打ちの政治動向やそれに伴う為替市場 になっている ( 右下図 ) 。ただ、 の変動を受け、株式市場は小幅な ユーロ圏 グローバル 日本 中国 国 米 20 レ .6.1 / 週刊東洋経済 28